P / E 10 omjer
P / E 10 omjer je mjera vrednovanja, koja se općenito primjenjuje na široke indekse kapitala, koja koristi realnu zaradu po dionici tijekom razdoblja od 10 godina. P / E 10 omjer koristi izravnu stvarnu zaradu za uklanjanje kolebanja neto prihoda uzrokovanih varijacijama u profitnoj marži tijekom tipičnog poslovnog ciklusa.
Omjer P / E 10 poznat je i kao omjer ciklično prilagođene zarade cijene (CAPE) ili omjer Shiller PE.
P / E 10 Omjer objasnjen
Omjer je popularizirao profesor sa sveučilišta Yale Robert Shiller, autor bestselera "Neracionalna bujnost", koji je osvojio Nobelovu nagradu za ekonomske znanosti 2013. godine. Shiller je privukao veliku pažnju nakon što je upozorio da se na burnim američkim burzama održava miting ispostavilo se da je krajem devedesetih bio mjehurić. Omjer P / E 10 zasnovan je na radu poznatih ulagača Benjamina Grahama i Davida Dodda u njihovom legendarnom investicijskom točku iz 1934. godine "Sigurnosnoj analizi". Pripisali su nelogične omjere P / E privremenim i ponekad ekstremnim fluktuacijama u poslovnom ciklusu. Kako bi izjednačili zaradu tvrtke tijekom određenog vremenskog razdoblja, Graham i Dodd preporučili su koristiti višegodišnji prosjek zarade po dionici (EPS) - kao što je pet, sedam ili 10 godina - prilikom izračunavanja P / E omjera.
Izračunavanje P / E 10 omjera
P / E 10 omjer izračunava se na sljedeći način: uzmite godišnji EPS indeksa kapitala, kao što je S&P 500, u posljednjih 10 godina. Prilagodite ovu zaradu za inflaciju pomoću indeksa potrošačkih cijena (CPI), odnosno prilagodite prošlu zaradu današnjim dolarima. Uzmite prosjek ovih stvarnih podataka o EPS-u tijekom deset godina. Podijelite trenutnu razinu S&P 500 sa 10-godišnjim prosječnim EPS brojem kako biste dobili omjer P / E 10 ili CAPE.
Omjer P / E 10 s vremenom se uvelike razlikuje. Prema podacima koji su prvi puta predstavljeni u "Iracionalnom obilju" (koji je objavljen u ožujku 2000., podudara se s vrhuncem dotcom buma), ažuriranom kako bi obuhvatio razdoblje od 1881. do studenog 2013., omjer se kretao od najnižih 4, 78 u prosincu 1920. godine do maksimuma od 44, 20 u prosincu 1999. Od 2017. godine, povijesni prosjek P / E 10 iznosio je 16, 7.
Koristeći izvještaje o tržištu s procjene (1881–1956) i stvarnih (1957 nadalje) zarada iz S&P indeksa, Shiller i John Campbell otkrili su da što je niži CAPE, veći je vjerojatni povrat investitora iz vlasničkih vrijednosnica tijekom sljedećih 20 godina.
Nedostaci P / E 10 omjera
Kritika P / E 10 omjera je da nije uvijek precizan u signalnim tržišnim vrhovima i dnu. Na primjer, članak u broju američkog časopisa Američkog udruženja pojedinačnih investitora za rujan 2011, napominje da je omjer CAPE za S&P 500 u srpnju 2011. iznosio 23, 35, uspoređujući taj omjer s dugoročnim prosjekom CAPE od 16, 41, sugerira da indeks bila je više od 40% precijenjena u tom trenutku. U članku se sugerira da omjer CAPE pruža pretjerano medvjedički pogled na tržište, jer su konvencionalne mjere procjene poput P / E pokazale da je S&P 500 trgovanje višestruko 16, 17 (na temelju prijavljene zarade) ili 14, 84 (na temelju operativne zarade). Iako je S&P 500 pao 16% tijekom jednomjesečnog razdoblja od sredine srpnja do sredine kolovoza 2011., indeks je nakon toga u srpnju 2011. porastao više od 35% na nove maksimume do studenog 2013.
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.