Shvatite vrste osiguranja korporativnih obveznica

Da biste razumjeli korporativne obveznice, prvo morate razumjeti ključne pojmove o tome kako se korporativni dug odnosi na strukturu poslovnog kapitala izdavatelja i kako je sam dug izgrađen. Te su točke ključne za investitora prije nego što ulože u bilo koji korporativni dug.

Razdvajanje korporativnih obveznica

Korporativne obveznice su zamrzljive - imaju mogućnost ulaganja u njih od strane investitora - dužničkih proizvoda. Te su obveznice dostupne u različitim razinama rizika i nagrade, ovisno o kreditnoj sposobnosti temeljne tvrtke. Korporacije će plutati obveznicama kako bi financirale rashode i financirale svakodnevne operacije. Obveznice su za tvrtke često vrednije od bankovnih zajmova i često ubrzavaju kašnjenje u primanju potrebnih sredstava.

Postoje zasebne klasifikacije obveznica koje posebno diktiraju kako se obveznica odnosi na strukturu kapitala korporacije izdavatelja. Ovo je značajno jer klasifikacija obveznica zapravo diktira nalog za isplatu u slučaju da izdavatelj ne može ispuniti svoje financijske obveze - poznate kao neplaćanje.

Kada uspoređujete dug i kapital, dug uvijek ima prednost u redoslijedu isplate. Kada se uspoređuje neosigurani dug s osiguranim dugom, osigurani dug ima prednost. Primjerice, preferirani dioničari primaju isplate prije nego što dioničari dioničara to učine.

1. Osigurane korporativne obveznice

Ovo je struktura rangiranja koja izdavatelji koriste za određivanje prioriteta u isplati duga. Na vrhu u ovoj strukturi bio bi stariji "osigurani" dug po kojem je struktura dobila ime. To je za razliku od struktura u kojima starost duga određuje koja je dužnost. Ako je obveznica klasificirana kao osigurana obveznica, izdavatelj je osigurava kolateralom. To ga čini sigurnijim (obično ima znatno višu stopu oporavka) u slučaju da tvrtka propusti. Primjeri za to su tvrtke koje izdaju osigurane korporativne obveznice podupirući je imovinom poput industrijske opreme, skladišta ili tvornice.

2. Starije osigurane obveznice

Svaka sigurnost označena "starijom" u takvoj strukturi je ona koja uzima prioritet nad izvorima kapitala drugih kompanija. Najviše stariji vlasnici vrijednosnih papira uvijek će prvi dobiti isplatu iz vlasništva tvrtke u slučaju nepodmirenja. Tada bi došli oni vlasnici vrijednosnih papira čiji se vrijednosni papiri smatraju drugom po visini, i tako dalje, sve dok imovina koja se koristi za otplatu takvih dugova ne ponestane.

3. Starije neosigurane obveznice

Starije neosigurane korporativne obveznice u većini su aspekata jednako kao i stare osigurane obveznice s jednom značajnom razlikom: Ne postoji posebno jamstvo koje ih jamči. Osim toga, takvi viši vlasnici obveznica uživaju povlašten položaj u slučaju nepodmirenja u odnosu na nalog za isplatu.

4. Junior, podređene obveznice

Nakon isplate viših vrijednosnih papira, mlađi nezaštićeni dug će se kasnije isplatiti iz preostale imovine. To je neosigurani dug, što znači da ne postoji garancija koja bi jamčila barem dio. Obveznice u ovoj kategoriji često se nazivaju zadužnicama.

Takve nezaštićene obveznice imaju samo dobro ime i kreditni rejting izdavatelja. Mlađe ili podređene obveznice imenuju se posebno prema njihovom položaju u redoslijedu isplate: Njihov mlađi, ili podređeni, status znači da im se isplaćuju samo nakon starih obveznica, u slučaju neplaćanja.

5. Zajamčene i osigurane obveznice

Te obveznice zajamčene su u slučaju neplaćanja ne kolateralom, već trećom stranom. To znači da, u slučaju da izdavatelj ne može nastaviti s isplatama, treća strana će preuzeti i nastaviti ostvarivati ​​dobrobit na izvornim uvjetima obveznice. Uobičajeni primjeri ove kategorije obveznica su općinske obveznice podržane od strane državne vlasti ili korporativne obveznice koje podržava grupno tijelo.

Takve osigurane obveznice posjeduju drugu razinu sigurnosti s obzirom na to da imate kreditni rejting dva odvojena entiteta, a ne samo jedan da biste se oslonili na osiguranje obveznice. Međutim, ovaj drugi subjekt može pružiti samo onoliko sigurnosti koliko dopušta njegova kreditna sposobnost, tako da nije 100% osiguran. Ipak, zajamčene ili osigurane obveznice su mnogo manje rizične od neo osiguranih obveznica, pa stoga obično nose sa sobom nižu kamatnu stopu. Osigurane obveznice uvijek će imati viši kreditni rejting jer dvije tvrtke garantiraju obveznicu. Međutim, ova premija za sigurnost dolazi po cijeni smanjenog krajnjeg prinosa na obveznicu.

6. Zamjenjive obveznice

Neki izdavatelji korporativnih obveznica nadaju se privući investitore nudeći konvertibilne obveznice. To su jednostavno obveznice koje vlasnik obveznice može odlučiti pretvoriti u redovne dionice. Te su dionice obično od istog izdavatelja i izdane su po unaprijed utvrđenoj cijeni, čak i ako je tržišna cijena dionica porasla od trenutka izdavanja obveznica.

Cijena konvertibilnih obveznica je malo fluidnija jer se ocjenjuju prema cijeni dionica i izgledima tvrtke u trenutku izdavanja. Dodatno, jer ove konvertibilne obveznice daju ulagačima proširene opcije, obično imaju niži prinos od standardnih obveznica iste veličine.

Povezanost sa stopama oporavka

Stopa povrata korporativne obveznice ili bilo koje slične vrste vrijednosnog papira odnosi se na iznos ukupne vrijednosti obveznice. Ovo uključuje i plaćanje kamata i glavnicu koja će se vjerojatno vratiti u slučaju neplaćanja izdavatelja. Ova stopa povrata obično se izražava u postotku koji uspoređuje njegovu vrijednost tijekom zadane vrijednosti s onom nominalne vrijednosti obveznice. Ili, jednostavnije rečeno: stopa povrata je vrijednost isplate korporativnih obveznica u slučaju neplaćanja.

Stope oporavka široko su popularne kao način da se pomogne ulagačima procijeniti potencijal za rizik gubitka koji korporativne obveznice predstavljaju, što se obično izražava kao gubitak s obzirom na zadani iznos (LGD). Tako, na primjer, ako investitor razmišlja o ulaganju u obveznicu od 100 000 USD (glavnica) sa stopom povrata od 30%, LGD bi bio 70%. To znači da će se, u slučaju nepodmirenja, procjenjuje da bi isplata bila 30% glavnice, odnosno 30.000 USD. Dakle, LGD u ovom primjeru iznosi 70.000 dolara.

Stope povrata mogu se značajno razlikovati od obveznice do obveznice i od izdavatelja do izdavatelja. Relevantni faktori uključuju:

• Vrsta sigurnosti korporativnih obveznica: Veće stare pretpostavke i vrijednosni papiri uživaju veću stopu oporavka od podređenih instrumenata. U stvari, stopa povrata obveznice izravno je proporcionalna njezinoj isplati u slučaju da izdavatelj neplati (iako su važni i faktori kao što su industrija i kolateral). Nada Mora, ekonomistica iz Federalne rezervne banke grada Kansas Cityja, provela je uzorak studije i usporedbu stopa povrata različitih dužničkih instrumenata i otkrila sljedeće rezultate. U usporedbi starijih osiguranih obveznica sa starijim nezaštićenim obveznicama, stopa povrata dugovanja bila je 56%, a stopa neosiguranih dugovanja 37%. Općenito, ulagači mogu očekivati ​​da će viši osigurani dugovi uživati ​​najviše stope oporavka. Stope subvencioniranog povrata duga bile su 31%, a stopa podređenog oporezivanja za najniža stopa bila je 27%.
• Makroekonomski uvjeti: Postoji nekoliko makroekonomskih uvjeta koji mogu izravno utjecati na stopu oporavka svake vrijednosne papire ili korporacijske obveznice. Oni uključuju opću stopu zatezanja, trenutnu fazu većeg ekonomskog ciklusa i opće uvjete likvidnosti. Na primjer, recesija u kojoj mnoge tvrtke neplaćuju banke mogu negativno utjecati na stopu oporavka vrijednosnog papira (to se jasno vidjelo u financijskoj krizi 2008.).
• Pojedinačni čimbenici koji se tiču ​​izdavatelja: Postoje faktori unutar same tvrtke koji mogu utjecati na stopu oporavka obveznica i vrijednosnih papira koje izdaje. Oni uključuju njegovu ukupnu razinu duga, razinu kapitala i strukturu kapitala, da nabrojimo nekoliko značajnih. Općenito, svodi se na ovo: što je omjer duga prema imovini tvrtke veći, stope oporavka mogu očekivati ​​ulagači.

Donja linija

Svaki ulagač u korporativne obveznice ili bilo koji drugi instrument duga treba obratiti značajnu pozornost na sigurnosnu klasifikaciju duga. Različite vrste osiguranja izravno su povezane s mogućim stopama oporavka u slučaju da korporacija propusti. Štoviše, na stopu oporavka utječu i drugi faktori, koji u bilo kojoj fazi također trebaju biti uzeti u obzir.