Zaštita portfelja primjenom korelacijske diverzifikacije

Diverzifikacija prirodno privlači stvorenje protiv rizika unutar svakog investitora. Uložiti sav svoj novac na samo jednog konja čini se rizičnijim od širenja klađenja na četiri različita konja - i može biti.

Ali kako odabrati te konje? Možete koristiti svoju intuiciju i nasumično odabrati bilo koju četiri. Ali to bi bilo poput igranja igara na sreću. Profesionalni upravitelji fondova ne oslanjaju se samo na svoju intuiciju za odabir dobro raznolikog portfelja. Oni koriste statističke tehnike za pronalaženje neregistrirane imovine . Nepovezana imovina može vam pomoći u diverzifikaciji portfelja i upravljanju rizicima - dobra vijest za ulagače koji budu oprezni od neizvjesnosti u valjanju kockica.

Ali ni to nije savršeno: diverzificiranje vašeg portfelja ubiranjem nekoormirane imovine ne mora uvijek uspjeti. U ovom ćemo vam članku pokazati što je povezanost i objasniti kako nekorelirana imovina funkcionira - a kada ne.

Igra brojeva

Korelacija statistički mjeri stupanj povezanosti dviju varijabli u smislu broja koji leži između +1 i -1. Kada je riječ o raznolikim portfeljima, korelacija predstavlja stupanj povezanosti kretanja cijena različitih sredstava uključenih u portfelj. Povezanost +1 znači da se cijene kreću u tandemu; korelacija -1 znači da se cijene kreću u suprotnim smjerovima. Korelacija 0 znači da kretanja cijena imovine nisu u korelaciji; drugim riječima, kretanje cijena jedne imovine nema utjecaja na kretanje cijena druge imovine.

U stvarnoj praksi teško je naći par sredstava koji imaju savršenu pozitivnu korelaciju +1, savršenu negativnu korelaciju -1 ili čak savršenu neutralnu korelaciju od 0. Korelacija između različitih parova imovine mogla bi biti bilo koja od brojne mogućnosti leže između +1 i -1 (na primjer, +0, 62 ili -0, 30). Svaki broj vam na taj način govori koliko ste udaljeni ili koliko ste blizu tog savršenog broja 0 u kojem su dvije varijable neusklađene. Dakle, ako je korelacija između imovine A i imovine B 0, 35, a korelacija između imovine A i imovine C 0, 25, tada možete reći da je imovina A više povezana s imovinom B nego s imovinom C.

Ako dva para imovine nude isti povrat s istim rizikom, odabirom para koji je manje koreliran smanjuje se ukupni rizik portfelja.

Sva imovina nije stvorena jednakom

Neke biljke uspijevaju na planinama prekrivenim snijegom, neke rastu u divljim pustinjama, a neke u kišnim šumama. Kao što različito vrijeme različito utječe na različite vrste biljaka, tako različiti makroekonomski čimbenici različito utječu na različite resurse.

Isto tako, promjene u makroekonomskom okruženju imaju različite učinke na različitu imovinu. Na primjer, cijene financijske imovine (poput dionica i obveznica) i fizičke imovine (poput zlata) mogu se kretati u suprotnim smjerovima zbog inflacije. Visoka inflacija može dovesti do rasta cijena zlata, dok može dovesti do pada cijena financijske imovine.

Korištenje korelacijske matrice

Statističari koriste podatke o cijenama kako bi otkrili kako su se cijene dvije imovine u prošlosti kretale u odnosu jedna na drugu. Svakom paru imovine dodjeljuje se broj koji predstavlja stupanj povezanosti u kretanju cijena. Ovaj se broj može koristiti za izgradnju onoga što se naziva "korelacijska matrica" ​​za različita sredstva. Korelacijska matrica olakšava zadatak odabira različitih sredstava predstavljanjem njihove međusobne povezanosti u tabelarnom obliku. Jednom kada dobijete matricu, možete je koristiti za odabir širokog spektra imovine koji imaju međusobno različite korelacije.

Prilikom odabira imovine za svoj portfelj morate birati između širokog raspona permutacija i kombinacija. Bez obzira na to kako igrate svojom rukom u portfelju s mnogim sredstvima, dio imovine bio bi pozitivno povezan, neki bi bili negativno povezani, a ostatak bi se mogao raštrkati oko nule.

Započnite sa širokim kategorijama (poput dionica, obveznica, državnih vrijednosnih papira, nekretnina itd.), A zatim se suzite na podkategorije (proizvodi široke potrošnje, lijekovi, energija, tehnologija i tako dalje). Na kraju, odaberite određenu imovinu koju želite posjedovati. Cilj odabira nekoordinirane imovine je diverzificirati svoje rizike. Čuvanje neprilagođene imovine osigurava da cijeli vaš portfelj ne ubije samo jedan zalutali metak.

Usklađivanje neusklađene imovine

Jedan zalutali metak možda neće biti dovoljan za ubijanje portfelja neprilagođene imovine, ali kada se cijelo financijsko tržište suoči s napadom oružja za financijsko masovno uništenje, tada čak i potpuno nevezana imovina može propasti zajedno. Veliki financijski propadi uzrokovani nesavjesnim savezom financijskih inovacija i utjecaja mogu dovesti imovinu svih vrsta pod isti čekić. To se dogodilo tijekom skoro propasti hedge fonda Dugoročni kapitalni menadžment 1998. To se dogodilo i tijekom kraha hipotekarne hipoteke 2007.-2008.

Čini se da je lekcija iz tih poslova dobro izvedena: poluga - količina posuđenog novca koja je korištena za ulaganje - smanjuje oba načina. Pomoću poluge možete preuzeti izloženost koja je mnogo puta veća od vašeg kapitala. Strategija povećanja izloženosti pomoću posuđenog novca savršeno dobro funkcionira kada ste u pobjedi. Kući uzimate veću dobit čak i nakon što otplatite dugovani novac. No, problem poluge je u tome što on također povećava potencijalni gubitak od ulaganja koji pođe po zlu. Morate vratiti novac koji dugujete iz nekog drugog izvora.

Kada se cijena jedne imovine uruši, razina poluge može prisiliti trgovca da likvidira čak i dobru imovinu. Kada trgovac prodaje svoju dobru imovinu kako bi pokrio gubitke, jedva ima vremena razlikovati koreliranu i nekoreliranu imovinu. On prodaje sve što je u njegovim rukama. Tijekom krika "prodaj, prodaj, prodaj", čak i cijena dobre imovine može ići nizbrdo. Situacija se zakomplicira kada svi drže portfelj slično. Pad jednog diverzificiranog portfelja mogao bi vrlo dobro dovesti do pada drugog raznolikog portfelja. Dakle, veliki financijski propadi mogu svu imovinu staviti u isti čamac.

Donja linija

U teškim ekonomskim vremenima može se činiti da nestabilna imovina nestaje, ali diverzifikacija i dalje služi svojoj svrsi. Diverzifikacija možda ne pruža potpuno osiguranje od katastrofe, ali i dalje zadržava svoj šarm kao zaštita od slučajnih događaja na tržištu. Zapamtite: ništa osim potpunog uklanjanja ne bi ubilo sve vrste imovine zajedno. U svim ostalim scenarijima, dok neke imovine propadaju brže od drugih, neke i uspijevaju preživjeti. Da su sva sredstva zajedno pala na odljevu, financijsko tržište koje danas vidimo bilo bi davno mrtvo.