Osigurana stopa financiranja preko noći (SOFR)
Osigurana stopa financiranja preko noći ili SOFR utjecajna je kamatna stopa koju banke koriste za cijene derivata i zajmova denominiranih u američkim dolarima. Dnevni SOFR temelji se na transakcijama na tržištu otkupa riznice, gdje investitori nude bankama preko noći kredite potpomognute sredstvima obveznice. Njujorška Federalna rezerva započela je s objavljivanjem tečaja u travnju 2018. kao dio napora za zamjenu LIBOR-a, dugogodišnje referentne stope koja se koristi širom svijeta.
Ključni odvodi
- Dnevna osigurana noćna stopa financiranja temelji se na transakcijama na tržištu otkupa riznice, gdje ulagači bankama nude prekonoćne kredite potpomognute sredstvima obveznice.
- SOFR se smatra povoljnijim za LIBOR jer se temelji na podacima o transakcijama s repo tržišta Treasury, gdje se svakodnevno vrši veliko trgovanje.
- Očekuje se da će prijelaz na SOFR utjecati na neke kredite s promjenjivom stopom, poput privatnih studentskih zajmova i hipoteka s prilagodljivom stopom, ali neće izravno utjecati na kredite s fiksnom stopom.
- Dok SOFR postaje referentna stopa za derivate i zajmove denominirane u dolarima, druge zemlje su tražile svoje alternativne stope.
Osigurana stopa financiranja preko noći (SOFR) u odnosu na LIBOR
Od svog početka sredinom 1980-ih, londonska međubankarska ponuđena stopa (LIBOR) bila je povoljna kamatna stopa na koju ulagači i banke vežu svoje ugovore o kreditu. Sastoji se od pet valuta, a određuje se izračunavanjem prosječne kamatne stope po kojoj se velike banke diljem svijeta međusobno posuđuju.
Međutim, nakon financijske krize 2008. godine, regulatori su postali oprezni prekomjernog oslanjanja na to određeno mjerilo. Primjerice, LIBOR se u velikoj mjeri temelji na procjenama globalnih anketiranih banaka, a ne nužno i na stvarnim transakcijama.
Loša strana davanja bankama te geografske širine postala je očita u 2012. godini, kada je otkriveno da je više od desetak financijskih institucija izmamilo svoje podatke kako bi iskoristilo veću dobit od derivativnih proizvoda koji se temelje na LIBOR-u. Nadalje, bankarski propisi nakon financijske krize značili su da se događa manje međubankarskog zaduživanja. Neki su dužnosnici izrazili zabrinutost zbog ograničenog obujma trgovačke aktivnosti što je stopa činilo još manje pouzdanom.
Jedan od razloga za SOFR: Britanski regulator koji sastavlja LIBOR stope kaže da više neće biti potrebno da banke dostavljaju podatke o međubankarskom kreditiranju nakon 2021. godine.
Povijest osigurane stope financiranja preko noći (SOFR)
Britanski regulator koji sastavlja LIBOR stope kaže da više neće trebati banke da dostavljaju podatke o međubankarskom kreditiranju nakon 2021. godine. To je poslalo razvijene zemlje širom svijeta da pronađu alternativnu referentnu stopu koja bi je eventualno mogla zamijeniti.
U 2017. godini Federalne rezerve su osnovale Odbor za alternativnu referentnu stopu, koji se sastoji od nekoliko velikih banaka, kako bi odabrao alternativnu referentnu stopu za Sjedinjene Države. Odbor je odabrao SOFR, noćenje, kao novu referentnu vrijednost za ugovore u denominaciji dolara.
Za razliku od LIBOR-a, postoji veliko trgovanje na repo tržištu riznice - otprilike 1.500 puta više nego međubankarskim zajmovima od 2018. godine - teoretski ga čini preciznijim pokazateljem troškova zajmova. Osim toga, zasniva se na podacima iz promatranih transakcija, a ne na procijenjenim stopama zaduživanja, kao što je to slučaj s LIBOR-om.
Čimbenici prelaska na SOFR
Za sada će koegzistirati LIBOR i SOFR. No, očekuje se da će potonji zamijeniti LIBOR u narednih nekoliko godina kao dominantno mjerilo derivata i kreditnih proizvoda denominiranih u dolarima.
Prijelaz na novu referentnu stopu uključuje značajne poteškoće, budući da su u 2018. godini otvoreni ugovori temeljeni na LIBOR-u u vrijednosti 200 milijardi milijardi. Neki od njih nisu dospjeli do umirovljenja LIBOR-a.
Ponovno određivanje cijene ugovora je složeno, jer dvije kamatne stope imaju nekoliko važnih razlika. Na primjer, LIBOR predstavlja zajmove koji nisu osigurani, dok je SOFR, koji predstavlja kredite podržane trezorskim obveznicama, stopa gotovo bez rizika.
Osim toga, LIBOR zapravo ima 35 različitih tečaja, koji pokrivaju pet valuta i sedam različitih ročnosti. Do sada, SOFR objavljuje samo jednu stopu koja se temelji isključivo na prekonoćne kredite.
Druge su države tražile vlastite alternative LIBOR-u. Ujedinjeno Kraljevstvo odabralo je SONIA, kamatnu stopu preko noći, kao mjerilo za buduće ugovore na temelju sterlinga. Europska središnja banka odlučila se koristiti EONIA, koja se temelji na neosiguranim zajmovima preko noći, dok će se Japan služiti vlastitom stopom, koja se zove TONAR.
Razumijevanje uloge SOFR-a u bankarskom sustavu
Tečajne stope poput SOFR-a ključne su za trgovanje derivatima - posebno kamatnim swapovima, koje korporacije i druge stranke koriste za upravljanje kamatnim rizikom i spekuliranje o promjenama troškova zajmova.
Zamjene kamatnih stopa su ugovori u kojima stranke razmjenjuju kamate s fiksnom kamatnom stopom za plaćanja s promjenjivom kamatnom stopom. U swapu "vanilije" jedna strana pristaje platiti fiksnu kamatnu stopu, a u zamjenu strana primateljica pristaje platiti promjenjivu kamatnu stopu na temelju SOFR-a (stopa može biti veća ili niža od SOFR-a, na temelju kreditnog rejtinga stranke i kamatne uvjete).
U ovom slučaju, isplatilac koristi kada kamatne stope porastu, jer je vrijednost dolaznih plaćanja temeljenih na SOFR-u sada veća, iako su troškovi plaćanja fiksne stope suprotnoj strani ostali isti. Inverzija se događa kada stope opadaju.
Iako će prijelaz na SOFR imati najveći utjecaj na tržište derivata, stopa će također igrati važnu ulogu u proizvodima za potrošačke kredite - uključujući neke hipoteke s prilagodljivom stopom i privatnim studentskim zajmovima - kao i na dužničke instrumente poput komercijalnog papira. U slučaju hipoteke s prilagodljivom stopom koja se temelji na SOFR-u, kretanje referentne stope određuje koliko će zajmoprimci platiti nakon što završi razdoblje fiksne kamate na njihov zajam. Ako je SOFR viši kada se zajam "resetira", vlasnici kuća će plaćati i višu stopu.
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.