Ocjene dionica: dobri, zli i ružni

Investitori imaju odnos ljubavi prema mržnji s ocjenama dionica. S jedne strane su voljeni jer sažeto prenose kako se analitičar osjeća prema zalihama. S druge strane, oni su omraženi jer često mogu biti manipulativni prodajni alat. U ovom članku ćemo pregledati dobre, loše i ružne strane ocjena dionica.

Dobro: Željeni zvukovi

Današnji mediji i ulagači zahtijevaju informacije u zvučnim zapisima jer je raspon naše kolektivne pažnje tako kratak. Ocjene "kupnja", "prodaja" i "zadržavanje" na snazi ​​su učinkovite jer brzo prenose dnu liniju za ulagače.

Ali glavni razlog zašto su ocjene dobre je taj što su rezultat argumentirane i objektivne analize iskusnih profesionalaca. Potrebno je puno vremena i truda da se analizira tvrtka i razradi i održi prognoza o zaradi. I dok različiti analitičari mogu doći do različitih zaključaka, njihove su ocjene učinkovite u zbrajanju njihovih napora. Međutim, ocjena je perspektiva jedne osobe i neće se primjenjivati ​​na svakog ulagača. (Pogledajte također: Prognoze zarade: Primer .)

Loše: jedna veličina ne odgovara svima

Iako svaka ocjena sažeto donosi preporuku, ova je ocjena doista točka na spektru ulaganja. To je poput duge, u kojoj ima mnogo nijansi između primarnih boja.

Investicijski rizik dionica i tolerancija na ulagačeve rizike uzrokuju zamagljivanje između glavnih preporuka. Boja može biti specifična točka na spektru, ali različiti ljudi mogu specifično opažati specifični elektromagnetski raspored boje, bilo zbog individualnih karakteristika (poput sljepoće boje) ili perspektive (poput gledanja duge iz drugog smjera) ili oba.

Zalihe, za razliku od fiksne prirode elektromagnetskog spektra (mjesto boje duž spektra je fiksirano od strane fizike), može se kretati duž investicijskog spektra i različiti ulagači mogu ga promatrati. Ovo „preobražavanje“ rezultat je individualnih preferencija (individualne tolerancije na rizik), poslovnog rizika tvrtke i ukupnog tržišnog rizika, koji se s vremenom mijenjaju.

Spektrum za ocjenu dionica

Na primjer, razmislite o liniji (ili duga) i zamislite "kupi", "zadrži" i "prodaj" kao točke na lijevom kraju, srednjem i desnom kraju linije / duge. Sada ćemo ispitati kako se stvari mijenjaju proučavanjem povijesti dionica kompanije AT&T Inc. (T).

Prvo, istražimo kako su perspektive u jednom trenutku važne. U početku (recimo, u 1930-ima), AT&T se smatrao dionicama "udovica i siroče", što znači da je to prikladno ulaganje za ulagače koji su vrlo skloni riziku: tvrtka je smatrana kao mala poslovna rizika, jer je imala proizvod kojem su svi trebali (bio je monopol), i isplaćivao je dividendu (prihod koji su "udovice trebale da nahrane siročad"). Stoga su dionice AT&T shvaćene kao sigurna investicija, čak i ako se rizik cjelokupnog tržišta promijenio (zbog depresije, recesije ili rata).

U isto vrijeme, mnogo rizičniji ulagač gledao bi na AT&T kao na udjele ili prodaju jer, u usporedbi s drugim agresivnijim ulaganjima, nije ponudio dovoljno potencijalnog povrata. Ulagač koji tolerira rizik više želi brzi rast kapitala, a ne prihod od dividendi: ulagači koji toleriraju rizik osjećaju da potencijalni dodatni povrat opravdava dodatan rizik (gubitka kapitala). Stariji ulagač može se složiti da rizičnije ulaganje može donijeti bolji povrat, ali on ili ona ne želi izvršiti agresivno ulaganje (što je više sklono riziku), jer si kao stariji ulagač ne može priuštiti potencijalni gubitak kapital. (Vidi također: Personaliziranje tolerancije na rizik .)

Sada pogledajmo kako vrijeme sve mijenja. Profil rizika tvrtke ("specifični rizik" u Street talk-u) mijenja se s vremenom kao rezultat unutarnjih promjena (npr. Prometa menadžmenta, mijenjanja linija proizvoda itd.), Vanjskih promjena (npr., "Tržišni rizik" uzrokovan povećanom konkurencijom) ili oboje. AT & T-ov se specifični rizik promijenio, dok je raspadom ograničena linija proizvoda na usluge na daljinu - a dok se konkurencija povećavala, a propisi su se promijenili. A njegov se specifični rizik još dramatičnije promijenio tijekom dot-com procvata devedesetih: postao je "tech" dionica i stekao kabelsku kompaniju. AT&T više nije bila telefonska tvrtka vašeg oca, niti su bile udovice i siročadi. U stvari, u ovom trenutku su se stolovi okrenuli. Konzervativni ulagač koji bi u 40-ih kupio AT&T vjerojatno ga je smatrao prodajom u kasnim 1990-ima. A štedljiviji ulagač koji u 40-ima ne bi kupio AT&T najvjerojatnije je ocijenio dionicu otkupom u devedesetima.

Važno je i razumjeti kako se preferencije pojedinca prema riziku mijenjaju s vremenom i kako se ta promjena odražava na njihov portfelj. Kako ulagači stare, tako se mijenja i tolerancija na rizik. Mladi ulagači (u 20-im godinama) mogu ulagati u rizičnije dionice jer imaju više vremena nadoknaditi gubitke u svom portfelju i još uvijek imaju dugogodišnje zaposlenje (i zato što su mladi skloni više avanturističke situacije). To se naziva teorijama životnog ciklusa ulaganja. To također objašnjava zašto stariji ulagač, iako se složio da rizičnije ulaganje može pružiti bolji povrat, ne može priuštiti da riskira sa svojom uštedom.

1985., na primjer, ljudi u svojim sredinama 30-ih investirali su u startapove poput AOL-a, jer su te tvrtke bile "nova" nova stvar. A ako oklade nisu uspjele, ti su ulagači pred sobom imali još mnogo (oko 30) godina zaposlenja kako bi ostvarili prihod od plaće i drugih ulaganja. Sada, gotovo 20 godina kasnije, ti isti investitori ne mogu priuštiti da daju iste "oklade" koje su imali kada su bili mlađi. Bliže se kraju radne godine (10 godina od odlaska u mirovinu) i stoga imaju manje vremena za nadoknadu za loše investicije.

Ružno: Zamjena za razmišljanje

Dok dilema oko ocjene na Wall Streetu postoji otprilike od prve trgovine ispod drveta dugmadi, stvari su postale ružne s otkrićem da neke ocjene ne odražavaju istinske osjećaje analitičara. Ulagači su uvijek šokirani kada otkriju da bi se takva ilegalna dešavanja mogla dogoditi na Wall Streetu. Ali ocjenom, poput cijena dionica, mogu manipulirati beskrupulozni ljudi i to već duže vrijeme. Jedina je razlika što nam se ovaj put to dogodilo.

Ali to što su nekolicina analitičara bili nepošteni, ne znači da su svi analitičari lažljivci. Njihove pretpostavke mogu se pokazati pogrešnim, ali to ne znači da nisu dali sve od sebe kako bi investitorima pružili temeljitu i neovisnu analizu.

Ulagači se moraju sjetiti dvije stvari. Prvo, većina analitičara daje sve od sebe kako bi pronašla dobre investicije, pa su ocjene u najvećem dijelu korisne. Drugo, legitimne ocjene vrijedni su podaci koje bi ulagači trebali uzeti u obzir, ali oni ne bi trebali biti jedini alat u procesu odlučivanja o ulaganju. (Pogledajte također: Ostvarivanje karijere kao analitičara ocjena .)

Donja linija

Ocjena je pogled jedne osobe koji se temelji na njezinoj perspektivi, toleranciji prema riziku i trenutnom pogledu na tržište. Ova perspektiva možda nije ista kao vaša. Suština je da su ocjene vrijedne informacije za investitore, ali ih treba koristiti pažljivo i u kombinaciji s drugim informacijama i analizama kako bi se donijele dobre investicione odluke.