Strategije investitora legendarne vrijednosti

Vrijednost ulaganja je strategija u kojoj investitori aktivno traže dodavanje dionica za koje vjeruju da su tržište podcijenjene i / ili trguju za manje od njihovih intrinzičnih vrijednosti. Kao i bilo koja vrsta ulaganja, vrijednost ulaganja razlikuje se u svakoj izvedbi. Međutim, postoje neki opći principi koje dijele svi ulagači vrijednosti.

Ta su načela utvrdila poznate investitore poput Petera Lyncha, Kenneth Fishera, Warrena Buffetta, Billa Millera i drugih. Čitajući financijske izvještaje, oni traže pogrešne zalihe i nastoje iskoristiti moguću povratnost na sredinu.

U ovom ćemo članku razmotriti neke poznatije principe ulaganja ulaganja.

Kupujte tvrtke, a ne dionice

Ako postoji jedna stvar oko koje se mogu složiti svi vrijednosni ulagači, to je da ulagači trebaju kupovati tvrtke, a ne dionice. To znači ignoriranje trendova cijena dionica i ostale tržišne buke. Umjesto toga, ulagači bi trebali pogledati osnove tvrtke koje dionice predstavljaju. Ulagači mogu zaraditi novac prateći trendovske dionice, ali to uključuje mnogo više aktivnosti od ulaganja u vrijednosti. Traženje dobrih poduzeća koja prodaju po povoljnim cijenama na temelju vjerojatnih budućih performansi zahtijeva veću vremensku posvećenost istraživanju, ali isplati uključuju manje vremena provedenog na kupovinu i prodaju, kao i manje plaćanja provizija.

Volite posao koji kupujete u

Ne biste izabrali supružnika koji se temelji samo na njegovim cipelama i ne biste trebali birati zalihe na temelju kratkog istraživanja. Morate voljeti posao koji kupujete, a to znači da strastveno znate sve o toj tvrtki. Morate skinuti atraktivno pokriće s financija tvrtke i spustiti se na golu istinu. Mnoge tvrtke izgledaju daleko bolje kad ih prosudite prema osnovnim cijenama u odnosu na zaradu (P / E), omjer cijene za knjiženje (P / B) i zarade po dionici (EPS) i gledaju u kvalitetu brojeva koji čine te brojke,

Ako svoje standarde održavate na visokoj razini i osigurate da financijski podaci tvrtke izgledaju jednako goli kao i oni dotjerani, vjerojatnije je da ćete je dugo zadržati u svom portfelju. Ako se stvari promijene, primijetit ćete to rano. Ako vam se sviđa posao koji kupujete, obraćanje pažnje na njegove tekuće kušnje i uspjehe postaje više hobi nego posao.

Erez Kalir: Profil investicija

Ulažite u tvrtke koje razumijete

Ako ne razumijete što tvrtka radi ili kako, onda vjerojatno ne biste trebali kupovati dionice. Kritičari vrijednosnog ulaganja vole se usredotočiti na to glavno ograničenje. Zaglavili ste u potrazi za tvrtkama koje lako možete shvatiti, jer morate biti sposobni nagađati o budućim zaradama u poslovanju. Što je posao složeniji, vjerojatno će vaše projekcije biti neizvjesnije. Ovo premješta naglasak s "obrazovanog" na "pogoditi".

Možete kupiti tvrtke koje vam se sviđaju, ali ih potpuno ne razumijete, ali morate imati u vidu nesigurnost kao dodatni rizik. Svaki put kada investitor vrijednosti mora činiti više rizika, oni moraju tražiti veću maržu sigurnosti - to je više popusta od izračunate prave vrijednosti tvrtke. Ne mogu biti marže sigurnosti ako tvrtka već trguje mnogim višestrukim zaradama, što je jak znak da, koliko god ideja bila uzbudljiva i nova, posao nije igra vrijednosti. Jednostavne tvrtke također imaju prednost, jer je nekompetentno upravljanje teže naštetiti tvrtki.

Pronađite dobro upravljane tvrtke

Menadžment može napraviti veliku razliku u tvrtki. Dobro upravljanje dodaje vrijednost iznad teške imovine tvrtke. Loše upravljanje može uništiti i najčvršće financije. Bilo je ulagača koji su svoje čitave strategije ulaganja temeljili na pronalaženju poštenih i sposobnih menadžera.

Warren Buffett savjetuje da ulagači trebaju tražiti tri kvalitete dobrog upravljanja: integritet, inteligenciju i energiju. Dodaje da će "ako nemaju prvog, druga dva ubiti." Osjećaj iskrenosti menadžmenta možete dobiti čitanjem nekoliko godina vrijednih financija. Koliko su se dobro ispunili prošlim obećanjima? Ako nisu uspjeli, jesu li preuzeli odgovornost ili je prešućivali?

Ulagači u vrijednosti žele menadžere koji se ponašaju poput vlasnika. Najbolji menadžeri ignoriraju tržišnu vrijednost tvrtke i usredotočuju se na rast poslovanja, stvarajući tako dugoročnu vrijednost dioničara. Menadžeri koji se ponašaju poput zaposlenika često se usredotočuju na kratkoročnu zaradu kako bi osigurali bonus ili druge performanse, ponekad na dugoročnu štetu tvrtke. Opet, postoje mnogi načini za prosudbu toga, ali veličina i izvještavanje o naknadi često su mrtvi pokloni. Ako razmišljate kao vlasnik, tada sebi plaćate razumnu plaću i ovisite o dobicima u svojim zalihama. U najmanju ruku, želite tvrtku koja troši svoje opcije dionica.

Ne naglašavajte raznolikost

Jedno od područja u kojem vrijednosno ulaganje ide suprotno općeprihvaćenim principima ulaganja je diverzifikacija. Postoje duge dionice na kojima će investitor vrijednosti mirisati. To je zbog zahtjevnih standarda ulaganja u vrijednosti kao i ukupnih tržišnih snaga. Pred kraj tržišta bikova sve skupo skuplja, čak i psi. Dakle, vrijednosni ulagač možda će morati sjesti na stranu čekajući neizbježnu korekciju.

Vrijeme - važan čimbenik u sastavljanju spojeva - gubi se dok čekate da investirate. Dakle, kada nađete podcijenjene zalihe, trebali biste kupiti onoliko koliko možete. Upozorite, to će dovesti do portfelja visokog rizika prema tradicionalnim mjerama kao što je beta. Ulagače se potiče da se izbjegavaju koncentrirati na samo nekoliko dionica, ali vrijedni ulagači uglavnom smatraju da mogu pravilno pratiti samo nekoliko dionica odjednom.

Jedna očita iznimka je Peter Lynch, koji je gotovo sve svoje resurse držao u zalihama u svakom trenutku. Lynch je podijelio zalihe u kategorije, a zatim je prebacio sredstva preko tvrtki u svakoj kategoriji. Također je svaki dan proveo više od 12 sati provjeravajući i provjeravajući brojne zalihe u njegovom fondu. Međutim, kao pojedinačni investitor vrijednosti s drugačijim dnevnim poslom, bolje je otići s nekoliko dionica za koje ste napravili domaći zadatak i osjećati se dobro u dugoročnom održavanju.

Vaša najbolja investicija je vaš vodič

Kad god imate više investicijskog kapitala, vaš cilj ulaganja ne bi trebao biti raznolikost, nego pronalaženje ulaganja koja je bolja od one koju već posjedujete. Ako mogućnosti ne pobijede ono što već imate u svom portfelju, možete kupiti više tvrtki koje poznajete i volite ili jednostavno pričekati bolja vremena.

Tijekom neaktivnog vremena, vrijednosni investitor može prepoznati zalihe koje želi i cijenu po kojoj će ih vrijedno kupiti. Ako ovako vodite listu želja, brzo ćete donositi odluke u ispravku.

Zanemarite tržište 99% vremena

Tržište je važno samo kad uđete ili izađete iz neke pozicije - ostatak vremena to treba zanemariti. Ako pristupite kupovini dionica poput kupnje tvrtke, htjet ćete se zadržati dokle god su osnova jaka. Tijekom zadržavanja investicije pojavit će se mjesta na kojima možete prodati za veliku zaradu i druga mjesta u kojima imate nerealizirani gubitak. To je priroda nestabilnosti tržišta.

Razlozi prodaje dionica su mnogobrojni, ali vrijednosni ulagač treba biti toliko spor da bi ga mogao prodati koliko i on. Kada prodajete investiciju, svoj portfelj izlažete kapitalnoj dobiti i obično morate prodati gubitnik da biste ga izravnali. Obje ove prodaje dolaze s transakcijskim troškovima koji čine gubitak dubljim i dobit manjom. Dugo zadržavajući ulaganja s nerealiziranim dobicima, spriječite kapitalne dobitke na svom portfelju. Što duže izbjegavate kapitalne dobitke i troškove transakcija, više ćete imati koristi od prejedanja.

Donja linija

Vrijednost ulaganja čudna je mješavina zdravog razuma i oprečnog mišljenja. Iako se većina ulagača može složiti da je detaljan pregled tvrtke važan, ideja o izdvajanju bikovskog tržišta ide protiv žita. Nesporno je da su sredstva koja se neprestano drže na tržištu nadmašila novčana sredstva koja su u posjedu izvan tržišta, te čekaju zaustavljanje krize. To je činjenica, ali prevara. Podaci se dobivaju iz praćenja uspješnosti tržišnih mjera poput indeksa S&P 500 tokom niza godina. Tu se zbunjuju pasivna ulaganja i vrijednosna ulaganja.

U obje vrste ulaganja ulagač izbjegava nepotrebno trgovanje i ima dugoročno razdoblje zadržavanja. Razlika je u tome što se pasivno ulaganje oslanja na prosječne prinose indeksnog fonda ili drugog diverzificiranog instrumenta. Vrijedni investitor traži iznadprosječne tvrtke i ulaže u njih. Stoga je vjerojatni raspon povrata za ulaganje u vrijednosti mnogo veći.

Drugim riječima, ako želite prosječne performanse tržišta, bolje je kupiti odmah indeksni fond i gomilati novac u njega s vremenom. Ako želite nadmašiti tržište, potreban vam je koncentrirani portfelj izvrsnih tvrtki. Kad ih pronađete, superiorni sastav nadoknadit će vrijeme koje ste proveli čekajući u novčanom položaju. Ulaganje u vrijednosti zahtijeva dosta discipline od strane ulagača, ali zauzvrat nudi veliko potencijalno isplativanje.