Razumijevanje stopa krivulje prinosa riznice

Krivulja prinosa riznice, koja je također poznata i pod nazivom struktura kamatnih stopa, crta grafikon kako bi prikazala odnos između prinosa i dospijeća vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom koji se nalaze u tijeku. To prikazuje prinose državnih vrijednosnih papira po fiksnom dospijeću, tj. 1, 3 i 6 mjeseci i 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 i 30 godina. Stoga ih se obično naziva "riznicom stalne dospijeća" ili CMT-ovima.

Sudionici na tržištu vrlo pažljivo prate krivulje prinosa, jer se koriste u određivanju kamatnih stopa (koristeći bootstrapping), koji se zauzvrat koriste kao diskontne stope za svako plaćanje vrijednosnim papirima. Pored ovoga, sudionici na tržištu zainteresirani su i za prepoznavanje razlike između kratkoročnih i dugoročnih stopa kako bi odredili nagib krivulje prinosa, što je prediktor ekonomske situacije u zemlji.

Prinosi na trezorske vrijednosne papire u teoriji su bez kreditnog rizika i često se koriste kao mjerilo za ocjenu relativne vrijednosti američkih ne-trezorskih vrijednosnih papira. Ispod je tablica krivulje prinosa riznice na dan 3. listopada 2014. godine.

Izvor: www.treasury.gov

Gornji grafikon prikazuje krivulju prinosa "Normal" koja pokazuje nagib prema gore. To znači da 30-godišnji trezorski vrijednosni papiri nude najveći povrat, dok 1-mjesečni ročni vrijednosni papiri nude najniže prinose. Scenarij se smatra normalnim jer su ulagači nadoknađeni za držanje dugoročnih vrijednosnih papira koji imaju veći investicijski rizik. Raspon između dvogodišnjih trezorskih vrijednosnica SAD-a i 30-godišnjih trezorskih vrijednosnica SAD-a definira nagib krivulje prinosa, koji u ovom slučaju iznosi 259 baznih bodova. (Napomena: Ne postoji općeprihvaćena definicija zrelosti koja se koristi za dugoročne i zrelosti koja se koristi za kratki kraj krivulje prinosa). Krivulja normalnog prinosa podrazumijeva da su i fiskalna i monetarna politika trenutno ekspanzivne te će se gospodarstvo vjerojatno povećati u budućnosti. Veći prinosi na dugoročne vrijednosne papire također znači da će se kratkoročne stope vjerojatno povećavati u budućnosti, jer bi rast ekonomije doveo do viših stopa inflacije.

Razumijevanje prinosa riznice

Ostali oblici krivulje prinosa

1. Invertirana krivulja prinosa: To se događa kada su kratkoročne stope veće od dugoročnih stopa. Općenito bi podrazumijevalo da su monetarna i fiskalna politika trenutno restriktivne prirode i da je vjerojatnost da će se gospodarstvo ugovarati u budućnosti velika. Prema empirijskim dokazima, krivulja obrnutog prinosa bila je najbolji prediktor recesije u gospodarstvu.
2. Krivulja humpednog prinosa: To se događa kada su prinosi na srednjoročne američke državne vrijednosne papire veće od prinosa na dugoročne i kratkoročne američke državne vrijednosne papire. To odražava da je trenutno ekonomsko stanje nejasno i da ulagači nisu sigurni u ekonomski scenarij u skoroj budućnosti. To bi također moglo odražavati da je monetarna politika ekspanzivna, a fiskalna politika restriktivna ili obrnuto.

Donja linija

Sudionici na tržištu neophodno su vidjeti krivulju prinosa kako bi utvrdili buduće stanje gospodarstva, što bi im pomoglo u donošenju relevantnih ekonomskih odluka. Krivulje prinosa također se koriste za dobivanje prinosa do dospijeća (YTM) za određena pitanja i igraju ključnu ulogu u kreditnom modeliranju, uključujući pokretanje programa, procjenu obveznica i procjenu rizika i rejtinga.