Koristeći omjer cijene i zarade i PEG za procjenu zaliha

Omjer cijene i zarade (P / E) jedan je od najčešće korištenih mjernih podataka za investitore i analitičare za utvrđivanje vrijednosti dionica. Osim što pokazuje je li cijena dionica neke tvrtke precijenjena ili podcijenjena, P / E može otkriti kako se procjena vrijednosti dionica uspoređuje s njenom industrijskom grupom ili referentnom vrijednošću poput indeksa S&P 500.

P / E omjer pomaže ulagačima u određivanju tržišne vrijednosti dionica u odnosu na zaradu tvrtke. Ukratko, P / E pokazuje što je tržište danas spremno platiti za dionice na temelju svojih prošlih ili budućih zarada. Visok P / E može značiti da je cijena dionica visoka u odnosu na zaradu i eventualno precijenjena. Suprotno tome, nizak P / E može ukazivati ​​na to da je trenutna cijena dionica niska u odnosu na zaradu.

Međutim, tvrtke koje rastu brže od prosjeka obično imaju veći P / Es, poput tehnoloških tvrtki. Veći omjer P / E pokazuje da su ulagači danas spremni platiti višu cijenu dionica zbog očekivanja rasta u budućnosti. Prosječni P / E za S&P 500 se u prošlosti kretao od 13 do 15. Na primjer, tvrtka s trenutnim P / E od 25, iznad S&P prosjeka, trguje s 25-postotnom zaradom. Visoka stopa ukazuje na to da ulagači očekuju veći rast od tvrtke u odnosu na cjelokupno tržište. Visok P / E ne mora nužno značiti da je zaliha precijenjena. Bilo koji omjer P / E treba uzeti u obzir u pozadini P / E za tvrtku u industriji.

Ulagači ne koriste samo omjer P / E za određivanje tržišne vrijednosti dionica, već i određivanje budućeg rasta zarade. Na primjer, ako se očekuje rast prihoda, ulagači mogu očekivati ​​da će kompanija povećati svoje dividende. Veća zarada i rastuće dividende obično dovode do veće cijene dionica.

Prednosti PEG omjera nad P / E omjerom

Izračunavanje P / E omjera

P / E omjer izračunava se dijeljenjem tržišne vrijednosti po dionici s prihodom tvrtke po dionici.

Zarada po dionici (EPS) je iznos dobiti tvrtke raspoređen na svaki preostali dio dionica društva, koji služi kao pokazatelj financijskog zdravlja poduzeća. Drugim riječima, zarada po dionici dio je neto prihoda tvrtke koji bi se ostvario po dionici ako bi svu dobit isplaćivali svojim dioničarima. EPS obično koriste analitičari i trgovci kako bi utvrdili financijsku snagu tvrtke.

EPS pruža "E" ili dio zarade omjera P / E vrijednosti kako je prikazano u nastavku.

P / E = Cijena dioniceEPS drugdje: P / E = Omjer cijene i zaradePodijeli cijenu = Tržišna vrijednost po dioniciEPS = Zarada po dionici \ početak {usklađeno} & \ tekst {P / E} = \ frac {\ tekst {Cijena dionica }} {\ text {EPS}} \\ & \ textbf {gdje:} \\ & \ tekst {P / E} = \ tekst {omjer cijene i zarade} \\ & \ tekst {cijena dionice} = \ tekst {Tržišna vrijednost po dionici} \\ & \ tekst {EPS} = \ tekst {Zarada po dionici} \\ \ kraj {poravnano} P / E = EPSShare Price where: P / E = Omjer cijene i zaradePodijeli Cijena = Tržišna vrijednost po dioniciEPS = Zarada po dionici

Na primjer, krajem 2018. godine Bank of America Corporation (BAC) zatvorila je godinu pokazujući sljedeće:

EPS = 2, 61 USD

Cijena dionice = 24, 57 USD

P / E omjer Bank of America bio je:

P / E = 24.572, 61 = 9, 41 $ \ početak {poravnanje} & \ tekst {P / E} = \ frac {\ $ 24, 57} {2, 61} = \ 9, 41 \\ \ kraj {poravnano} P / E = 2, 61 $ 24, 57 = $ 9, 41

Drugim riječima, banka je trgovala s otprilike devet puta zarade. No, 9.41 P / E sam po sebi nije koristan pokazatelj ako ga ne uspoređujete s nečim drugim. Uobičajena usporedba može biti industrijska grupacija dionica, referentni indeks ili povijesni P / E raspon dionica.

P / E Bank of America je bio niži od S&P 500, koji obično prosječno zarađuje oko 15 puta. Važno je, međutim, usporediti tvrtku P / Es sa svojim vršnjacima. Na primjer, JPMorgan Chase & Co. (JPM) je na kraju 2018. imao P / E od 10, 78. Kad usporedite P / E Bank of America od nešto iznad 9 s JP / M / P od skoro 11, dionice Bank of America ne čini se podcijenjenom u odnosu na cjelokupno tržište.

Analiza P / E omjera

Kao što je ranije rečeno, da bi se utvrdilo je li dionica precijenjena ili podcijenjena, treba je usporediti s ostalim zalihama u njenom sektoru ili industrijskoj grupi. Sektori se sastoje od industrijskih grupacija, a industrijske grupe čine dionice sličnih poslova poput bankarskih ili financijskih usluga.

U većini slučajeva, industrijska grupa će imati koristi tijekom određene faze poslovnog ciklusa. Stoga će se mnogi profesionalni investitori koncentrirati na industrijsku grupu kada se kreće njihov krug. Imajte na umu da je P / E mjera očekivane zarade. Kako gospodarstva sazrijevaju, inflacija obično raste. Kao rezultat toga, Federalne rezerve povećavaju kamatne stope kako bi usporile ekonomiju i umanjile inflaciju kako bi spriječili brzi rast cijena.

Određene industrije dobro se snalaze u ovom okruženju. Banke, na primjer, ostvaruju više prihoda s povećanjem kamata, jer na njihovim kreditnim proizvodima kao što su kreditne kartice i hipoteke mogu naplaćivati ​​veće stope. Tvrtke za osnovni materijal i energiju također dobivaju poticaj za zaradu od inflacije jer mogu plaćati veće cijene za robu koju beru.

Suprotno tome, pri kraju ekonomske recesije kamatne stope će obično biti niske, a banke obično ostvaruju manje prihoda. Međutim, potrošačke cikličke zalihe obično imaju veću zaradu jer potrošači mogu biti spremniji kupiti na kredit kad su stope niske. (Da biste saznali više o cikličkim zalihama, pročitajte cikličke verzije necikličkih zaliha.)

Postoje brojni primjeri scenarija u kojima se očekuje porast P / E zaliha u određenoj industriji. Ulagač bi mogao potražiti zalihe u industriji za koju se očekuje da će imati koristi od ekonomskog ciklusa i pronaći tvrtke s najnižim P / Es-om da utvrde koje su dionice najviše podcijenjene. (Za detaljni primjer P / E omjera pomoću Apple Inc. (AAPL), pročitajte Otključavanje P / E koeficijenta za Apple .)

Ograničenja u P / E omjeru

Prvi dio P / E jednadžbe ili cijene je jednostavan, jer je lako dobiti trenutnu tržišnu cijenu dionica. S druge strane, određivanje odgovarajućeg broja zarade može biti teže. Ulagači moraju odrediti kako definirati zaradu i čimbenike koji utječu na zaradu. Zbog toga postoje određena ograničenja u omjeru P / E jer određeni čimbenici mogu utjecati na P / E tvrtke. Ta ograničenja uključuju:

Volatilne tržišne cijene, koje u kratkom roku mogu odbaciti omjer P / E.

Kompaniju zarade tvrtke često je teško odrediti. P / E se obično izračunava mjerenjem povijesne zarade ili kasne zarade. Nažalost, povijesna zarada nije od velike koristi investitorima jer otkriva malo o budućoj zaradi, što je ono što ulagače najviše zanima.

Buduća primanja ili buduće zarade temelje se na mišljenju analitičara sa Wall Streeta. Analitičari mogu biti pretjerano optimistični u svojim pretpostavkama tijekom razdoblja ekonomske ekspanzije i pretjerano pesimistični za vrijeme ekonomskih kontrakcija. Jednokratne prilagodbe, poput prodaje podružnice, u kratkom roku mogu povećati zaradu. To komplicira predviđanja buduće zarade jer priljev gotovine od prodaje dugoročno ne bi bio održiv doprinos zaradi. Iako zarada unaprijed može biti korisna, oni su skloni netočnostima. (Za više detalja o ograničenjima omjera P / E, pročitajte Pazite na lažne signale iz P / E omjera .)

Rast zarade nije uključen u omjer P / E. Najveće ograničenje odnosa P / E je što investitorima malo govori o izgledima tvrtke EPS za rast. Ako tvrtka brzo raste, ulagaču može biti ugodno kupovati je po visokom omjeru P / E, očekujući da će rast zarade spustiti P / E na nižu razinu. Ako zarada ne raste dovoljno brzo, investitor može potražiti drugdje dionice s nižim P / E. Ukratko, teško je reći je li visoki P / E višestruki rezultat očekivanog rasta ili je zaliha jednostavno precijenjena.

PEG omjer

AP / E omjer, čak i onaj izračunat korištenjem unaprijed procjene zarade, ne pokazuje uvijek je li P / E prikladan za prognoziranu stopu rasta tvrtke. Da bi riješili ovo ograničenje, ulagači se okreću drugom omjeru koji se zove omjer PEG.

PEG omjer mjeri odnos između odnosa cijene i zarade i rasta zarade kako bi investitorima pružio cjelovitiju priču od samog P / E.

Drugim riječima, omjer PEG omogućuje investitorima da izračunaju je li cijena dionica precijenjena ili podcijenjena analizom i današnje zarade i očekivane stope rasta kompanije u budućnosti. Izračunava se na sljedeći način:

PEG = P / EEPS rast negdje: PEG = omjer PEGP / E = omjer cijene i zaradeEPS rast = godišnja zarada po rastu dionice * \ početak {poravnanje} & \ tekst {PEG} = \ frac {\ text {P / E }} {\ tekst {EPS rast}} \\ & \ textbf {gdje:} \\ & \ tekst {PEG} = \ tekst {PEG omjer} \\ & \ tekst {P / E} = \ tekst {Cijena- omjer zarade i zarade} \\ & \ tekst {EPS rast} = \ tekst {godišnja zarada po rastu dionice *} \\ \ kraj {poravnanje} PEG = EPS rastP / E gdje: PEG = omjer PEGP / E = cijena -omjer zaradeEPS rast = godišnja zarada po rastu dionice *

* _{Broj korištenih za godišnju stopu rasta može varirati. Može biti naprijed (predviđeni rast) ili kasniji te može biti bilo gdje od jednog do pet godina. Provjerite s izvorom koji daje omjer PEG da biste odredili koja vrsta broja i vremenski okvir rasta se koristi u proračunu.}

Budući da se cijene dionica obično temelje na očekivanjima ulagača za buduće poslovanje tvrtke, PEG omjer može biti koristan, ali se najbolje koristi kada se uspoređuje ako je cijena dionica precijenjena ili podcijenjena na temelju rasta industrije tvrtke.

Teorija dionica sugerira da bi burza trebala dodijeliti PEG omjer jedan na svaku dionicu. To bi predstavljalo teorijsku ravnotežu između tržišne vrijednosti dionica i očekivanog rasta zarade. Na primjer, dionice s zaradom više od 20 (P / E od 20) i 20% očekivanim rastom zarade imale bi omjer PEG od jedan. (Da biste saznali više, pogledajte Uvod u fundamentalnu analizu. )

Iako stope rasta zarade mogu varirati između različitih sektora, obično se dionica s PEG-om manjim od 1 smatra podcijenjenom jer se njezina cijena smatra niskom u usporedbi s očekivanim rastom dobiti tvrtke. PEG veći od 1 može se smatrati precijenjenim jer može značiti da je cijena dionica previsoka u odnosu na očekivani rast zarade tvrtke.

Primjer PEG omjera

Prednost upotrebe PEG omjera je ta što s obzirom na buduća očekivanja rasta možemo usporediti relativne vrijednosti različitih industrija koje mogu imati vrlo različite prevladavajuće omjere P / E. To olakšava usporedbu različitih industrija, za koje svaka ima svoj povijesni raspon P / E. Na primjer, u nastavku je usporedba relativnog vrednovanja zaliha biotehnike i integrirane naftne kompanije:

Biotech Stock ABC Naftna zaliha XYZ
-Trenutno P / E: 35-postotna zarada -Trenutna P / E: 16-godišnja zarada

-Provirana stopa rasta u petoj godini: 25% -predviđena stopa rasta u petoj godini: 15%

- PEG = 35/25, ili 1, 40 - PEG = 16/15, ili 1, 07

Iako ove dvije fiktivne tvrtke imaju vrlo različite procjene i stope rasta, omjer PEG daje usporedbu relativnih procjena jabuka i jabuka. Što se podrazumijeva pod relativnim vrednovanjem? To je matematički način određivanja je li određena dionica ili široka industrija više ili manje skupa od širokog tržišnog indeksa, poput S&P 500 ili Nasdaqa.

Ako S&P 500 ima trenutni omjer P / E od 16 puta zaostale zarade, a prosječna procjena analitičara za rast budućih zarada u S&P 500 iznosi 12% u sljedećih pet godina, PEG omjer S&P 500 bio bi (16 / 12), odnosno 1, 33. Za više o PEG omjeru, molimo pročitajte zalihe PEG Ratio Nails Down.

Donja linija

Omjer cijene i zarade (P / E) jedan je od najčešćih omjera koji investitori koriste kako bi utvrdili je li cijena dionica tvrtke pravilno ocijenjena u odnosu na zaradu. P / E omjer je popularan i lako je izračunati, ali ima nedostatke koje bi ulagači trebali razmotriti kad ga koriste za određivanje vrijednosti dionica.

Budući da omjer P / E ne utječe na rast budućih zarada, PEG omjer pruža bolji uvid u procjenu dionica. Pružajući perspektivnu perspektivu, PEG je vrijedan alat za ulagače u proračunu budućih izgleda dionica.

Međutim, niti jedan jedini omjer ne može ulagačima reći sve što trebaju znati o dionicama. Važno je koristiti razne omjere kako bismo postigli cjelovitu sliku financijskog zdravlja poduzeća i njegove procjene dionica.

Svaki ulagač želi prednost u predviđanju budućnosti tvrtke, no izjave o smjernicama o zaradi možda nisu pouzdan izvor. Da biste saznali više, pročitajte Mogu li smjernice zarade predvidjeti budućnost?