7 Anomalije na tržištu koje svaki ulagač treba znati

Obično se uzima u obzir da na Wall Streetu nema besplatnih vožnja ili besplatnih ručkova. Sa stotinama ulagača koji su u stalnom lovu čak i za djelić posto dodatnih rezultata, nema lakih načina da se pobijedi tržište. Ipak, čini se da neke tržišne anomalije postoje na tržištu dionica, a one razumljivo fasciniraju mnoge investitore.

Iako ove anomalije vrijedi istražiti, ulagači bi trebali imati na umu ovo upozorenje - anomalije se mogu pojaviti, nestati i ponovno se pojaviti s gotovo nikakvim upozorenjem. Slijedom toga, mehanički slijediti bilo kakvu strategiju trgovanja može biti rizično, ali obraćanje pažnje na ovih sedam trenutaka moglo bi nagraditi oštre ulagače.

Šest tržišnih anomalija koje investitori trebaju znati

1. Male tvrtke imaju bolji uspjeh

Manja poduzeća (to jest, manja kapitalizacija) imaju tendenciju da nadmaše veća poduzeća. Kako anomalije idu, učinak male firme ima smisla. Ekonomski rast tvrtke u konačnici je pokretačka snaga uspješnosti dionica, a manje tvrtke imaju mnogo dulje staze za rast od velikih kompanija.

Tvrtka poput Microsofta (MSFT) možda će trebati pronaći dodatnih 6 milijardi dolara prodaje kako bi rasla 10%, dok će manjoj kompaniji trebati samo dodatnih 70 milijuna dolara prodaje za istu stopu rasta. Prema tome, manje tvrtke obično mogu rasti mnogo brže od većih.

Ključni odvodi

• Tržišne anomalije mogu biti velike prilike za investitore.
• Anomalije trebaju utjecati, ali ne i diktirati trgovinsku odluku.
• Pravilno istraživanje financija tvrtke važnije je za dugoročni rast.
• Većina anomalija na tržištu je vođena psihološki.
• Ne postoje načini dokazivanja tih anomalija jer bi njihov dokaz preplavio tržište u njihovom smjeru, stvarajući tako anomaliju u sebi.

2. Siječanjski efekt

Siječanjski učinak prilično je poznata anomalija. Ideja je da dionice koje su u četvrtom tromjesečju prethodne godine imale slabiji učinak uglavnom nadmašuju tržišta u siječnju. Razlog siječanjskog učinka toliko je logičan da ga je gotovo teško nazvati anomalijom. Ulagači će često gledati kako izbjeći slabe rezultate dionica krajem godine, kako bi iskoristili svoje gubitke za nadoknadu poreza na kapitalni dobitak (ili uzeli mali odbitak koji IRS dopušta ako postoji neto kapitalni gubitak za godinu). Mnogi ljudi ovaj događaj nazivaju "branje poreznih gubitaka".

Budući da je pritisak prodaje ponekad neovisan o stvarnim osnovama ili procjeni tvrtke, ova "prodaja poreza" može gurnuti te zalihe na razine na kojima one postaju privlačne kupcima u siječnju. Isto tako će ulagači često izbjegavati kupovinu ispodprosječno stabilnih dionica u četvrtom tromjesečju i čekati do siječnja kako se ne bi uhvatili u prodaji poreznog gubitka. Kao rezultat toga, postoji višak prodajnog pritiska prije siječnja i višak kupoprodajnog pritiska nakon 1. siječnja, što dovodi do ovog učinka.

3. Niska knjigovodstvena vrijednost

Opsežno akademsko istraživanje pokazalo je da dionice s ispodprosječnim omjerima cijene prema knjizi teže nadmašiti tržište. Brojni portfelji testova pokazali su da će kupnja kolekcije dionica s malim omjerima cijene i knjige donijeti učinak na tržištu.

Iako ova anomalija ima smisla do točke - neobično jeftine dionice trebale bi privući pažnju kupaca i vratiti se na sredinu - to je, nažalost, relativno slaba anomalija. Iako je istina da dionice s niskim cijenama na knjigu nadmašuju grupu, pojedinačni učinak je idiosinkratski i potrebno je vrlo velik portfelj niskih zaliha cijene kako bi se vidjele prednosti.

4. Zanemarene zalihe

Smatra se da bliski rođak "takozvane anomalije malih poduzeća", takozvane zanemarene dionice, nadmašuje i široke tržišne prosjeke. Zanemareni učinak poduzeća pojavljuje se na dionicama koje su manje likvidne (manji obim trgovanja) i imaju minimalnu podršku analitičara. Ideja ovdje je da, kako ove kompanije "otkriju" investitori, dionice će nadmašiti.

Mnogi investitori prate pokazatelje dugoročne kupovine poput P / E omjera i RSI. Oni im kažu je li dionica rasprodana i ako je možda vrijeme da razmisle o utovaru dionica.

Istraživanja pokazuju da ta anomalija zapravo nije istinita - nakon što se uklone učinci razlike u tržišnoj kapitalizaciji, nema stvarnih učinaka. Stoga tvrtke zanemarene i male imaju tendenciju da nadmaše rezultate (jer su malene), ali čini se da veće zapuštene dionice imaju bolje rezultate nego što bi se inače očekivalo. Uz spomenuto, postoji jedna blaga korist od ove anomalije - jer se čini da je učinkovitost u korelaciji s veličinom, čini se da zanemarene dionice imaju manju volatilnost.

5. Preokreti

Neki dokazi sugeriraju da dionice na bilo kojem kraju spektra performansi, tijekom razdoblja (uglavnom u godini), imaju tendenciju da obrnu tijek u sljedećem razdoblju - jučerašnji najbolji izvođači postaju sutrašnji slabiji performansi i obrnuto.

To ne samo da potkrepljuju statistički dokazi, već i anomalija ima smisla prema osnovama ulaganja. Ako je dionica vrhunski proizvod na tržištu, šanse su da ju je to učinilo skupim; isto tako, obrnuto vrijedi i za slabije rezultate. Čini se da bi tada bilo zdravog razuma očekivati ​​da će pretjerano cijene dionica imati lošiji učinak (dovodeći njihovu vrijednost u red), dok će podcijenjene zalihe nadmašiti.

Preokreti također mogu djelomice djelovati jer ljudi očekuju da rade. Ako dovoljno investitora uobičajeno proda prošlogodišnje pobjednike i kupi prošlogodišnje gubitnike, to će vam pomoći kretanje dionica u točno očekivanim smjerovima, čineći to neispunjenom anomalijom.

6. Dani u tjednu

Učinkoviti pristaše na tržištu mrze „Dane u tjednu“ anomaliju jer se ona ne samo čini da je istinita, već i nema smisla. Istraživanje je pokazalo da se dionice teže kreću više petkom nego ponedjeljkom i da postoji petlja u odnosu na pozitivne tržišne rezultate petkom. Nije to velika razlika, ali je trajna.

Na temeljnoj razini, nema određenog razloga da bi to trebalo biti istina. Neki psihološki čimbenici mogu biti na djelu. Možda optimizam krajem tjedna prožima tržište dok se trgovci i ulagači raduju vikendu. Alternativno, možda vikend investitorima pruža priliku da se uhvate u koštac s njihovim čitanjem, kuhanju i brihu o tržištu, te da razviju pesimizam koji ulazi u ponedjeljak.

7. Dogs of Dow

Psi Dow uključeni su kao primjer opasnosti od trgovanja anomalijama. Ideja koja stoji iza ove teorije bila je u osnovi da ulagači mogu pobijediti na tržištu odabirom dionica u Dow Jones Industrial Average-u koje su imale određene vrijednosti.

Investitori su prakticirali različite verzije pristupa, ali postojala su dva uobičajena pristupa. Prvi je odabir 10 najvećih udjela Dow dionica. Druga metoda je ići korak dalje i uzeti pet dionica s te liste s najnižom apsolutnom cijenom dionica i zadržati ih godinu dana.

Nejasno je je li ikad postojala osnova za ovaj pristup, jer su neki sugerirali da je on proizvod podataka. Čak i da je nekada djelovao, učinak bi bio arbitražiran - na primjer, oni koji biraju dan ili tjedan prije prve godine.

Do neke mjere, ovo je jednostavno modificirana verzija preokretne anomalije; zalihe Dow-a s najvišim prinosima vjerojatno su bile relativno lošije, a očekivalo bi se da će nadmašiti.

Donja linija

Pokušaj trgovanja s anomalijama rizičan je način ulaganja. Mnoge anomalije uopće nisu stvarne, ali su i nepredvidive. Nadalje, oni su često proizvod obimnih analiza podataka koji promatraju portfelje koji se sastoje od stotina zaliha koje daju samo djelomičnu prednost performansi.

Isto tako, čini se da bi imalo smisla pokušati prodati gubitničke investicije prije nego što se prodaja poreznih gubitaka stvarno pokupi i odustati od kupnje loših učinaka barem do prosinca.