Promjena definicije rizika u mirovinskom planiranju

Za štednje u mirovini rizik je veći od gledanja investicija manje od referentne vrijednosti. Rizik se različito manifestira u različitim fazama investicijskog procesa: Volatilnost postaje rizik kada potiče samouništavajuće ponašanje. Propadanje postaje rizik kad se dogodi u životnoj fazi u kojoj je oporavak težak ili nemoguć. Dugovječnost postaje rizik kad se zanemari u procesu planiranja i izgradnje portfelja.

Ovo je bitno drugačiji način razmišljanja o riziku. Harry Markowitz je 1991. godine, ekonomista Nobelove nagrade i otac moderne teorije portfelja, napisao u časopisu Financial Services Review da "neke ekonomske teorije smatraju prikladnim pretpostaviti da je pojedinac besmrtan ili da je smrt Poissonov proces neovisan o dobi" od pojedinaca. Međutim, za stvarno financijsko planiranje starenje i smrtnost su vidljive činjenice koje moraju biti uključene u model. "(Vidi također: Strategije za klijente u okruženju s rastućim stopama )

Ne živi zauvijek

Ovo je važno razlikovanje. U izgradnji financijskih modela, analitičari mogu pretpostaviti da sponzori plana i institucije žive zauvijek. Isto se ne može reći za pojedince. Institucije imaju u osnovi beskonačan vremenski okvir i priliku za širenje rizika na veliku populaciju. Pojedinac ima samo jedan radni vijek i jednu priliku za štednju i ulaganje u mirovinu. Zakon velikog broja neće mu pomoći ako dođe do pogreške u procesu planiranja. Prepoznajući taj rizik, čovjek je prisiljen preispitati što predstavlja rizik za pojedinca koji štedi za ili ulazi u mirovinu.

Rano u fazi akumulacije ili štednje pojedinac najviše nalikuje instituciji. S 40-50 godina pretpostavljenog radnog vijeka naprijed, on ili ona mogu riskirati i izbjeći neizbježne pad tržišta. Glavni je izazov ovdje volatilnost. Volatilnost ovdje djeluje kao posrednik za bihevioralni rizik kroz mehanizme poput pokušaja davanja vremena na tržištu. Kada tržište opadne, ulagači reagiraju tako što idu u gotovinu i propuštaju cijeli ili dio sljedećeg nadolazećeg ciklusa, narušavajući dugoročne prinose.

Kako pojedinac raste, priroda rizika prelazi na ono što bi se moglo smatrati apsolutnim gubitkom. Skraćuje se vremenski horizont pojedinca za gomilanje bogatstva, a tradicionalna mjerenja performansi poput godišnjeg standardnog odstupanja postaju manje važna. Pojedinca koji joj se približava u posljednjem desetljeću rada možda baš i nije stalo ako relativno relativno nadmaši tržište (tj. S&P 500 pada za 30%, a portfelj mu je tek za 15%). Umjesto toga, sada joj preostaje samo ograničeno vrijeme da nadoknadi gubitke. Ulazeći u ovo određeno razdoblje, portfelj mora biti rekonstruiran da bi odražavao tu stvarnost.

Konačno, tu je faza „trošenja“ u kojoj je portfelj pozvan da osigura prihode i financijsku potporu tijekom umirovljenja. Studije pokazuju da je gubitak novca u ovom razdoblju kod ljudi najveći strah. Taj se rizik može jednostavno definirati kao "dugovječnost".

Povijesno, količina vremena koje je pojedinac proveo u mirovini bila je kratka. Djelomično kao rezultat toga, mnogi alati izgrađeni oko planiranja umirovljenja zasnivaju se na potrebi da se minimizira rizik i maksimizira prihod. To dovodi do portfelja koji su teški za obveznice i koji nastoje umanjiti volatilnost.

U današnjem svijetu pojedinac može provesti čak 20 do 30 godina u mirovini, potpuno trećinu svog života. No, puno se toga može promijeniti tijekom 30 godina od kojih mnogi mogu očekivati ​​da će provesti u mirovini. Tržišta kruže gore i dolje. Inflacija erodira. Ipak, kroz sve to, potreba za rastom nikada ne nestaje u potpunosti.

Potreba za novim pristupom planiranju

Proces izgradnje portfelja mora prepoznati ovu novu stvarnost, što sugerira potrebu za značajnijim ponderiranjem vlasničkog kapitala nego što je to bio slučaj u prošlosti. No kako se povećavaju ponderi na kapitalu, povećava se i volatilnost. To se može riješiti primjenom dvostranog pristupa - dijela portfeljske imovine opredijeljene za ostvarivanje prihoda i zasebnog skupa uloženog za rast. Način na koji su ta sredstva raspoređena može se odrediti nizom čimbenika, uključujući dob u mirovini, potrebe u trošenju i toleranciju na rizik. Prema ovom scenariju, udio prihoda se troši, ali s vremenom se zamjenjuje iz povećane vrijednosti fonda rasta koji bi trebao pomoći produžiti dugovječnost potrošnje u mirovini, pokazalo je istraživanje koje je provela kompanija Horizon.

Realnost je da se odlazak u mirovinu promijenio, ali mnoge pretpostavke koje su temelj procesa štednje u mirovini nemaju. Kao što Markowitz primjećuje, institucije mogu biti besmrtne kao praktična stvar, ali pojedinci moraju planirati životni vijek koji nije poznat, ali konačan. Ponovno definiranje rizika kroz faze nakupljanja, zaštite i potrošnje dobro je mjesto za početak. (Nastavite čitati: Zašto klijenti otpuštaju financijske savjetnike )

Scott Ladner šef je investicija u Horizon Investmentsu, vodećem pružatelju modernog upravljanja ciljevima zasnovanim na ciljevima.