Derivati ​​101

Ulaganje je postalo složenije posljednjih desetljeća stvaranjem brojnih izvedenih instrumenata koji nude nove načine upravljanja novcem. Upotreba derivata za zaštitu od rizika i poboljšanje povrata postoji već generacijama, osobito u poljoprivrednoj industriji, gdje jedna strana ugovora pristaje prodati robu ili stoku suprotnoj strani koja pristane kupiti tu robu ili stoku u određenoj mjeri cijena na određeni datum. Ovaj ugovorni pristup bio je revolucionarni kada je prvi put uveden, zamijenivši tako jednostavni stisak ruke.

Najjednostavnije ulaganje u derivate omogućuje pojedincima kupnju ili prodaju opcije na vrijednosnom papiru. Ulagač nije vlasnik temeljne imovine, ali on se kladi na smjer kretanja cijena putem dogovora s drugom ugovornom stranom ili razmjenom. Postoji mnogo vrsta izvedenih instrumenata, uključujući opcije, zamjene, terminske ugovore i terminske ugovore. Derivati ​​se koriste u brojnim slučajevima dok snose različite razine rizika, ali se općenito smatraju dobrim načinom sudjelovanja na financijskim tržištima.

Brzi pregled uvjeta

Derivati ​​je teško za širu javnost dijelom razumjeti jer imaju jedinstveni jezik. Na primjer, mnogi instrumenti imaju druge ugovorne strane koje uzimaju drugu stranu trgovine. Svaki derivat ima temeljno sredstvo koje diktira njegovu cijenu, rizik i osnovnu strukturu pojma. Percipirani rizik temeljne imovine utječe na percipirani rizik derivata.

Cijene derivata mogu sadržavati štrajk cijenu, koja je cijena po kojoj se može provoditi. Također može postojati i cijena poziva s izvedenicama s fiksnim dohotkom, što označava cijenu po kojoj izdavatelj može pretvoriti vrijednosni papir. Mnogi derivati ​​prisiljavaju investitora na zauzeti bikovski stav s dugim postilijom, medvjeđi stav s kratkom pozicijom ili neutralnim stavom s zaštićenim položajem koji može uključivati ​​duge i kratke značajke.

Kako se derivati ​​mogu uklopiti u portfelj

Ulagači obično koriste izvedenice iz tri razloga: da bi zaštitili poziciju, povećali utjecaj ili nagađali o kretanju imovine. Zaštita položaja se obično vrši radi zaštite od rizika ili osiguranja imovine. Na primjer, vlasnik dionica kupuje put opciju ako želi zaštititi portfelj od pada. Ovaj dioničar zarađuje ako se dionica povećava, ali također stekne ili izgubi manje novca, ako dionica padne jer se putna opcija isplati.

Derivati ​​mogu uvelike povećati utjecaj. Korištenje opcija djeluje posebno dobro na volatilnim tržištima. Kada se cijena osnovnog sredstva kreće značajno i u povoljnom smjeru, jer opcije će povećati ovo kretanje. Mnogi investitori promatraju Chicago Board Options Exchange indeks volatilnosti (VIX) kako bi izmjerili potencijalni utjecaj jer on također predviđa volatilnost opcija S&P 500 indeksa. Iz očitih razloga. visoka volatilnost može povećati vrijednost i troškove i poziva i poziva.

Investitori također koriste derivate kako bi se kladili na buduću cijenu imovine putem nagađanja. Velike špekulativne predstave mogu se jeftino izvesti jer opcije nude ulagačima mogućnost da iskoriste svoje pozicije u djeliću troškova predmetne imovine.

Derivati ​​101

Derivati ​​trgovanja

Derivati ​​se mogu kupiti ili prodati na dva načina: preko burze (OTC) ili na burzi. OTC derivati ​​su ugovori koji se sklapaju privatno između stranaka, poput ugovora o razmjeni, u nereguliranom mjestu, dok derivati ​​koji trguju na burzi su standardizirani ugovori. Kod trgovanja preko šaltera postoji rizik druge ugovorne strane jer ugovori nisu regulirani, dok derivati ​​na burzi nisu podložni ovom riziku zbog klirinških kuća koje djeluju kao posrednici.

Vrste derivata

Postoje tri osnovne vrste ugovora: opcije, swapovi i termini / forward ugovori - s mnogo varijacija svake vrste. Opcije su ugovori koji daju pravo, ali ne i obvezu kupnje ili prodaje imovine. Investitori obično koriste opcijske ugovore kada ne žele zauzeti poziciju u osnovnoj imovini, ali još uvijek žele povećati izloženost u slučaju velikog kretanja cijena.

Postoji nekoliko desetaka opcija strategije, ali najčešća su:

• Long Call - Vjerujete da će cijena vrijednosnog papira porasti i kupiti pravo (dugog) posjedovanja (poziva) vrijednosnog papira. Kao vlasnik dugog poziva, isplata je pozitivna ako cijena vrijednosnog papira premaši cijenu vježbanja za više od premije plaćene za poziv.
• Long Put - Vjerujete da će se cijena vrijednosnog papira smanjiti i kupite pravo (dugo) na prodaju (stavljanja) vrijednosnog papira. Kao dugoročni vlasnik, isplata je pozitivna ako je cijena vrijednosnog papira ispod vježbe cijene veća od premije plaćene za uloženi proizvod.
• Kratki poziv - Vjerujete da će se cijena vrijednosnice smanjiti i prodati (napisati) poziv. Ako prodate poziv, suprotna strana (dugački poziv) ima kontrolu nad tim hoće li se opcija koristiti ili ne, jer odustajete od kontrole kao kratke. Kao pisac poziva, isplata je jednaka premiji koju je primio kupac poziva ako cijena vrijednosnog papira padne, ali ako se sigurnost poveća više od cijene vježbanja plus premije, gubite novac.
• Short Put - Vjerujete da će cijena vrijednosnih papira porasti i prodati (napisati) put. Kao pisac priloga, isplata je jednaka premiji koju je primio kupac u slučaju da cijena vrijednosnog papira poraste, ali ako cijena vrijednosnog papira padne ispod cijene vježbanja umanjene za premiju, gubite novac.

Zamjene su derivati ​​gdje druge ugovorne strane razmjenjuju novčane tokove ili druge varijable povezane s različitim ulaganjima. Mnogo puta će se dogoditi zamjena jer jedna strana ima komparativnu prednost, poput posuđivanja sredstava pod promjenjivim kamatnim stopama, dok se druga strana može slobodnije zaduživati ​​po fiksnim stopama. Najjednostavnija varijacija swapa naziva se "obična vanilija", ali postoje mnoge vrste, uključujući:

• Zamjene kamata - stranke razmjenjuju zajam s fiksnom kamatnom stopom za zajam s promjenjivom kamatnom stopom. Ako jedna strana ima zajam s fiksnom kamatnom stopom, ali ima obveze s promjenjivom kamatnom stopom, može ući u swap s drugom stranom i zamijeniti fiksnu stopu za promjenjivu stopu kako bi se uskladila s obvezama. Zamjene kamatnih stopa mogu se upisati i kroz opcijske strategije, dok jedna razmjena daje vlasniku pravo, ali ne i obvezu ulaska u swap.
• Zamjene valuta - jedna strana razmjenjuje plaćanje zajma i glavnicu u jednoj valuti za isplate i glavnicu u drugoj valuti.
• Robne razmjene - Ugovor u kojem se stranka i druga strana sporazumijevaju o razmjeni novčanih tokova, koji su ovisni o cijeni osnovne robe.

Strane u budućim i budućim ugovorima suglasne su u budućnosti kupiti ili prodati imovinu za određenu cijenu. Ti se ugovori obično pišu na licu mjesta ili po trenutnoj cijeni. Dobit ili gubitak kupca izračunava se razlikom između spot cijene u trenutku isporuke i terminske ili buduće cijene. Ti se ugovori obično koriste za zaštitu od rizika ili za nagađanje. Budućnosti su standardizirani ugovori koji trguju na burzi, a forwardi su nestandardni, trgujući preko pulta.

Donja linija

Ulagači koji žele zaštititi ili preuzeti rizik u portfelju mogu koristiti duge, kratke ili neutralne izvedene strategije koje žele zaštititi, nagađati ili povećati utjecaj. Upotreba derivata ima smisla samo ako je investitor potpuno svjestan rizika i razumije utjecaj ulaganja u okviru šire strategije portfelja. (Za povezano čitanje pogledajte "Kako se derivati ​​mogu koristiti za upravljanje rizikom?")