Određivanje smjera tržišta pomoću VIX
Google pretraga na VIX-u donosi nekoliko neočekivanih stranica: ime češkog rock sastava, katalog kupaćih kostima i bečku internetsku razmjenu. Zanimljive stvari, ali ne baš ono što smo imali na umu. CBOE-ov VIX popularan je pokazatelj vremenskog mjerenja na tržištu. Pogledajmo kako je izrađen VIX i kako ga ulagači mogu koristiti za procjenu američkih tržišta dionica.
Što je VIX?
VIX je simbol indeksa volatilnosti tvrtke Chicago Board Options. To je mjera razine podrazumijevane volatilnosti, a ne povijesne ili statističke volatilnosti širokog raspona mogućnosti, temeljenog na S&P 500. Ovaj je pokazatelj poznat kao "mjera straha za ulagače", jer odražava najbolje predviđanja investitora o kratkoročna volatilnost tržišta ili rizik. Općenito, VIX počinje rasti u doba financijskog stresa i smanjuje se kako ulagači postaju samozadovoljni. To je najbolje predviđanje tržišta za kratkoročnu nestabilnost tržišta. (Za više informacija o utjecaju volatilnosti na tržište pročitajte Utjecaj volatilnosti na povrat tržišta. )
Implidirana volatilnost je očekivana volatilnost osnovne, u ovom slučaju širok spektar opcija na S&P 500 indeksu. Predstavlja razinu volatilnosti cijena koju impliciraju opcijska tržišta, a ne stvarnu ili povijesnu volatilnost samog indeksa. Ako je podrazumijevana volatilnost visoka, premija za opcije bit će visoka i obrnuto. Općenito govoreći, premije premije opcija, ako pretpostavimo da su sve ostale varijable ostale konstantne, odražavaju rastuće očekivanje buduće volatilnosti temeljnog indeksa dionica, što predstavlja veću podrazumijevanu volatilnost.
VIX i ponašanje na burzi
Iako postoje drugi faktori na poslu, u većini slučajeva visoki VIX odražava povećani strah ulagača, a nizak VIX sugerira saučešće. Povijesno se ovaj obrazac u odnosu između VIX-a i ponašanja na burzi ponovio u ciklusima bikova i medvjeda, obrasce koje ćemo detaljnije pogledati u nastavku. Tijekom razdoblja tržišnih previranja, VIX je porastao, što uvelike odražava paničnu potražnju za OEX-om kao zaštitno sredstvo od daljnjeg pada portfelja dionica. Tijekom bikovskih razdoblja ima manje straha i, zbog toga, manje potrebe da menadžeri portfelja kupuju zalihe. (Za više čitanja VIX: Korištenje "Indeksa nesigurnosti" za profitom i zaštitom ).
Mjerenjem razine straha od ulagača označite kvačicom i iz dana u dan, VIX se poput mnogih mjerača emocija poput anketa o stupnju / pozivu i raspoloženju može upotrijebiti kao sredstvo suprotnog mišljenja u pokušaju utvrđivanja tržišnih vrhova i dna na mediju -ročni osnov. Postoje dva načina korištenja VIX-a na ovaj način: Prvi je pogled na stvarnu razinu VIX-a kako bi se utvrdili njegovi implikacija na tržište. Drugi pristup uključuje gledanje omjera koji uspoređuju trenutnu razinu s dugoročnim pomičnim prosjekom VIX-a. Ova druga metoda, poznata kao detrending, pomaže u uklanjanju dugoročnih trendova u VIX-u, pružajući stabilnije očitanje u obliku oscilatora.
Kad mjere straha ne pokazuju strah od investitora
Pogledajmo bliže neke brojeve za VIX kako bismo vidjeli što nam opcijska tržišta govore o burzi i raspoloženju ulagačke mase.
Slika 1 - Dnevni VIX, oscilator i S&P 500. Izvor: MetaStock Professional
Na slici 1 prikazan je VIX, u ljeto 2003. godine, koketiranje s ekstremnim padovima, spuštanje blizu ili ispod 20. Pogled na slici 2 trebao bi biti otvor za oči, jer pokazuje da svaki put kad VIX padne ispod 20, glavni rasprodaja se dogodila ubrzo nakon. Kad god VIX padne ispod 20 godina, burza označava srednjoročni vrh. Budući da se VIX na slici 1 probija ispod 20, to ukazuje da investicijska gomila izuzetno prija prema trenutnim izgledima i nema malo razloga za brigu.
Slika 2 - Dnevni VXN, oscilator i S&P 500. Izvor: MetaStock Professional
Zanimljivo je primijetiti da je VXN, koji je simbol impliciranog indeksa volatilnosti Nasdaq 100 indeksa, još ljepši na kraju ljeta 2003. Na Slici 2, VXN, koji se izračunava na isti način kao VIX, pao je na razine koje se nisu vidjele od ugodnog ljeta 1998., kad je VXN bio ispod 29, 5. Skoro gotovo odmah je došlo do velike rasprodaje.
Nadalje, smanjene razine oscilatora ispod -5, 00 (isto za VIX) općenito prethode rasprodaji, mada ponekad ta naznaka rasprodaje može biti rana, što bi moglo biti slučaj za očitanja u rujnu 2003. Zapravo, činilo se da indeksi dionica djeluju levitativno, s obzirom na niska očitanja na VIX i VXN u to vrijeme, kao što se vidi u medvjedićem S&P obrascu na grafikonima na slikama 1 i 2.
U to vrijeme je sigurno bilo prihvatljivo očekivati da će se prosječni indeksi još povećati, ali i da će ih pratiti još niža razina VXN i VIX. Povijest pokazuje, međutim, da bi samovoljni ulagači mogli biti kažnjeni padom cijena, osim ako nisu poslušali upozorenja ovog prilično pouzdanog pokazatelja. (Da biste saznali više o još jednom pouzdanom pokazatelju, pročitajte Najpouzdaniji pokazatelj koji nikad niste čuli. )
Donja linija
Zapamtite, postoji rizik od gubitka, s opcijama trgovanja i terminima, pa trgujte samo s rizičnim kapitalom. Dosadašnji učinak ne jamči buduće rezultate.