Objašnjenje dolarizacije

Od napuštanja zlatnog standarda nakon izbijanja Prvog svjetskog rata i Bretton Woods konferencije nakon Drugog svjetskog rata, neke zemlje očajnički traže načine promicanja globalne ekonomske stabilnosti, a time i vlastitog prosperiteta. Za većinu ovih zemalja optimalni način postizanja stabilnosti valute bio je vezanje lokalne valute na glavnu konvertibilnu valutu. Međutim, druga je mogućnost napustiti lokalnu valutu u korist ekskluzivne upotrebe američkog dolara (ili druge velike međunarodne valute, poput eura). To je poznato kao puna dolarizacija.

Kako djeluje pegging
Ekstremna metoda vezanja leži u valutnom odboru kojim zemlje "usidre" svoje lokalne valute u konvertibilnu valutu (često američki dolar). (Da biste saznali više o tome, pogledajte Što je valutni odbor? Plutajući i fiksni kurs .) Rezultat toga je da lokalna valuta ima istu vrijednost i stabilnost kao i strana valuta. Pegging je obično način da se potvrdi vrijednost lokalne valute prema svjetskim konvertibilnim valutama i stabilizira tečaj.

Dollarizacijska alternativa
Kao alternativa održavanju plutajuće valute ili pega, zemlja može odlučiti provesti punu dolarizaciju. Glavni razlog zašto bi to država učinila je da smanji rizik svoje zemlje, pružajući na taj način stabilnu i sigurnu gospodarsku i investicijsku klimu. Zemlje koje teže punoj dolarizaciji imaju tendenciju u razvoju ili tranzicijskoj ekonomiji, posebno one s visokom inflacijom.

Mnoga gospodarstva koja se odluče za dolarizaciju već neformalno koriste strani nadmetanje u privatnim i javnim transakcijama, ugovorima i na bankovnim računima; Međutim, ta upotreba još nije službena politika, a lokalna valuta i dalje se smatra glavnim zakonskim sredstvom. Odlukom za korištenje stranog tendera pojedinci i institucije štite se od moguće devalvacije lokalnog tečaja. Potpuna dolarizacija, međutim, gotovo je trajno rješenje: ekonomska klima zemlje postaje vjerodostojnija jer mogućnost špekulativnih napada na domaće tržište valuta i kapitala gotovo nestaje.

Smanjeni rizik potiče domaće i strane ulagače na ulaganje novca u zemlju i tržište kapitala. A činjenica da razlika u tečajevima više nije problem pomaže u smanjenju kamatnih stopa na inozemno zaduživanje.

Nedostaci dolarizacije
Postoje značajni nedostaci usvajanja strane valute. Kada se zemlja odrekne mogućnosti tiskanja vlastitog novca, gubi sposobnost neposrednog utjecaja na svoje gospodarstvo, uključujući pravo na upravljanje monetarnom politikom i bilo kojim oblikom režima tečaja.

Središnja banka gubi sposobnost prikupljanja „seignioragea“, dobiti ostvarene od izdavanja kovanica (kovanje novčanih troškova košta manje od stvarne vrijednosti kovanice). Umjesto toga, američke Federalne rezerve prikupljaju seigniorage, a lokalna uprava i bruto domaći proizvod (BDP) u cjelini trpe gubitak prihoda.

U potpuno dollariziranom gospodarstvu središnja banka također gubi ulogu krajnjeg zajmodavca za svoj bankarski sustav. Iako je još uvijek u mogućnosti osigurati kratkoročne hitne fondove iz zadržanih rezervi bankama u nevolji, nužno ne bi mogao osigurati dovoljno sredstava za pokriće povlačenja u slučaju pokretanja depozita.

Drugi nedostatak zemlje koja se odlučila za punu dolarizaciju jest taj što njezine vrijednosne papire moraju otkupiti u američkim dolarima. Ako zemlja nema dovoljnu količinu rezervi, morat će ili posuditi novac tako što će voditi deficit tekućeg računa ili pronaći sredstvo za akumuliranje viška tekućeg računa.

I na kraju, budući da je lokalna valuta simbol suverene države, uporaba strane valute umjesto lokalne može naštetiti osjećaju ponosa.

Prednosti dolarizacije

Osim smanjenja rizika i zaštite od inflacije i devalvacije, postoje i neki uvjerljivi razlozi da se zemlja odluči odreći tolike kontrole nad svojim gospodarstvom.

Kao što smo gore spomenuli, potpuna dolarizacija stvara pozitivno raspoloženje investitora, gotovo ugašavajući špekulativne napade na lokalnu valutu i tečaj. Rezultat toga je stabilnije tržište kapitala, kraj naglih odljeva kapitala i platna bilanca manje sklona krizama. (Više o BOP-u možete pročitati u poglavlju Što je platni bilans? )

I posljednje, ali ne najmanje bitno, puna dolarizacija može poboljšati globalnu ekonomiju omogućavajući lakšu integraciju gospodarstava na svjetsko tržište.

Zaključak
Mnoga gospodarstva u nastajanju već koriste dolarizaciju u određenoj ili drugoj mjeri. Međutim, mnogi su se od toga odustali jer su gospodarstva koja bi razmatrala potpunu dolarizaciju ona koja se još razvijaju. Za mnoge zemlje, autonomna ekonomska politika i osjećaj individualne državnosti koji dolazi s tim previše je odustati od pune dolarizacije, što je ekstremna opcija koja je većinom nepovratna.