Gospodarstvo treperi znakovi upozorenja za investitore

Američko gospodarstvo pucalo je na sve cilindre, koje su nedavno potaknule masovna smanjenja poreza. U drugom tromjesečju 2018. američki BDP porastao je žestokim 4, 2% na godišnjoj razini, u odnosu na 2, 2% u prvom tromjesečju, prema američkom Zavodu za ekonomsku analizu. Međutim, ekonomska ekspanzija u jednom trenutku neizbježno prestaje, nakon čega slijede recesijske kontrakcije.

Upravitelj globalne imovine Oppenheimer vjeruje da je prekretnica prešla, kako navode u nedavnom izvješću: "Globalni rast je dosegao vrhunac, a usporavanje ekonomske aktivnosti, iako nije ozbiljno, široko je utemeljeno. Naši vodeći pokazatelji sugeriraju Sjedinjene Države ulazi u režim usporavanja, pridružujući se usporavanju koje je doživjela Europa i nova tržišta (EM). " Njihovo izvješće za investitore preporučuje nekoliko strategija koje su sažete u donjoj tablici.

Oppenheimerova strategija za ekonomiju hlađenja

• Američke dionice: skromna težina. Ali mala kapa s prekomjernom težinom i srednja kapa, kvaliteta prekomjerne težine, vrijednost premale.
• Međunarodne dionice: skromna neuhranjenost u Europi i na tržištima u nastajanju, kao dio globalne kapitalne težine.
• Američki kredit: nedovoljna težina.
• Dug na tržištima u nastajanju: ne držite.
• Državne obveznice: prekomjerna težina američkog duga i duga razvijenog tržišta.
• Valute: skromna prekomjerna težina u američkim dolarima, ali zaštićena. Premali euro i nekoliko valuta EM. Prekomjerna težina jena.
• Alternativne investicije: prekomjerne težine obveznice povezane s događajima i prekomjerna težina MLP-a nasuprot velikim američkim glavnicama.

Izvor: Oppenheimer

Značaj za portfelje ulagača

Ostali stručnjaci dijele ovu zabrinutost zbog gospodarstva. Izgledi za recesiju u 2019. godini su veliki i rastu, pokazali su parovi Barterovih promatrača na tržištu veterana. Oni vide povećanje kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi i rastuće tenzije u trgovini kao glavne katalizatore za pad. U međuvremenu, dolje je navedeno Oppenheimerovo obrazloženje iza nekih njihovih preporuka.

Dionice. " Naši vodeći pokazatelji sugeriraju da će se američko gospodarstvo vjerojatno usporavati u sljedećih nekoliko kvartala, nakon snažnog ubrzanja rasta u prvoj polovici godine", kaže Oppenheimer. Oni dodaju: "Očekujemo da će mala i srednja ograničenja nadmašiti velika ograničenja, što će imati koristi od domaće fiskalne ekspanzije, sve dok su kreditna tržišta ostala stabilna, dok će biti više izolirana od slabljenja rasta izvan SAD-a."

"Naši vodeći pokazatelji sugeriraju da Sjedinjene Države ulaze u usporeni režim." - Oppenheimer

Valutama. Sve slabiji rast izvan SAD-a trenutno čini američke dionice relativno privlačnijim za ulagače. Neto kretanje kapitala na američkim tržištima jača dolar. Ako inozemna tržišta zabilježe pozitivna ekonomska iznenađenja, neto priljev kapitala u SAD će se smanjiti, slanje dolara prema dolje. Obveznice. Na trenutnoj razini kreditnih razlika između duga s visokim prinosom i zajmovima u odnosu na dug investicijskog razreda, Oppenheimer vidi "ograničeno naprezanje" u korporativnim obveznicama. Međutim, oni imaju prekomjernu težinu u državnim obveznicama SAD-a i drugih razvijenih zemalja, posebno u rokovima dospijeća. Oni vide usporavanje gospodarskog rasta koji pridonosi daljnjem ravnanju krivulje prinosa, "što bi trebalo ostaviti dugi kraj krivulje prinosa manje izložen porastu stope Feda".

Alternativna ulaganja. U usporedbi s tijesnim kreditnim razlikama na konvencionalni dug, Oppenheimer vidi vrijednost u obveznicama vezanim za događaje, koje se isplaćuju ako se prirodne katastrofe ne dogode ili su manje ozbiljne nego što se predviđalo. Vidjeli su da su te obveznice „uspješne“ od drugog tromjesečja, a samo se „skromno širenje širilo oko uragana Florence“.

JPMorgan je razvio vlastiti skup preporuka za ulagače kako bi se pripremio za sljedeću recesiju. Međutim, vjeruju kako malo vjerovatno da će početi recesija u sljedećih 12 mjeseci, te upozoravaju da preinačenje velikih portfelja unaprijed može biti skupo. (Za više vidi, također: 4 načina za izbjegavanje velikih gubitaka u sljedećoj recesiji: JPMorgan .)

Gledajući unaprijed

Oppenheimer očekuje da će Federalne rezerve nastaviti povećavati kamatne stope najmanje do sredine 2019. Međutim, oni upozoravaju da je "gol pomak u retorici Feda" glavni rizik za njihovu strategiju. Signal Feda da će usporiti ili zaustaviti planirano monetarno pooštravanje produžit će trenutni tržišni ciklus, "pružiti značajno olakšanje rizičnoj imovini, posebno na EM [tržištima u nastajanju]" i oslabiti dolar. (Vidi također:
Utjecaj povećanja kamatnih stopa Feda .)