Evo što se događa kada se obveznica nazove

Ulagači s fiksnim prihodom u okruženjima s niskom kamatnom stopom često otkrivaju da viša stopa koju primaju od svojih trenutnih obveznica i CD-ova traje do dospijeća. U mnogim slučajevima oni će dobiti obavijest svojih izdavača u kojoj se navodi da će im se glavnica vratiti u određenom datumu u budućnosti. Obveznice koje imaju obilježja poziva pružaju ovo pravo izdavateljima instrumenata s fiksnim dohotkom kao mjeru zaštite od pada kamatnih stopa.

Iako izgledi za višu stopu kupona mogu učiniti pozivne obveznice privlačnijim, odredbe o pozivima mogu postati šok. Iako vam izdavatelj može isplatiti bonus kada se obveznica nazove, i dalje možete izgubiti novac. Osim toga, novac možda nećete moći reinvestirati po sličnoj stopi povrata, što može poremetiti vaš portfelj.

Ovdje ćemo pogledati kako poziv funkcionira, kako može prouzrokovati gubitke, što tražiti u obveznici na koju se može pozivati ​​i kako se pripremiti za mogućnost pozivanja vaše obveznice.

Što je značajka poziva?

Nove emisije obveznica i drugih instrumenata s fiksnim dohotkom platit će kamatnu stopu koja je odraz trenutnog okruženja kamatnih stopa. Ako su stope niske, tada će sve obveznice i CD-ovi izdani u tom razdoblju također platiti nisku stopu. Kad su stope visoke, primjenjuje se isto pravilo. Međutim, izdavatelji ulaganja s fiksnim dohotkom saznali su da to može biti odvod njihovog novčanog toka kad se od njih traži da nastave plaćati visoku kamatnu stopu nakon što se stope povuku. Zbog toga u svoja izdanja često uključuju značajku poziva koja im pruža način povrata dugoročnog izdanja u slučaju da se cijene naglo smanje. Moguće je nazvati i mnoga kratkoročna pitanja.

Na primjer, korporacija koja izda 30-godišnju novčanicu koja plaća pet posto može u obveznicu uključiti značajku poziva koja omogućuje korporaciji da je otkupi nakon unaprijed određenog razdoblja, primjerice nakon pet godina. Na ovaj način, korporacija neće morati nastaviti plaćati pet posto svojim vlasnicima obveznica ako kamate padnu na dva do četiri posto nakon prodaje emisije. Korporacije će ponekad koristiti i prihod od dionica koje nude za povlačenje obvezničkog duga.

Kad dobijete obavijest o pozivu

Vlasnici obveznica dobit će obavijest izdavatelja koja ih obavještava o pozivu, nakon čega slijedi povrat glavnice. U nekim slučajevima izdavatelji ublažavaju gubitak prihoda od poziva pozivajući to izdanjem po cijeni, poput 105 USD. To bi značilo da će svi vlasnici obveznica dobiti glavnicu u iznosu od pet posto iznad nominalne vrijednosti (1.000 USD po obveznici), kao glavnu utjehu u pozivu.

Budući da se značajke poziva smatraju nedostatkom za investitora, obveznice sa pozivom s dužim rokom dospijeća obično plaćaju stopu barem četvrtinu boda veću od usporedivih emisija koje se ne mogu nazvati. Značajke poziva mogu se naći u korporacijskim, općinskim i državnim pitanjima kao i CD-ovima. Preferirane dionice također mogu sadržavati odredbe o pozivima.

Kako možete izgubiti novac

Pogledajmo primjer da vidimo kako odredba poziva može uzrokovati gubitak. Recimo da razmišljate o 20-godišnjoj obveznici, s nominalnom vrijednošću od 1.000 USD, koja je izdana prije sedam godina i koja ima 10-postotnu kuponsku stopu s odredbom o pozivu u desetoj godini. Istovremeno, zbog pada kamatnih stopa, obveznica sličnog kvaliteta koja tek dolazi na tržište može plaćati samo pet posto godišnje. Odlučite kupiti višu prinosnu obveznicu po otkupnoj cijeni od 1200 USD (premija je rezultat većeg prinosa). To rezultira godišnjim prinosom od 8, 33 posto (100 USD / 1200 USD ).

Pretpostavimo da prođu tri godine i sretno naplaćujete višu kamatnu stopu. Zatim, dužnik odluči povući obveznicu. Ako je premija na poziv jednogodišnja, 10 posto, dobit ćete ček za iznos obveznice (1.000 USD) plus premiju (100 USD). U odnosu na otkupnu cijenu od 1200 USD izgubit ćete 100 USD u transakciji kupnje i prodaje. Uz to, kad se obveznica nazove, vaš gubitak je zaključan.

Što treba tražiti prije kupnje obveznice na koju se poziva

Kada kupujete obveznicu na sekundarnom tržištu, važno je razumjeti sve značajke poziva, koje vaš broker mora otkriti u pisanom obliku prilikom obavljanja obveznice. Obično se odredbe o pozivima mogu pregledati u glavi izdanja.

Kada se analiziraju obveznice na koje se može pozivati, ne postoji nužna veća ili manja vjerojatnost da će se jedna obveznica pozivati ​​od druge slične kvalitete. Bili biste pogrešno informirani o mišljenju da se mogu pozivati ​​samo korporativne obveznice. Općinske obveznice se također mogu nazvati. Glavni faktor zbog kojeg izdavatelj poziva svoje obveznice su kamatne stope. Međutim, jedna značajka koju želite potražiti u vezi sa pozivom je zaštita od poziva. To znači da postoji razdoblje tijekom kojeg se obveznica ne može pozvati, što vam omogućava uživanje u kuponima bez obzira na kretanje kamatne stope.

Prije kupnje obveznice na koju se može pozvati, također je važno osigurati da li ona ustvari nudi veći potencijalni prinos. Pronađite obveznice koje se ne mogu pozvati i usporedite njihove prinose s onima koji ih mogu nazvati. No, pronalaženje obveznica bez značajki poziva možda neće biti lako jer je velika većina u pravilu na poziv.

Ako imate obveznicu na koju se može pozivati, ostanite svjesni njezinog statusa tako da, ukoliko ona bude pozvana, možete odmah odlučiti kako uložiti prihod. Da biste saznali je li vaša obveznica pozvana, trebat će vam ime izdavatelja ili CUSIP broj obveznice. Zatim možete provjeriti kod svog brokera ili više mrežnih izdavača.

I na kraju, nemojte se zbuniti terminom "escrow do zrelosti". Ovo nije jamstvo da se obveznica neće unovčiti prijevremeno. Ovaj izraz jednostavno znači da se u escrowu drži dovoljan iznos sredstava, obično u obliku izravnih obveza države SAD-a za plaćanje glavnice i kamata obveznice do dospijeća. Sve postojeće značajke za pozivanje obveznica prije dospijeća mogu se i dalje primjenjivati.

Kako se pripremiti za poziv

Kao što smo gore spomenuli, glavni razlog zašto se obveznica naziva pad kamatnih stopa. U to vrijeme izdavatelji procjenjuju svoje zaostale zajmove, uključujući obveznice, i razmatraju načine smanjenja troškova. Ako smatraju da je za njih korisno da povuku svoje postojeće obveznice i osiguraju nižu stopu izdavanjem novih obveznica, mogu ići naprijed i pozvati svoje obveznice. Ako vaša obveznica na naplatu plaća najmanje jedan posto više od novijih izdanja identične kvalitete, vjerojatno bi u skoroj budućnosti mogao stići poziv.

U takvom trenutku vi kao nositelj obveznice trebali biste ispitati svoj portfelj kako biste se pripremili za mogućnost gubitka te donosne imovine. Prvo pogledajte trgovinsku cijenu svoje obveznice. Je li to znatno više nego što ste platili? Ako je to slučaj, možda ga je najbolje prodati prije nego što se pozove. Iako plaćate porez na kapitalni kapital, ipak ostvarujete dobit.

Naravno, na poziv se možete pripremiti samo prije nego što se dogodi. Neke su obveznice slobodno nazvane, što znači da se mogu otkupiti u bilo kojem trenutku. Ali ako vaša obveznica ima zaštitu poziva, provjerite datum početka u kojem izdavatelj može pozvati obveznicu. Nakon što taj datum prođe, obveznica ne samo da postoji rizik da će biti zatražena u bilo kojem trenutku, već će njegova premija možda početi padati. Te informacije možete pronaći u ulozi obveznice. Najvjerojatnije će raspored sadržavati potencijalne datume poziva i premiju poziva.

Konačno, možete koristiti određene strategije obveznica kako biste zaštitili svoj portfelj od rizika poziva. Primjera radi, ljestvica je kupovanje obveznica s različitim datumima dospijeća. Ako imate portfelj s ljestvicama i neke od vaših obveznica se pozivaju, ostale vaše obveznice s dugim godinama do dospijeća mogu biti još uvijek nove kako bi bile pod zaštitom poziva. A vaše se obveznice bliže dospijeću neće nazivati, jer troškovi pozivanja emisije za tvrtku ne bi vrijedili. Iako su u riziku da budu pozvane samo neke obveznice, vaš cjelokupni portfelj ostaje stabilan.

Donja linija

Nema načina da se spriječi poziv. Ali s nekim planiranjem možete olakšati bol prije nego što se dogodi vašoj vezi. Prije kupnje provjerite da li znate značajke poziva obveznice i potražite obveznice sa zaštitom poziva. To bi vam moglo dati malo vremena za procjenu vašeg holdinga ako kamatne stope dožive pad. Konačno, kako biste utvrdili da li vam pozivna obveznica zapravo nudi veći prinos, uvijek usporedite s prinosima sličnih veza koje nije moguće nazvati.

Pozivi obično dolaze u vrlo neugodnom trenutku za investitore. Oni koji im glavnicu vrate, trebali bi dobro razmisliti i procijeniti kamo idu kamate prije ponovnog ulaganja. Okruženje rastućih stopa vjerojatno će diktirati drugačiju strategiju od stagnirajuće.