Contrarian Investiranje: Kupujte kada na ulicama ima krvi

Što se lošije čini na tržištu, to su veće mogućnosti za zaradu što je credo za kontransko ulaganje. Barun Rothschild, britanski plemić iz 18. stoljeća i član bankarske obitelji Rothschild, zaslužan je za tvrdnju da je "vrijeme za kupovinu vrijeme kada na ulicama bude krvi". Trebao bi znati. Rothschild je kupio bogatstvo u panici koja je uslijedila nakon bitke kod Waterlooa protiv Napoleona. Ali to nije cijela priča. Smatra se da je izvorni citat „Kupujte kada na ulicama ima krvi, čak i ako je krv vaša “.

Većina ljudi samo želi pobjednike u svojim portfeljima, ali kao što je Warren Buffett upozorio "Na burzi plaćate vrlo visoku cijenu za konsenzus za veselje." Drugim riječima, ako se svi slažu s vašom odlukom o ulaganju, onda to vjerojatno nije dobro.

Protiv gužve

Suprotnici, kao što ime implicira, pokušavaju učiniti suprotno od gomile. Uzbuđuju se kad inače dobro društvo doživi nagli, ali nezasluženi pad cijene dionica. Oni plivaju protiv struje i pretpostavljaju da tržište obično nije u pravu, ni kod ekstremnih najnižih i visokih vrijednosti. Što se više cijene mijenjaju, oni vjeruju da pogrešno misle na ostatku tržišta.

Suparni ulagač vjeruje da ljudi koji kažu da tržište raste, to rade samo kad su uloženi u potpunosti i nemaju više kupovne moći. U ovom trenutku tržište je na vrhuncu; kad ljudi prognoziraju pad, već su se rasprodali, a u tom trenutku tržište može samo rasti.

Ključni odvodi

• Contrarian investiranje je strategija suprotstavljanja prevladavajućim tržišnim trendovima ili osjećajima.
• Ideja je da se tržišta podvrgnuta pastirskom ponašanju pojačanom strahom i pohlepom, pa tako tržišta povremeno postaju precijenjena i podcijenjena.
• "Budite uplašeni kada su drugi pohlepni, i pohlepni, kada su drugi uplašeni", rekao je poznati ulagač vrijedne milijarde Warren Buffett, fraza koja obuhvaća suprotnu filozofiju.
• Biti suprotan može biti korisno, ali često je to rizična strategija koja se isplati dugo vremena.

Loša vremena čine dobru kupnju

Kontraverski investitori u prošlosti su najviše investirali u doba tržišnih previranja. Tijekom pada 1987. godine (poznatog i kao "crni ponedjeljak"), Dow je u jednom danu u SAD-u pao 22%. Na medvjeđem tržištu 1973-74, tržište je izgubilo 45% u otprilike 22 mjeseca. Napadi 11. rujna 2001. također su rezultirali znatnim padom tržišta. Popis se nastavlja i nastavlja, ali to su trenuci kada su kontrirani pronašli najbolju investiciju.

Tržište medvjeda 1973-74. Godine dalo je Warrenu Buffettu priliku da kupi udio u kompaniji Washington Post - investiciji koja se nakon toga povećala više od 100 puta od kupoprodajne cijene - i to prije nego što se dividende uključe. U to vrijeme Buffett je rekao da kupuje dionice u kompaniji s dubokim popustom, o čemu svjedoči činjenica da je tvrtka "prodala (imovinu pošte) bilo kojem od 10 kupaca za najmanje manje od 400 milijuna dolara, vjerojatno više." U međuvremenu, kompanija Washington Post imala je tada samo tržišno ograničenje od 80 milijuna dolara. U 2013. godini tvrtka je prodana direktoru i osnivaču amazonskog milijardera Jeffu ​​Bezosu za 250 milijuna dolara u gotovini.

Nakon terorističkih napada 11. rujna svijet je na neko vrijeme prestao letjeti. Pretpostavimo da ste u ovo vrijeme investirali u Boeing (BA), jednog od najvećih svjetskih graditelja komercijalnih letjelica. Dionice Boeinga smanjile su se otprilike godinu dana nakon 11. rujna, ali odatle su, u sljedećih pet godina, porasle više nego četiri puta. Jasno je, iako su 11. rujna vladali osjećaji tržišta o zrakoplovnoj industriji već dugo vremena, oni koji su istraživali i bili spremni kladiti se da će Boeing preživjeti, bili su dobro nagrađeni.

Također za to vrijeme, Marty Whitman, upravitelj Fonda Treće avenije, kupio je obveznice K-Mart-a i prije i nakon što je podnio zahtjev za zaštitu od bankrota 2002. Za obveznice je platio samo oko 20 centi za dolar. Iako je neko vrijeme izgledalo kao da će tvrtka zauvijek zatvoriti svoja vrata, Whitman je bio osvetovan kada je tvrtka izašla iz bankrota i njegove obveznice su razmijenjene za dionice u novom K-Martu. Dionice su skočile mnogo više u godinama nakon reorganizacije prije nego što ih je preuzeo Sears (SHLD), s lijepom dobiti za Whitman.

Sir John Templeton upravljao je Fondom za rast Templetona od 1954. do 1992., kada ga je prodao. Svakih 10.000 američkih dolara uloženih u dionice klase A 1954. Godine poraslo bi na 2 milijuna USD do 1992., uz reinvestiranje dividendi ili godišnji povrat od oko 14, 5%. Templeton je bio začetnik međunarodnog ulaganja. Bio je i ozbiljan kontranski investitor, kupujući u zemlje i kompanije kada su, prema njegovom principu, pogodili „točku maksimalnog pesimizma“.

Kao primjer ove strategije, Templeton je na početku Drugog svjetskog rata 1939. godine kupio dionice svakog javnog europskog poduzeća, uključujući mnoge koji su u bankrotu. To je učinio s posuđenim novcem za podizanje sustava. Nakon četiri godine, prodao je dionice za vrlo veliku zaradu.

Rizici kontrarijskog ulaganja

Dok su najpoznatiji kontrirani ulagači stavili velik novac na liniju, plivali protiv postojećeg zajedničkog mišljenja i izašli na vrh, oni su također napravili ozbiljna istraživanja kako bi se uvjerili da gomila zaista nije u pravu. Dakle, kada dionice preuzmu zahtjev za nošenjem, to ne traži da ulagači izravne narudžbe odmah naruče, već da otkriju što je dovelo do smanjenja dionica i je li pad cijene opravdan.

Otkrivanje problematičnih dionica za kupnju i prodaju nakon što se kompanija oporavi glavna je igra za kontrirane investitore. To može dovesti do vraćanja vrijednosnih papira mnogo više nego inače. No, pretjerano optimističnost u hibridnim dionicama može imati suprotan učinak.

Donja linija

Iako svaki od tih uspješnih kontra investitora ima svoju strategiju za vrednovanje potencijalnih ulaganja, svi imaju jednu zajedničku strategiju - prepuštaju tržištu da im donosi ponude, umjesto da jure za njima.