Kako funkcioniraju zamjene valuta?

Valutni swap, poznat i kao međuvalutni swap, izvanbilančna je transakcija u kojoj dvije strane razmjenjuju glavnicu i udjele u različitim valutama. Stranke uključene u valutne razmjene uglavnom su financijske institucije koje djeluju samostalno ili kao agent nefinancijske korporacije. Svrha valutne razmjene je zaštititi od izloženosti tečajnom riziku ili smanjiti troškove posudbe strane valute.

Valutni swap je sličan swapu kamatnih stopa, osim što u valutnom swapu često postoji razmjena glavnice, dok se kod kamatnih swapa glavnica ne mijenja.

U razmjeni valuta, na datum trgovanja, ugovorne strane razmjenjuju nominalne iznose u dvije valute. Na primjer, jedna stranka prima 10 milijuna britanskih funti (GBP), dok druga dobiva 14 milijuna američkih dolara (USD). To podrazumijeva tečaj GBP / USD od 1, 4. Na kraju sporazuma, oni će ponovno zamijeniti istim tečajem, zaključujući posao.

Budući da zamjene mogu trajati dulje vrijeme, ovisno o pojedinačnom sporazumu, tečaj na tržištu (ne na swapu) može se s vremenom drastično promijeniti. To je jedan od razloga što institucije koriste ove valutne zamjene. Točno znaju koliko će novca dobiti i što će ih morati vratiti u budućnosti.

Tijekom trajanja ugovora, svaka stranka periodično plaća kamate drugoj strani u istoj valuti kao i primljena glavnica. Kamate se mogu platiti na više načina. Može plaćati po fiksnoj stopi, promjenjivoj kamatnoj stopi ili jedna strana može plaćati plutajuću, dok druga plaća fiksnu, ili bi obje mogle plaćati promjenjivu ili fiksnu stopu.

Na datum dospijeća, stranke razmjenjuju početne iznose glavnice, poništavajući početnu razmjenu prema istom tečaju.

Primjeri zamjene valuta

Tvrtka A želi transformirati dug s promjenjivom stopom od 100 milijuna USD u zajam GBP s fiksnom stopom. Na dan trgovine, tvrtka A zamjenjuje 100 milijuna USD s tvrtkom B zauzvrat za 74 milijuna funti. Ovo je tečaj od 0, 74 USD / GBP (ekvivalent 1, 35 GBP / USD).

Tijekom trajanja transakcije, tvrtka A plaća fiksnu stopu u GBP-u kompaniji B u zamjenu za šestomjesečni LIBOR USD.

Kamata USD izračunata je na 100 milijuna USD, dok se plaćanja kamata GBP računa na iznos od 74 milijuna funti.

Na dospijeću, nominalni iznosi u dolarima ponovno se razmjenjuju. Tvrtka A dobiva izvornih 100 milijuna USD, a tvrtka B 74 milijuna funti.

Tvrtke A i B mogu se baviti takvim ugovorom iz više razloga. Jedan od mogućih razloga je da tvrtka s američkim novcem treba britanske funte za financiranje nove operacije u Britaniji, a britanskoj tvrtki su potrebna sredstva za operaciju u SAD-u. Dvije tvrtke traže jedna drugu i postižu sporazum gdje obje dobivaju novac koji žele, a da ne moraju ići u banku kako bi dobile zajam, što bi povećalo opterećenje njihovog duga. Kao što je spomenuto, valutne zamjene ne moraju se pojavljivati ​​na bilanci stanja tvrtke, gdje bi se moglo uzeti zajam.

Ako zaključamo tečaj, obje strane znaju šta će dobiti i što će vratiti na kraju sporazuma. Iako se obje strane slažu s tim, jedna strana može završiti i bolje. Pretpostavimo u gornjem scenariju da ubrzo nakon sporazuma USD počinje padati na stopu od 0, 65 USD / GBP. U ovom slučaju, kompanija B mogla bi dobiti 100 milijuna USD za samo 65 milijuna GBP da su pričekali nešto duže na sporazum, ali umjesto toga, zaključili su u iznosu od 74 milijuna GBP.

Iako su fiktivni iznosi zaključani i ne podliježu riziku promjene tečaja, stranke su i dalje izložene oportunitetnim troškovima / dobicima u tome što bi stalno mijenjani tečajevi (ili kamatne stope, u slučaju promjenjivog kursa) mogli značiti da je jedna strana plaćati ili manje nego što je potrebno na temelju trenutnih tržišnih stopa.