Kako pronaći P / E i PEG omjere

Kad čitate ili istražujete rezultate poduzeća, često ćete razmišljati o izračunima zarade - no imaju li ti brojevi smisla? I možete li reći razliku između P / E i PEG omjera?

Cijena dionica (po dionici) tvrtke podijeljena s najnovijim zaradom od 12 mjeseci po dionici naziva se omjerom cijene i zarade (omjer P / E). Ako se ovaj omjer P / E dijeli s očekivanim rastom zarade koji ide prema naprijed, rezultat se naziva omjer cijene / zarade prema rastu (PEG omjer). Mnogo informacija o tome kako odrediti odgovarajuće omjere zaliha i kako ih koristiti za učinkovito vrednovanje zaliha, raspravlja o mjernim podacima kao što su povijesni omjeri dionica, koristeći ih za usporedbu omjera djelatnosti ili davanje izjava poput "PEG ispod 1 je dobar. "

Te informacije nisu pogrešne, ali ako trebate shvatiti i pronaći te omjere za sebe, trebat će vam dodatna pomoć. Srećom, uz pomoć jednostavnog ručnog financijskog kalkulatora postoji jednostavan matematički pristup pronalaženju racionalnih omjera P / E i PEG.

Prinos zarade

Najbolji način da shvatite značaj P / E omjera je okrenuti ga naopako. Ako zaradu podijelite s cijenom (E / P), dobit ćete obrnuti omjer P / E, koji se naziva prinos zarade. Prinos zarade govori ulagaču koliki su prinos (na osnovi dionice) dioničari dionica zaradili tijekom posljednjih 12 mjeseci, na osnovu trenutne cijene dionica. Imajte na umu da zarada, bez obzira na to isplaćuje li ih u obliku dividende ili ih društvo zadržava radi ponovnog ulaganja u daljnje mogućnosti rasta, i dalje pripada dioničarima. Dioničari se nadaju da će ta zarada rasti naprijed, ali ne mogu savršeno predvidjeti kakav će taj rast biti.

Prinos zarade vs. Prinosi obveznica

Ulagačima je u svakom trenutku na raspolaganju velik izbor mogućnosti ulaganja. Za potrebe ove rasprave pretpostavimo da je izbor ograničen na dionice ili obveznice. Ravne obveznice, bilo da su državne ili pravne osobe, plaćaju zajamčenu fiksnu stopu povrata tijekom određenog razdoblja, kao i zajamčeni povrat izvornog ulaganja na kraju tog određenog razdoblja. Prinos zarade na dionici nije zajamčen niti je određeno vremensko razdoblje. Međutim, zarada može rasti, dok prinosi na obveznice ostaju fiksni. Kako uspoređujete to dvoje? Koji su ključni faktori koje treba uzeti u obzir?

Stopa rasta, predvidivost i stope s fiksnim prihodom

Ključni čimbenici koje morate uzeti u obzir su: stopa rasta, predvidljivost zarade i trenutne stope s fiksnim dohotkom. Pretpostavimo da imate 10.000 USD za ulaganje i da američke državne državne riznice petogodišnjeg dospijeća daju 4%. Ako investirate u ove obveznice, možete zaraditi kamate od 400 USD godišnje (4% od 10.000 USD) za kumulativni povrat od 2.000 USD tijekom pet godina. Na kraju pet godina dobivate 10.000 USD ulaganja kada dospijeva. Kumulativni povrat tijekom petogodišnjeg razdoblja je 20% (2.000 USD / 10.000 USD).

Primjer: Izračunavanje P / E zaliha

Pretpostavimo da kupujete dionice u XYZ Corp. za 40 dolara po dionici, a XYZ je tijekom posljednjih 12 mjeseci imao zaradu od 2 dolara po dionici. P / E omjer XYZ dionica je 20 (40 USD / 2 USD). Prinos zarade XYZ-a je 5% (2 USD / 40 USD). Tijekom sljedećih pet godina očekuje se rast prihoda od XYZ-a za 10% godišnje. Pretpostavimo da je rast prihoda 100% predvidljiv. Drugim riječima, zajamčena je zarada da će rasti za 10% godišnje - ni više, ni manje. Koliki bi P / E omjer trebao imati dionica XYZ-a kako bi mu bila jednaka mogućnost ulaganja petogodišnjoj državnoj obveznici s prinosom od 4%?

Pomoću kalkulatora sadašnje vrijednosti / buduće vrijednosti možemo odrediti matematičku vrijednost za XYZ. Da bismo to učinili, uzimamo 20% kumulativni prinos obveznice u narednih pet godina i unosimo je kao buduću vrijednost (FV). Unesite "0" kao sadašnju vrijednost (PV). Unesite "5" kao broj razdoblja (n). Unesite 10 kao godišnju kamatnu stopu (i). Sada, koristeći postavku početnog razdoblja (BGN), izračunajte plaćanje (PMT). Odgovor će se pokazati kao -2, 98. Odbacite negativu da biste utvrdili da bi prinos zarade trebao iznositi 2, 98%. Podijelimo li 1 s 2, 98% (.0298), ustanovit ćemo da bi P / E trebao biti 33, 56. Budući da je trenutna zarada po dionici 2 USD, cijena dionica trebala bi biti 67, 12 USD (2 x 33, 56). Prinos zarade iznosi 2, 98% (2 $ / 67, 12 $).

Ako uložimo naših 10 000 američkih dolara u dionice XYZ-a po toj cijeni, dobit ćemo 149 dionica. U prvoj godini zarada po dionici trebala bi se povećati za 10%, s 2 na dionicu na 2, 20 dolara po dionici. Naš povraćaj bit će otprilike 328 USD (149 dionica x 2, 20 USD po dionici). U drugoj godini, zarada od ulaganja na dobit povećat će se za još 10%, do približno 360 dolara po dionici. Treća godina iznosit će 396 dolara, zatim četvrta godina 436 dolara i konačno peta godina 480 dolara. Ako ih zbrojite, dobit ćete kumulativni povrat zarade u iznosu od 2.000 USD - isti kao što biste ga primili od trezorske obveznice. Vlasnik dionica dobit će tih 2000 dolara u obliku dividendi ili povećanja vrijednosti dionica ili oboje. (Napomena : Radi jednostavnosti zanemarujemo vremensku vrijednost novca razmatranja primanja novčanih tokova ranije tijekom petogodišnjeg razdoblja za trezorsku obveznicu, za razliku od dionica.)

Kolika je vrijednost PP / E ako se očekuje da će rast zarade od XYZ biti 20% godišnje? Odgovor bi bio 44, 64, a cijena dionica trebala bi biti 89, 28 dolara. Prinos zarade bio bi 2, 24%. Zarada od ulaganja u iznosu od 10 000 USD (112 dionica) iznosila bi 269, 323, 387, 464 i 557 USD, ukupno 2000 dolara. Čini se intuitivnim da će dionice s rastom zarade za koje se predviđa da će biti veći od tuđih trgovati s višim P / E. Sada vidite zašto je to slučaj s matematičke perspektive.

Stvarni svijet

U gornjem primjeru, povišenje troškova XYZ-a poraslo je s 33, 56 na 44, 64, kada su očekivanja od zarade porasla s 10 na 20%. Što se dogodilo s PEG-om? Na 10%, PEG bi bio 3, 36 (33, 56 / 10). Na 20%, PEG bi bio 2, 23 (44, 64 / 20). Ako su tada jednaki, PEG kompanija s višim rastom normalno će biti niži od PEG-a sporije rastućih tvrtki, iako je P / E možda viši.

U stvarnom životu zarada nije potpuno predvidljiva, tako da morate prilagoditi potrebnu zaradu prinosom iz zajamčenog prinosa obveznica da biste nadoknadili taj nedostatak predvidljivosti. Iznos te prilagodbe čisto je subjektivan i stalno se mijenja kako se mijenjaju ekonomski uvjeti. Analizirajući određenu dionicu, morate uzeti u obzir koliko je predvidljiv rast prihoda tvrtke bio u prošlosti, kao i mogući prekidi rasta koji ide prema naprijed.

U gornjem primjeru, cijena dionica XYZ iznosi 40 USD po dionici. Razlog zbog kojeg se trguje za 40 dolara vjerojatno se vrti oko neizvjesnosti u pogledu predvidljivosti očekivanog rasta zarade. Kao rezultat, tržište, zasnovano na kumulativnoj subjektivnoj perspektivi tisuća ulagača, ugradilo je veći zahtjev za povratom. Ako XYZ doista doživi rast zarade od 10% tijekom sljedećih pet godina, ulagač koji kupuje dionice po cijeni od 40 dolara po dionici bit će dobro nagrađen jer će zarada od 10.000 USD (250 dionica) iznositi 500, 550, 605, 665 i 732 dolara za ukupno 3.052 dolara, a ne za 2.000 dolara. Mogućnost ovog dodatnog povrata ulaže investitora rizik da se očekivana stopa rasta zarade od 10% ne može ostvariti.

Sumirati

Unatoč subjektivnim varijablama procjene rizika, omjeri P / E i PEG omjeri imaju matematičko utemeljenje. Prvo, omjeri se temelje na teoriji prinosa zarade koja je udana za trenutno fiksne stope prinosa. Kako rastu kamate, P / E omjeri će opadati jer su obrnuti i prinos zarade (E / P) treba rasti da bi bio konkurentan. Kako stope opadaju, P / E omjeri u prosjeku rastu, a prinosi na dobit opadaju.

Donja linija

Iznad utjecaja s fiksnim dohotkom, omjer P / E bit će veći za dionice s predvidljivijim rastom zarade i niži za dionice s manje predvidljivog rasta zarade. Ako dvije dionice imaju usporedivu razinu predvidljivosti, P / E će biti veća za dionice s većim očekivanim rastom zarade i niža za dionice s nižim očekivanim rastom zarade. Omjer PEG-a za sporo rastuće tvrtke obično će biti viši nego za poduzeća koja rastu brže. Korištenjem osnovnog financijskog kalkulatora, možete odrediti koji bi ti omjeri trebali biti u bilo kojem trenutku pod bilo kojim danim okolnostima.