Kako se dogodila velika inflacija 1970-ih

To je 1970-ih, a na burzi je nered. U roku od 18 mjeseci gubi 40%, a već gotovo deset godina malo ljudi želi išta veze s zalihama. Ekonomski rast je slab, što rezultira rastućom nezaposlenošću koja na kraju doseže dvoznamenkasti broj. Politika američke središnje banke o jednostavnom novcu, koja je zamišljena da stvori punu zaposlenost do ranih 1970-ih, također je uzrokovala visoku inflaciju. Središnja banka, pod različitim vodstvom, kasnije bi preokrenula svoje politike, povećavši kamatne stope na oko 20%, što se broj nekad smatrao lažnim. Za industrije osjetljive na kamate, poput stambenog i automobilskog prometa, rastuće kamatne stope uzrokuju nesreću. S povećanjem kamata, mnogi ljudi cijene se iz novih automobila i kuća.

Kamatne žrtve

Ovo je jeziva priča o velikoj inflaciji 1970-ih, koja je započela krajem 1972 i trajala do početka 1980-ih. Profesor iz Whartona u svojoj knjizi "Dionice za dugoročno kretanje: vodič za dugoročni rast" (1994) nazvao ga je "najvećim neuspjehom američke makroekonomske politike u poslijeratnom razdoblju".

Za veliku inflaciju krive su cijene nafte, valutni špekulanti, pohlepni biznismeni i oštri sindikalni vođe. Međutim, jasno je da su uzrok monetarne politike, koje su financirale golemi proračunski deficit i podržale ih politički lideri. Ovaj nered bio je dokaz onoga što je Milton Friedman rekao u svojoj knjizi "Noćna zabluda: epizode u monetarnoj povijesti", inflacija je uvijek "novčani fenomen". Velika inflacija i recesija koja je uslijedila uništile su mnoge tvrtke i naštetile brojnim pojedincima. Zanimljivo je da je John Connolly, ministar financija instaliran u Nixonu, koji nije imao formalnu ekonomsku obuku, kasnije proglasio osobni bankrot.

Ipak, ovim neobično lošim ekonomskim vremenima prethodilo je razdoblje u kojem je ekonomija procvala, ili se činilo da procvata. Mnogi su Amerikanci strahovali zbog privremeno niske nezaposlenosti i snažnog broja rasta iz 1972. Stoga su nadmoćno ponovno izabrali svog republikanskog predsjednika Richarda Nixona i njihov demokratski kongres 1972. godine; Nixon, Kongres i Federalne rezerve nisu ih uspjeli.

Kako i zašto

Nakon njegove inauguracije 1969., Nixon je naslijedio recesiju od Lyndona Johnsona, koji je istodobno velikodušno proveo na Velikom društvu i ratu u Vijetnamu. Kongres je, unatoč nekim prosvjedima, bio zajedno s Nixonom i nastavio je financirati rat i povećati troškove socijalne skrbi. Na primjer, 1972., i Kongres i Nixon dogovorili su veliko širenje socijalnog osiguranja, upravo na vrijeme za izbore.

Nixon je došao na dužnost kao navodni fiskalni konzervativci. Ipak, jedan od njegovih savjetnika kasnije će klasificirati Nixonomics kao "konzervativne ljude s liberalnim idejama" (Stein, 1984). Nixon je vodio proračunski deficit, podržao politiku dohotka i na kraju objavio da je kejnzijanac.

John Maynard Keynes bio je utjecajni britanski ekonomist 1930-ih i 40-ih. Zalagao se za revolucionarne mjere: vlade bi trebale koristiti anticikličke politike u teškim vremenima, imajući deficite u recesiji i depresiji. Prije Keynesa, vlade su u lošim vremenima imale općenito uravnotežene proračune i čekale da se loše raspoređena poslovna ulaganja likvidiraju, što je omogućilo tržišnim silama da donesu oporavak.

Nixonovo drugo ekonomsko okruženje nametalo je nadzor nad plaćama i cijenama 1971. Ponovo, činilo se da djeluju tijekom sljedeće izborne godine. Kasnije bi, međutim, potaknuli požare dvocifrene inflacije. Nakon što su uklonjeni, pojedinci i tvrtke pokušali su nadoknaditi izgubljenu zemlju.

Nixonov nedostatak također je nervoznike držao u inozemstvu. Došlo je do trčanja za dolarom, što su mnogi stranci i Amerikanci smatrali precijenjenim. Ubrzo su se pokazali u pravu. Nixon je 1971. prekinuo posljednju vezu sa zlatom, pretvarajući američki dolar u fijat valutu. Dolar je obezvređen, a milijuni stranaca koji drže dolare, uključujući i arapske naftne barune s desecima milijuna petrodolara, vidjeli su da se vrijednost dolara smanjila.

Pobjednički izbori

Pa ipak, glavna briga predsjednika Nixona nisu bili vlasnici dolara ili deficit ili čak inflacija. Bojao se još jedne recesije. On i drugi koji su se kandidirali za ponovne izbore željeli su da procvat ekonomije poraste. Način za to, zaključio je Nixon, bio je pritisak na Fed zbog niskih kamata.

Nixon je otpustio predsjedavajućeg Feda Williama McChesneyja Martina i instalirao predsjedničkog savjetnika Arthura Burnsa kao Martinovog nasljednika početkom 1971. Iako je Fed trebao biti isključivo posvećen politikama stvaranja novca koje promiču rast bez pretjerane inflacije, Burns je brzo podučavao političke životne činjenice. Nixon je želio jeftin novac: niske kamatne stope koje bi potaknule kratkoročni rast i ojačale gospodarstvo jer su glasači glasali na glasačkim listićima.

Jer tako kažem!

Javni i privatni Nixon je vršio pritisak na Burnsa. William Greider, u svojoj knjizi "Tajne hrama: Kako Federalne rezerve upravljaju zemljom", izvještava o Nixonu: "Uzet ćemo inflaciju ako je potrebno, ali ne možemo preuzeti nezaposlenost." Nacija je na kraju obilno oboje. Burns, a Fed-ov Odbor za otvoreno tržište koji je odlučio o politikama stvaranja novca uskoro je osigurao jeftin novac.

Ključni broj novca za stvaranje novca, M1, što je ukupno provjeravanje depozita, depozita po viđenju i putničkih čekova, kretao se od 228 milijardi do 249 milijardi USD između prosinca 1971 i prosinca 1972, prema brojevima odbora Federalnih rezervi. Za usporedbu, u Martinovoj prošloj godini brojke su se kretale od 198 milijardi do 203 milijarde dolara. Količina M2 brojeva, koja mjeri uštede u maloprodaji i male depozite, porasla je još više do kraja 1972., sa 710 milijardi na 802 milijarde dolara.

U kratkom roku uspjelo je. Nixon je na izborima izveo 49 od 50 država. Demokrati su lako održali Kongres. Inflacija je bila na niskim jednocifrenim brojevima, ali postojala je cijena za plaćanje veće inflacije nakon što su se šampanjci probudili u cijeloj izbornoj godini.

U zime 1972. i 1973. Burns se počeo brinuti zbog inflacije. U 1973. inflacija se više nego udvostručila, na 8, 8%. Kasnije u desetljeću, to bi prešlo na 12%. Do 1980. godine inflacija je bila 14%. Jesu li Sjedinjene Države postale vaimarska republika? Neki su zapravo mislili da je velika inflacija dobra stvar.

Donja linija

Trebat će još jedan predsjednik Feda i brutalna politika uskog novca, uključujući prihvaćanje recesije prije nego što se inflacija vrati na jednocifrene cifre. U međuvremenu, SAD bi izdržao broj nezaposlenih koji su premašili 10%. Milijuni Amerikanaca bili su bijesni krajem 1970-ih i početkom 1980-ih.

Ipak se malo tko sjeća Burnsa koji u svojim memoarima, "Razmišljanje kreatora ekonomske politike (1969.-1978.)", Optužuje druge za veliku inflaciju, a da ne spominje katastrofalnu monetarnu ekspanziju. Nixon u svojim memoarima uopće ne spominje tu epizodu središnje banke. Mnogi koji se sjećaju ove grozne ere za sve krive arapske zemlje i cijene nafte. Ipak, Wall Street Journal je, pregledavajući ovo razdoblje u siječnju 1986., rekao, "OPEC je dobio svu zaslugu za ono što su SAD uglavnom učinile same."