Rizici ulaganja u dionice Costco (COST)

Costco Veleprodajna korporacija (NASDAQ: COST) ide protiv žitarica. U današnjem svijetu kupovine izloga putem pametnih telefona i isporuke sljedećeg dana, Costco je i dalje najveći prodavač skladišta u Sjedinjenim Državama. Njegova je tajna jednostavna: Umjesto da se pokušava natjecati samo s maržama, tvrtka prodaje članske iskaznice.

Costco trenutno broji oko 42 milijuna kućanstava među svojim članovima. Zajedno drže gotovo 80 milijuna članskih iskaznica i zajedno plaćaju honorar od 2, 5 milijardi dolara. Osim toga, Costco se može pohvaliti stopom obnove članstva od preko 90 posto, pa čak i kad je prodaja smanjena, Costco i dalje donosi pomalo predvidljivi prihod od članarina. U konačnici, to stvara određenu razinu sigurnosti kada je u pitanju profit tvrtke.

To je dobra vijest za investitore koji su već kupili novac, ali to također znači da Costcove dionice nikad nisu vrlo niske.

Ulazak po pravoj cijeni

Ulagači su spremni platiti više po dionici u odnosu na zaradu tvrtke, jer vjeruju da će kompanija moći nastaviti rasti svoje zarade idući dalje. Trenutno Costco trguje s preko 28 puta više od svoje zarade, a omjer cijene i zarade prema naprijed (P / E) od preko 24 - i to je prilično veliko. Za usporedbu, SPDR S&P Retail ETF ima omjer P / E od 20, a prosjek za S&P 500 u cjelini je bliži 21. Štoviše, Costcov najsličniji konkurent Wal-Mart cijene se manje od 12 puta. njegova zarada i 13, 5 puta veća od njene buduće zarade.

Costco plaća 1, 14% dividende, što bi moglo pomoći nadoknađivanju nekih cijena, ali druge tvrtke cijene su niže i isplaćuju veću dividendu. Na primjer, Wal-Martova dividenda iznosi preko 3%. Naravno, Costco je također vrlo dosljedan - samo se nastavlja penjati - ali ako se ne kupite po pravoj cijeni, moglo bi vam proći dosta vremena da vidite povrat ulaganja.

Pitanje o višekanalnim kanalima

Iako je ulazak po pravoj cijeni dobar savjet za svako ulaganje, rizik je posebno izražen kod Costco dionica, a to nije jedini rizik. Moguće je i hoće li tvrtka biti u stanju držati korak sa svojim kupcima. Članovi Costco-a trenutno su odani, ali ponašanje u kupnji se neprekidno mijenja putem interneta, bilo da se radi o pametnim telefonima ili pregledavate na obiteljskoj radnoj površini.

U Costcovoj 10-K podnesenoj 14. listopada 2014., za fiskalnu godinu koja je završila 31. kolovoza 2014., tvrtka je izvijestila da je višekanalno iskustvo presudno za ostanak konkurentna u modernoj ekonomiji. Tvrtka je prepoznala potrebu da ide ukorak s očekivanjima svojih članova kao i novim razvojem u maloprodajnom prostoru. Costco je rekao da investira u tehnologiju na svoje web stranice i u mobilne aplikacije, ali upozorio je: "Ako nismo u mogućnosti pravodobno donijeti, poboljšati ili razviti relevantnu tehnologiju koja je okrenuta članicama, naša sposobnost da se natječemo i naši rezultati operacija mogu nepovoljno utjecati. "

No, praćenje konkurencije u pružanju višekanalnog iskustva samo je dio problema. Costcov trenutni poslovni model jednostavno ne prenosi dobro u onu hiper-povezanu stvarnost - a ni kompanija se ne trudi baš za to.

E-trgovina i Costcov poslovni model

Internetska kupovina ne djeluje dobro za Costco, a ni tvrtka se ne trudi baš tako da funkcionira onako kako mogu očekivati ​​potrošači. "Nećemo biti tvrtka koja dostavlja dvije različite žitarice na vaš kućni prag u 7 sati ujutro dok naručite do 22 sata večer prije", rekao je glavni financijski direktor (CFO) Richard Galanti u konferencijskom pozivu trećeg tromjesečja., To bi moglo biti razlog zašto e-trgovina čini samo 3% Costcova poslovanja, ali to ne znači da kupci neće htjeti tu vrstu instant kupovine i isporuke bez obzira.

Problem poslovanja tvrtke Costco je. Sve je u skladištu, a izbor je ograničen. Cijene su jedinstvene za svaku trgovinu ili područje, a temelje se na toliko uobičajenim navikama članova i brzini da će proizvod napustiti trgovinu kao što se može zaključiti s bilo kojom pogodbom koju Costco može pregovarati. Vrijednost članstva donosi više kupnjom spajalica u rasutom stanju i možda punjenjem rezervoara za gorivo na izletima u skladištu. Marže na tim stavkama su niske, ali Costco čini da to djeluje kroz veliku količinu prodaje i članstvo. Dodavanje besplatne dostave i troškovi održavanja web stranice i transportne infrastrukture koji su omogućili njenim članovima da završe Costco putovanja putem interneta ne bi radili u tom modelu.

Održavanje lojalnosti

Ulagači trebaju razumjeti Costcov poslovni model prije ulaganja u dionice tvrtke, jer je to vrlo stvaran rizik s obzirom na trenutne trendove. Ako Costcovi članovi odluče da članstvo ne vrijedi - na primjer, ako shvate da mogu naći slične ponude u Amazonu ili Wal-Martu, a da nikada ne moraju napustiti kuću, ili ako odluče da mogu kupiti kvalitetniju robu za sličnu cijenu - tvrtka gubi. Postoji pitanje članarina koje je bitno za poslovni model tvrtke. Također, tu je i Kirkland Signature, Costcova privatna marka. Budući da Costco posjeduje marku, na svojim proizvodima zarađuje veću maržu. Ako postoji problem s kvalitetom, a tvrtka više nije u stanju zapovijedati odanošću marki Kirkland Signature, dobit Costca će patiti.

Svi putevi vode u Kaliforniju

Tu je i pitanje geografije. Dok Costco ima otprilike 700 skladišta širom svijeta i planira otvoriti još 32 skladišta u 2016. godini (prema godišnjem izvještaju), preko 70 posto prodaje dolazi iz Sjedinjenih Država. Kao takva, njegova je prodaja osjetljiva na domaće gospodarstvo, što nije neuobičajen rizik. Međutim, otprilike jedna trećina Costcove domaće prodaje dolazi iz jedne države - Kalifornije. Ekonomija države trenutno je snažna, ali ako se to promijeni, prodaja Costca mogla bi pogoditi.