Kako djeluju negativne kamatne stope

Kamatne stope se obično pretpostavlja da je cijena plaćena za posudbu novca. Na primjer, godišnja kamatna stopa od 2% na kredit od 100 USD znači da dužnik mora vratiti početni iznos kredita plus dodatnih 2 USD nakon jedne pune godine. S druge strane, kamatna stopa od -2% znači da banka plaća zajmoprimcu 2 dolara nakon godinu dana korištenja zajma od 100 USD, što je kontraintutivno. Iako su negativne kamatne stope snažan poticaj za zaduživanje, teško je razumjeti zašto bi zajmodavac bio spreman osigurati sredstva s obzirom na to da je zajmodavac taj koji rizikuje neplaćanje zajma. Iako naizgled nezamislivi, mogu postojati slučajevi da središnje banke ponestanu opcija politike kako bi potaknule gospodarstvo i okrenule se očajnoj mjeri negativnih kamatnih stopa.

Ključni odvodi

• Negativne kamatne stope su nekonvencionalan alat monetarne politike.
• Negativne kamatne stope drastična su mjera koja otkriva da se kreatori politika boje da Europa prijeti padom deflacijske spirale.

Negativne kamatne stope iz teorije i prakse

Negativne kamatne stope su nekonvencionalan alat monetarne politike. Prvo ih je položila švedska središnja banka u srpnju 2009. kada je banka smanjila stopu prekonoćnog depozita na -0, 25%. Europska središnja banka (ECB) slijedila je u lipnju 2014. godine kada je snizila stopu depozita na -0, 1%. Od tada su druge europske zemlje i Japan odabrali negativne kamatne stope što je rezultiralo 9, 5 bilijuna dolara državnog duga s negativnim prinosima u 2017. godini, prenosi Fitch.

Negativne kamatne stope drastična su mjera koja pokazuje da se kreatori politika boje da Europa prijeti padom deflacijske spirale. U teškim ekonomskim vremenima ljudi i tvrtke imaju zadržavanje svog novca dok čekaju da se ekonomija poboljša. Ali takvo ponašanje može dodatno oslabiti gospodarstvo, jer nedostatak potrošnje uzrokuje daljnje gubitke radnih mjesta, smanjuje profit i pojačava strah ljudi, pružajući im još više poticaja za odlaganje.

Kako se potrošnja usporava, cijene padaju stvarajući još jedan poticaj ljudima da čekaju kako cijene dodatno padaju.

Upravo je to deflacijska spirala koju europski tvorci politike pokušavaju izbjeći negativnim kamatama. Opunjavajući europske banke da drže rezerve u središnjoj banci, nadaju se da će potaknuti banke na veće kreditiranje.

Teoretski, banke bi radije pozajmljivale novac zajmoprimcima i zaradile barem dio kamate, za razliku od toga da im se naplati da svoj novac drže u središnjoj banci. Uz to, negativne stope koje naplaćuje središnja banka mogu se prenijeti na depozitne račune i kredite. To znači da će se i vlasnicima depozita naplaćivati ​​parkiranje novca u njihovoj lokalnoj banci, dok neki dužnici uživaju privilegiju da zapravo zarađuju uzimajući zajam.

Drugi primarni razlog zbog kojeg se ECB okrenula negativnim kamatnim stopama jest snižavanje vrijednosti eura. Niski ili negativni prinosi na europski dug odvratit će strane ulagače slabljenjem potražnje za eurom. Iako ovo smanjuje ponudu financijskog kapitala, problem Europe nije problem ponude, nego potražnje. Slabiji euro trebao bi potaknuti potražnju za izvozom i, nadamo se, potaknuti poduzeća na širenje.

Teoretski, negativne kamate trebale bi pomoći poticanju gospodarske aktivnosti i zaustavljanju inflacije, ali kreatori politika ostaju oprezni jer postoji nekoliko načina na koje bi takva politika mogla odbiti. Budući da banke imaju određenu imovinu kao što su hipoteke koje su ugovorom vezane za kamatnu stopu, takve negativne stope mogle bi srušiti profitnu maržu do točke u kojoj su banke zapravo voljne manje pozajmljivati.

Također ništa ne može zaustaviti vlasnike depozita da povuku svoj novac i napune fizičku gotovinu u madrace. Iako bi početna prijetnja bila trčanje bankama, odvod gotovine iz bankarskog sustava mogao bi dovesti do porasta kamatnih stopa - upravo suprotno onome što se trebaju postići negativne kamatne stope.

Donja linija

Iako se negativne kamatne stope mogu činiti paradoksalnim, ova očigledna intuicija nije spriječila brojne europske središnje banke da ih usvoje. To je dokaz teške situacije za koju kreatori politika smatraju da je karakteristična za europsko gospodarstvo. Kad je stopa inflacije u eurozoni pala u deflacijskom teritoriju na -0, 6% u veljači 2015., europski kreatori politike obećali su da će učiniti sve što je potrebno kako bi izbjegli deflacijsku spiralu. Međutim, čak i dok je Europa ulazila u neizmijenjeni monetarni teritorij, brojni analitičari upozorili su da bi negativne kamatne politike mogle imati ozbiljne nenamjerne posljedice.