Kako ROA i ROE daju jasnu sliku korporacijskog zdravlja

Uz sve omjere oko kojih investitori bacaju, lako se zbuniti. Razmislite o prinosu na kapital (ROE) i povratu imovine (ROA). Kako oboje mjere svojevrsni povrat, ove dvije metrike na prvi pogled djeluju prilično slično. Obojica su odmjerene sposobnosti tvrtke da od svojih ulaganja ostvaruje zaradu. Ali oni ne predstavljaju baš istu stvar. Pobliži pogled na ta dva omjera otkriva neke ključne razlike. Međutim, zajedno daju jasniji prikaz učinka tvrtke. Ovdje ćemo pogledati svaki omjer i što ih razdvaja.

Povrat na kapital

Od svih temeljnih omjera koje investitori gledaju, jedan od najvažnijih je povrat na kapital. To je osnovni test kako učinkovito rukovodstvo tvrtke koristi novac investitora. ROE pokazuje da li menadžment povećava vrijednost tvrtke prihvatljivom brzinom. ROE se izračunava kao:

ROE = Godišnji neto prihod prosječnog kapitala dioničara \ početak {usklađeno} & \ tekst {ROE} = \ frac {\ tekst {Godišnji neto prihod}} {\ tekst {prosječni kapital dioničara}} \\ \ kraj {usklađeni} ROE = Prosječni vlasnički kapital, godišnji neto prihod

Neto prihod možete pronaći u računu dobiti i gubitka, a kapital dioničara nalazi se na dnu bilance stanja.

Izračunajmo ROE za izmišljenu tvrtku Ed's Carpets. Edin račun za dobit za 2018. godinu iznosi neto prihod od 3, 822 milijarde dolara. Na bilanci ćete pronaći da je ukupni kapital dioničara za 2018. godinu bio 25, 268 milijardi USD; u 2017. bila je 6, 814 milijardi USD.

Da bi se izračunao ROE, prosječni kapital dioničara za 2018. i 2017. (25.268 mlrd. Dolara + 6.814 mlrd. $ 2 = 16.041 milijarda USD) i podijeli neto prihod za 2018. godinu (3.822 milijardi USD) s tim prosjekom. Doći ćete do prinosa na kapital od 0, 23 ili 23%. To nam govori da su u 2018. godini Ed's Carpets stvorili 23% dobiti na svaki dolar koji ulože dioničari.

Mnogi profesionalni investitori traže ROE od najmanje 15%. Stoga, samo po ovom standardu, sposobnost Ed-ovih tepiha da iscijedi profit iz novca dioničara izgleda prilično impresivna. (Za daljnje čitanje pogledajte "Držite oči na ROE-u.")

ROA i ROE daju jasnu sliku korporacijskog zdravlja

Povrat sredstava

A sad, okrenimo se povratu imovine, koja, nudeći drugačiju učinkovitost upravljanja, otkriva koliku zaradu tvrtka zarađuje za svaki dolar svoje imovine. Imovina uključuje stvari poput novca u banci, potraživanja, imovine, opreme, zaliha i namještaja. ROA se izračunava ovako:

ROA = Godišnji neto dohodak Ukupna imovina \ početak {usklađeno} & \ tekst {ROA} = \ frac {\ tekst {Godišnji neto prihod}} {\ tekst {Ukupna imovina}} \\ \ kraj {usklađeno} ROA = Ukupna aktiva godišnje Neto prihod

(Možete i računalo da to učini: Pogledajte "Koja je formula za izračunavanje povrata imovine (ROA) u Excelu?")

Pogledajmo Eda ponovo. Već znate da je u 2018. zaradila 3, 822 milijarde dolara, a ukupnu imovinu možete pronaći u bilanci. U 2018. godini ukupna imovina Ed's Carpets iznosila je 448.507 milijardi dolara. Njegov neto prihod podijeljen s ukupnom imovinom daje povrat imovine 0, 0085 ili 0, 85%. To nam govori da su u 2018. godini Ed's Carpets zaradili manje od 1% dobiti na resursima koje je posjedovao.

Ovo je izuzetno mali broj. Drugim riječima, ROA ove tvrtke priča sasvim drugačiju priču o svojim performansama od svoje ROE. Malo profesionalnih upravitelja novca razmotrit će zalihe s ROA manjom od 5%. (Za daljnje čitanje pogledajte "ROA na putu.")

Razlika se odnosi na odgovornosti

Veliki faktor koji razdvaja ROE i ROA je financijska poluga ili dug. Temeljna jednadžba bilance pokazuje koliko je to istina: imovina = obveze + vlasnički kapital . Ova jednadžba govori nam da ako tvrtka nema dugova, vlasnički kapital i ukupna imovina društva bit će isti. Iz toga slijedi da bi i njihova ROE i ROA bila ista.

Ali ako ta tvrtka preuzme financijsku polugu, ROE bi porastao iznad ROA. Jednadžba bilance - ako je iskazana drugačije - može nam pomoći da vidimo razlog za to: kapital dioničara = imovina - obveze. Preuzimajući dug, tvrtka povećava svoju imovinu zahvaljujući novcu koji dolazi. No, budući da kapital iznosi imovinu umanjenu za ukupni dug, tvrtka smanjuje svoj kapital povećanjem duga. Drugim riječima, kada se dug povećava, kapital se smanjuje i budući da kapital predstavlja nazivnik ROE-a, ROE zauzvrat dobiva poticaj.

U isto vrijeme, kada tvrtka preuzme dug, povećava se ukupna imovina - nazivnik ROA. Dakle, dug pojačava ROE u odnosu na ROA.

Edova bilanca trebala bi otkriti zašto su dobitak društva i povrat ulaganja u tvrtku toliko različiti. Proizvođač tepiha nosio je ogroman iznos duga, zbog čega je njegova imovina bila visoka uz istovremeno smanjenje kapitala dioničara. U 2018. godini imao je ukupne obveze koje su premašile 422 milijarde dolara - što je više od 16 puta više od ukupnog kapitala dioničara od 25, 268 milijardi dolara.

Budući da ROE važi neto prihod samo prema vlasničkom kapitalu, to ne govori puno o tome koliko dobro tvrtka koristi svoje financiranje iz posuđivanja i izdavanja obveznica. Takva tvrtka može isporučiti impresivnu ROE bez da je zapravo učinkovitija u korištenju kapitala dioničara za rast tvrtke. ROA, jer njegov nazivnik uključuje i dug i vlasnički kapital, može vam pomoći u tome koliko tvrtka koristi oba ova oblika financiranja.

Donja linija

Dakle, svakako pogledajte ROA kao i ROE. Oni su različiti, ali zajedno daju jasnu sliku učinkovitosti uprave. Ako je ROA zvučna i razina duga je razumna, jak ROE je solidan signal da menadžeri rade dobar posao generiranja povrata od ulaganja dioničara. ROE je svakako "nagovještaj" da uprava daje dioničarima više za njihov novac. S druge strane, ako je ROA nizak ili ako tvrtka ima velik dug, visok ROE može na investitore stvoriti lažan dojam o bogatstvu tvrtke.