Unutarnja stopa povrata: Pogled iznutra

Internu stopu prinosa (IRR) tvrtke često koriste za analizu profitnih centara i odlučivanje između kapitalnih projekata. Ali ova metrička obrada proračuna također vam može pomoći da procijenite određene financijske događaje iz vlastitog života, poput hipoteka i ulaganja.

IRR je kamatna stopa (poznata i kao diskontna stopa) koja će donijeti niz novčanih tokova (pozitivnih i negativnih) na neto sadašnju vrijednost (NPV) od nule (ili na trenutnu vrijednost uloženog novca). Korištenje IRR-a za dobivanje neto sadašnje vrijednosti poznat je kao metoda financijske analize diskontiranog novčanog toka.

Upotrebe IRR-a

Kao što smo gore spomenuli, IRR je ključni alat u korporativnim financijama. Na primjer, korporacija će procijeniti ulaganje u novi pogon u odnosu na proširivanje postojećeg postrojenja na temelju IRR svakog projekta. U takvom slučaju svaki novi kapitalni projekt mora proizvesti IRR koji je viši od troška kapitala tvrtke. Kad se ta prepreka nadmaši, projekt s najvišim IRR-om postalo bi mudrije ulaganje, a sve ostale bi bile jednake (uključujući rizik).

IRR je također koristan korporacijama u procjeni programa otkupa dionica. Jasno je da, ako neko poduzeće izdvoji znatan iznos za otkup svojih dionica, analiza mora pokazati da je vlastita dionica bolje ulaganje - odnosno, veći IRR - od bilo koje druge uporabe sredstava, poput stvaranja novih prodajnih mjesta ili stjecanje drugih tvrtki.

Složenosti izračuna IRR-a

Formula IRR može biti vrlo složena ovisno o vremenu i varijacijama u iznosu novčanog toka. Bez računala ili financijskog kalkulatora, IRR se može izračunati samo putem pokušaja i pogreške.

Jedan od nedostataka korištenja IRR-a je taj što se pretpostavlja da se svi novčani tokovi reinvestiraju s istom diskontnom stopom, mada u stvarnom svijetu te stope će varirati, osobito kod dugoročnijih projekata. IRR može, međutim, biti korisna kod usporedbe projekata jednakog rizika, a ne kao fiksna projekcija povrata.

Opća formula za IRR koja uključuje neto sadašnju vrijednost je:

0 = CF0 + CF1 (1 + IRR) + CF2 (1 + IRR) 2 +… + CFn (1 + IRR) n = NPV = ∑n = 0NCFn (1 + IRR) nigdje: CF0 = Početno ulaganje / trošakCF1, CF2 ... } {(1 + IRR) ^ 2} + \ dotso + \ frac {CF_n} {(1 + IRR) ^ n} \\ & = NPV = \ sum ^ N_ {n = 0} \ frac {CF_n} {( 1 + IRR) ^ n} \\ & \ textbf {where:} \\ & CF_0 = \ text {Početno ulaganje / izdaci} \\ & CF_1, CF_2, \ dotso, CF_n = \ tekst {Novčani tokovi} \\ & n = \ tekst {Svako razdoblje} \\ & N = \ tekst {razdoblje zadržavanja} \\ & NPV = \ tekst {neto sadašnja vrijednost} \\ & IRR = \ tekst {unutarnja stopa povrata} \\ \ kraj {poravnano} 0 = CF0 + (1 + IRR) CF1 + (1 + IRR) 2CF2 + ... + (1 + IRR) nCFn = NPV = n = 0ΣN (1 + IRR) nCFn gdje: cf0 = Početno ulaganje / izdaciCF1, CF2, …, CFn = Novčani tokovin = Svako razdobljeN = Period zadržavanjaNPV = Neto sadašnja vrijednostIRR = Interna stopa prinosa

Primjer IRR izračuna

Najjednostavniji primjer izračuna IRR-a je preuzimanje iz svakodnevnog života: hipoteka s ravnomjernim plaćanjima. Pretpostavimo početni iznos hipoteke u iznosu od 200 000 USD i mjesečne isplate od 1.050 USD tijekom 30 godina. IRR (ili podrazumijevana kamatna stopa) na ovaj zajam godišnje iznosi 4, 8%.

Budući da je tok plaćanja jednak i raspoređen u jednakim intervalima, alternativni pristup je diskontiranje tih plaćanja po 4, 8% kamatnoj stopi, što će proizvesti neto sadašnju vrijednost od 200 000 USD. Alternativno, ako se plaćanja povećaju na, recimo, 1100 USD, IRR tog kredita porast će na 5, 2%.

Evo kako gornja formula za IRR djeluje na ovom primjeru:

• Početna plaćanja (CF ₁ ) iznose 200 000 USD (pozitivan priljev)
• Kasniji novčani tokovi (CF ₂, CF ₃, CF _n ) negativni su 1.050 USD (negativan jer se isplaćuje)
• Broj plaćanja (N) je 30 godina x 12 = 360 mjesečnih plaćanja
• Početna investicija je 200 000 USD
• IRR je 4, 8% podijeljen sa 12 (ujednačava se s mjesečnim uplatama) = 0, 400%

IRR i snaga složenosti

IRR je također koristan u dokazivanju snage složenja. Na primjer, ako ulažete 50 dolara svaki mjesec u dioničko tržište tijekom razdoblja od 10 godina, taj bi se novac pretvorio u 7, 764 USD na kraju 10 godina s 5% IRR-om, što je više od trenutne 10-godišnje riznice ( stopa bez rizika).

Drugim riječima, da biste dobili buduću vrijednost od 7 764 USD mjesečnim plaćanjem od 50 USD mjesečno tijekom 10 godina, IRR koji će taj tijek plaćanja dovesti do neto sadašnje vrijednosti od nula iznosi 5%.

Usporedite ovu strategiju ulaganja s ulaganjem paušalnog iznosa: da biste dobili istu buduću vrijednost od 7, 764 USD s IRR-om od 5%, danas biste morali uložiti 4, 714 USD, za razliku od 6000 uloženih u plan od 50 USD mjesečno. Dakle, jedan od načina usporedbe paušalnih investicija i plaćanja tijekom vremena je korištenje IRR-a.

Povraćaj IRR-a i ulaganja

IRR analiza može biti korisna na desetine načina. Na primjer, kada su objavljeni iznosi lutrije, jeste li znali da poticaj od 100 milijuna dolara zapravo nije 100 milijuna dolara? Riječ je o nizu plaćanja koji će na kraju dovesti do isplate 100 milijuna dolara, ali ne jednake neto sadašnjoj vrijednosti od 100 milijuna dolara.

U nekim slučajevima, reklamirane isplate ili nagrade jednostavno su ukupno 100 milijuna USD tijekom niza godina, bez pretpostavljene diskontne stope. U gotovo svim slučajevima u kojima dobitnik nagrade ima mogućnost paušalnog plaćanja u odnosu na isplate tijekom dugog vremenskog razdoblja, paušalno plaćanje bit će bolja alternativa.

Druga uobičajena uporaba IRR-a je u izračunavanju portfelja, uzajamnog fonda ili pojedinačnih prinosa dionica. U većini slučajeva oglašeni povrat uključuje pretpostavku da se bilo kakve novčane dividende reinvestiraju u portfelj ili dionice. Stoga je važno provjeriti pretpostavke prilikom usporedbe povrata različitih ulaganja.

Što ako ne želite reinvestirati dividende, ali trebaju vam ih kao dohodak kad im se isplati? A ako se ne pretpostavlja da će se dividende reinvestirati, isplaćuju li se ili ostaju u gotovini? Koliki je pretpostavljeni povrat novca? IRR i ostale pretpostavke posebno su važne na instrumentima poput polica životnog osiguranja i anuiteta, gdje novčani tokovi mogu postati složeni. Prepoznavanje razlika u pretpostavkama je jedini način precizne usporedbe proizvoda.

Donja linija

Kako se broj metodologija trgovanja, alternativnih investicijskih planova i klasa financijske imovine eksponencijalno povećao tijekom posljednjih nekoliko godina, važno je biti svjestan IRR-a i kako pretpostavljena diskontna stopa može mijenjati rezultate, ponekad dramatično.

Mnogi programi računovodstvenog softvera sad uključuju IRR kalkulator, kao i Excel i drugi programi. Prikladna alternativa za neke je dobri stari financijski kalkulator HP 12c koji će stati u džep ili aktovku.