Zašto je početna vrijednost forward ugovora postavljena na nulu?

Foreward ugovori su kupoprodajni ugovori koji određuju razmjenu određenog sredstva i određenog budućeg datuma, ali po cijeni koja je dogovorena danas. Oni ne zahtijevaju rano plaćanje ili predujam, za razliku od nekih drugih budućih derivativnih instrumenata. Budući da se početnim dogovorom ni jedan novac ne mijenja, nijedna mu se vrijednost ne može pripisati. Drugim riječima, forward cijena je jednaka cijeni isporuke.

Matematika unaprijed vrednovanja ugovora

Vrednovanje derivata nije točna znanost i predmet je ozbiljnih filozofskih i metodoloških odstupanja između ekonomskih ekonomista, sigurnosnih inženjera i tržišnih matematičara. Najčešći tretman terminskih ugovora započinje pretpostavljenim opažanjem da se terminski ugovori mogu pohraniti bez nule. Ako se vrijednosni papir može pohraniti na nula troška, ​​tada je forward cijena za isporuku vrijednosnice jednaka spot cijeni podijeljenoj s faktorom popusta.

To možete vidjeti kao: F = S / d (0, T), pri čemu je (F) jednaka forward cijeni, (S) je trenutna spot cijena temeljne imovine, a d (0, T) je faktor popusta za vremensku varijablu između početnog datuma i datuma isporuke.

Faktor popusta ovisi o duljini terminskog ugovora. Matematički se to pokazuje kao ravnotežna cijena jer svaka naprijed cijena iznad ili ispod ove vrijednosti predstavlja arbitražnu priliku.

Forward Price i forward vrijednost

Na datum kada je (T) jednak nuli, vrijednost terminskog ugovora je također jednaka nuli. Ovo stvara dvije različite, ali važne vrijednosti za forward ugovor: forward cijena i forward vrijednost. Prednja cijena uvijek se odnosi na dolarsku cijenu imovine kako je utvrđeno u ugovoru. Ova je cifra fiksna za svaki vremenski period između početnog potpisivanja i datuma isporuke. Forward vrijednost započinje s troškovima skladištenja i kreće se prema forward cijeni kako se ugovor približava dospijeću.

Logika razmjene i početna vrijednost

Koja je početna vrijednost ugovora o hipoteci u iznosu od 300 000 dolara koji zahtijeva 15% predujma? Jednostavna ekonomska logika sugerira da je početna vrijednost ugovora 45 000 USD ili 0, 15 x 300 000 USD. To je koliko novca zajmodavac zahtijeva za uspostavljanje ugovora. Zajmoprimac se također slaže da će dobiti 45.000 dolara kako bi primio inicijalni ugovor.

Vodite ovu logiku za prosljeđivanje ugovora. Velika većina terminskih ugovora ne plaća predujam. Ako su obje strane spremne zamijeniti svoju obvezu prema ugovoru za 0, 00 USD, slijedi da je početna vrijednost ugovora jednaka nuli.

Ta su objašnjenja nepotpuna jer zanemaruju mnoge čimbenike povezane s hipotekarnim i rokovnim ugovorima, naime temeljnom imovinom. Međutim, u strogom ekonomskom smislu, ti su argumenti valjani.