Ulaganja s niskim rizikom u odnosu na visoki rizik: u čemu je razlika?

Rizik je apsolutno ključan za ulaganje; nijedna rasprava o povratima ili učinku nema smisla bez barem bilo kakvog spominjanja rizika. Problem s novim ulagačima je, međutim, pronalaženje mjesta gdje rizik zapravo leži i koje su razlike između niskog i visokog rizika.

S obzirom na to koliko je temeljni rizik ulaganja, mnogi novi investitori pretpostavljaju da je u pitanju dobro definirana i mjerljiva ideja. Nažalost, nije. Koliko god to zvučalo čudno, još uvijek nema stvarnog dogovora o tome što „rizik” znači ili kako ga treba mjeriti.

Akademici su često pokušavali iskoristiti volatilnost kao proxy za rizik. Do određene mjere to ima savršen smisao. Hlapljivost je mjera koliko određeni broj može varirati s vremenom. Što je širi spektar mogućnosti, to je vjerojatnije da će neke od tih mogućnosti biti loše. Što je još bolje, hlapljivost je relativno lako izmjeriti.

Nažalost, volatilnost je pogrešna kao mjera rizika. Iako je istina da nestabilnija dionica ili obveznica izlaže vlasnika širokom rasponu mogućih ishoda, to ne mora nužno utjecati na vjerojatnost tih ishoda. U mnogim aspektima, volatilnost je više poput turbulencije koju putnik doživljava u zrakoplovu - možda neugodna, ali zapravo ne nosi mnogo veze s vjerojatnošću sudara.

Bolji način razmišljanja o riziku je mogućnost ili vjerojatnost da imovina doživi trajni gubitak vrijednosti ili ispod očekivanog učinka. Ako investitor kupi imovinu koja očekuje 10% povrata, vjerojatnost da će povrat biti ispod 10% postoji rizik od tog ulaganja. Što to također znači, da loši učinak u odnosu na indeks nije nužno rizik. Ako investitor kupi imovinu uz očekivanje da će ona vratiti 7%, a ona vrati 8%, činjenica da je S&P 500 vratio 10% u velikoj je mjeri irelevantna.]

Ključni odvodi

• Ne postoje savršene definicije ili mjerenja rizika.
• Neiskusni investitori dobro bi razmislili o riziku s obzirom na šanse da dano ulaganje (ili portfelj ulaganja) ne uspije ostvariti očekivani povrat i veličine kojom bi mogao propustiti taj cilj.
• Boljim razumijevanjem rizika i odakle može doći, ulagači mogu raditi na stvaranju portfelja koji ne samo da imaju manju vjerojatnost gubitka, već i manji maksimalni potencijalni gubitak.

Ulaganje s visokim rizikom

Visoko rizična investicija je ona za koju postoji ili velik postotak vjerojatnosti gubitka kapitala ili nedovoljne učinkovitosti - ili relativno velika vjerojatnost razornog gubitka. Prvi od njih je intuitivan, ako je subjektivan: Ako su vam rekli da postoji vjerojatnost 50/50 da će vaša investicija zaraditi očekivani povrat, možda ćete to smatrati prilično rizičnim. Ako su vam rekli da postoji 95% vjerojatnosti da investicija neće donijeti vaš očekivani povrat, gotovo svi će se složiti da je to rizično.

Međutim, drugo je poluvrijeme koje mnogi ulagači zanemaruju. Da biste to ilustrirali, uzmite za primjer nesreće automobila i aviona. Najnovija analiza Nacionalnog vijeća za sigurnost kaže nam da su životne vijeke ljudi umrle iz bilo kojeg nenamjernog uzroka porasle na jedno od 25 - više od jednog na 30 u 2004. godini. Međutim, izgledi za smrt u automobilskoj nesreći samo su jedan u 102, dok su izgledi za smrt u avionskoj nesreći neznatni: jedan je u 205.552.

Za investitore to znači da moraju uzeti u obzir i vjerojatnost i veličinu loših ishoda.

Ulaganje s niskim rizikom

Ako investitori prihvate shvaćanje da je investicijski rizik definiran gubitkom kapitala i / ili nedovoljnim učinkom u odnosu na očekivanja, to olakšava definiranje investicija s niskim i visokorizičnim rizikom.

Ulaganje s malim rizikom ne samo da znači zaštitu od šanse za gubitak, već i osiguravanje da niti jedan od potencijalnih gubitaka ne bude poguban.

Primjer

Razmotrimo nekoliko primjera za daljnju ilustraciju razlike između ulaganja visokog rizika i niskog rizika.

Zalihe biotehnologije neuobičajeno su rizične. Između 85% i 90% svih novih eksperimentalnih lijekova će propasti, a ne iznenađuje da će većina biotehničkih zaliha s vremenom propasti. Dakle, postoji i veliki postotak šanse za slabiju učinkovitost (većina neće uspjeti) i velika količina potencijalnog slabog učinka (kada biotehničke zalihe ne uspiju, obično gube 95 posto ili više vrijednosti).

Za usporedbu, američka blagajna obveznica nudi vrlo različit profil rizika. Gotovo da nema šanse da ulagač koji drži obveznicu trezora neće primiti iskazane kamate i uplate glavnice. Čak i ako je došlo do kašnjenja u plaćanju (što je izuzetno rijetko u povijesti Sjedinjenih Država), ulagači će vjerojatno nadoknaditi veliki dio investicije.

Posebna razmatranja

Važno je također uzeti u obzir i učinak koji diverzifikacija može imati na rizik investicijskog portfelja. Općenito govoreći, dionice velikih korporacija Fortune 100 koje isplaćuju dividendu prilično su sigurne, a od investitora se može očekivati ​​da će tijekom mnogih godina zaraditi srednje do visoke jednoznamenkaste prinose.

U skladu s tim, uvijek postoji rizik da će pojedina tvrtka propasti. Tvrtke poput Eastman Kodak i Woolworths poznati su primjeri jednokratnih priča o uspjehu koji su na kraju propali. Štoviše, volatilnost tržišta uvijek je moguća. CNBC je napomenuo da je, iako je 2017. bila povijesno jedno od najmanje volatilnih tržišta, 2018. godine došlo do velikih promjena, kada nije bila ni prepolovljena.

Ako ulagač sav svoj novac drži u jednoj dionici, izgledi da se loši događaji događaju mogu biti relativno mali, ali potencijalna ozbiljnost je prilično velika. Iako posjedujemo portfelj od 10 takvih dionica, iako i ne samo da rizik od smanjenog učinka portfelja opada, veličina potencijalnog ukupnog portfelja također opada.

Ulagači moraju biti spremni na rizik gledati sveobuhvatno i fleksibilno. Na primjer, diverzifikacija je važan dio rizika. Držanje portfelja ulaganja koji svi imaju nizak rizik - ali svi imaju isti rizik - može biti vrlo opasno. Vraćajući se primjeru zrakoplova, Economist iznosi vjerojatnost da se pojedinačni zrakoplov sruši na 5, 4 milijuna, ali bez obzira na to, mnoge velike zrakoplovne tvrtke imaju (ili će) doživjeti pad. Držanje portfelja državnih obveznica s niskim rizikom može se činiti kao ulaganje s vrlo niskim rizikom, ali sve dijele iste rizike; nastup vrlo mala vjerojatnosti događaja (poput propusta američke vlade) bio bi poražavajući.

Ulagači također moraju uključiti čimbenike kao što su vremenski horizont, očekivani prinosi i znanje kada razmišljaju o riziku. U cjelini, što duže investitor može čekati, veća je vjerojatnost da će ulagač postići očekivane prinose. Sigurno je da postoji povezanost između rizika i povrata i ulagači koji očekuju ogromne prinose trebaju prihvatiti mnogo veći rizik od lošeg učinka. Znanje je također važno - ne samo u identificiranju onih investicija koje će najvjerojatnije postići očekivani povrat (ili bolje), već i u ispravnom prepoznavanju vjerojatnosti i veličine onoga što može poći po zlu.