Negativna konveksnost

Što je negativna konveksnost?

Negativna konveksnost postoji kada je oblik krivulje prinosa obveznice konkavan. Konveksnost obveznice je stopa promjene njezinog trajanja i mjeri se kao drugi derivat cijene obveznice s obzirom na njen prinos. Većina hipotekarnih obveznica je negativno konveksna, a pozivne obveznice obično pokazuju negativnu konveksnost uz niže prinose.

Objašnjena negativna konveksnost

Kada se kamatne stope obično smanje, cijena obveznica raste. Za obveznice koje imaju negativnu konveksnost cijene padaju kako kamatne stope padaju. Na primjer, s obveznicom na koju se može nazvati, kako kamatne stope padaju, poticaj za izdavatelja da obveznicu imenuje nominalno; prema tome, njegova cijena neće rasti tako brzo kao cijena obveznice koja se ne može nazvati. Cijena obveznice na koju se može pozvati može zapravo pasti jer se vjerojatnost da će se veza nazvati povećava. To je razlog zašto je oblik krivulje cijena obveznice na koju se može pozivati ​​konkavan ili negativno konveksan.

Primjer izračuna konveksnosti

Budući da je trajanje nesavršenog procjene cijena cijena, investitori, analitičari i trgovci izračunavaju konveksnost obveznica. To pomaže povećati točnost predviđanja kretanja cijena.

Iako je točna formula za konveksnost prilično složena, aproksimacija za konveksnost može se naći pomoću sljedeće pojednostavljene formule:

Aproksimacija konveksnosti = (P (+) + P (-) - 2 x P (0)) / (2 x P (0) x dy ^ 2)

Gdje:

P (+) = cijena obveznica kada se kamatna stopa smanji

P (-) = cijena obveznica kada se kamatna stopa poveća

P (0) = cijena obveznica

dy = promjena kamatne stope u decimalnom obliku

Na primjer, pretpostavimo da se obveznica trenutno košta 1000 dolara. Ako se kamatne stope smanje za 1%, nova cijena obveznice iznosi 1.035 USD. Ako se kamatne stope povećaju za 1%, nova cijena obveznice iznosi 970 USD. Približna konveksnost bila bi:

Aproksimacija konveksnosti = (1.035 $ + 970 - 2 x 1.000 $) / (2 x $ 1.000 x 0.01 ^ 2) = $ 5 / $ 0.2 = 25

Kada se to primjenjuje za procjenu cijene obveznice uz korištenje trajanja, mora se upotrijebiti prilagodba konveksnosti. Formula za podešavanje konveksnosti je:

Podešavanje konveksnosti = konveksnost x 100 x (dy) ^ 2

U ovom primjeru podešavanje konveksnosti bilo bi:

Podešavanje konveksnosti = 25 x 100 x (0, 01) ^ 2 = 0, 25

Konačno, koristeći trajanje i konveksnost za dobivanje procjene cijene obveznice za datu promjenu kamatnih stopa, investitor može koristiti sljedeću formulu:

Promjena cijene obveznica = trajanje x promjena prinosa + prilagodba konveksnosti

Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.

Povezani uvjeti

Razumijevanje prilagođavanja konveksnosti Izravnavanje konveksnosti promjena je potrebna kako bi se napravila forward kamata ili prinos kako bi se dobila očekivana buduća kamatna stopa ili prinos. efektivnije trajanje Efektivno trajanje je izračun za obveznice s ugrađenim opcijama, uzimajući u obzir da će očekivani novčani tokovi fluktuirati s promjenom kamatnih stopa. više Mjere konveksnosti cijena obveznica i odnosi prinosa obveznica Konveksnost je mjera odnosa cijene obveznica i prinosa obveznice koja pokazuje kako se trajanje obveznice mijenja s kamatnim stopama. više Razumijevanje obveznica Obveznica je investicija s fiksnim dohotkom u kojoj ulagač posuđuje novac subjektu (korporativnom ili državnom) koji sredstva posuđuje u određenom vremenskom razdoblju uz fiksnu kamatnu stopu. više Iznak Par Above par je izraz koji se koristi za opisivanje cijene obveznica kada se trguje iznad njene nominalne vrijednosti. To se događa kada su kamatne stope opale, tako da novoizdane obveznice nose niže kuponske stope. više Povratni povrat povratni oblik je povrat koji nastaje kada se vrijednost obveznice približi dospijeću i jedan je od brojnih načina izračunavanja povrata na obveznicu. više partnerskih veza