Otvaranje križa: Kako su postavljene cijene dionica Nasdaq

Nasdaq je računalno tržište na kojem se trguje dionicama od 9:30 do 16:00 po istočnom vremenu. Dok se redovno trgovanje zaustavlja u 16:00 svakog radnog dana, poslovni svijet to ne radi. Tvrtke često čekaju da dan nakon zatvaranja burze zatvore dan kako bi objavile razne novosti, poput korporativnih zarada, spajanja, akvizicije, smanjenja broja osoblja i promjena ključnog osoblja. Slično tome, geopolitički događaji, prirodne katastrofe i ostali razvojni događaji koji se kreću na tržištu mogu se dogoditi u bilo koje doba dana ili noći.

Korporativne vijesti i druga događanja generiraju informacije zbog kojih investitori često mijenjaju svoje mišljenje prema tvrtkama, sektorima ili segmentima financijskih tržišta. Dobre vijesti čine da investitori žele posjedovati razne dionice i povećavaju cijene, dok loše vijesti imaju upravo suprotan učinak.

S druge strane, ulagači izdaju narudžbe za kupnju i prodaju nakon što se tržište zatvori za dan i prije nego što se otvori za poslovanje ujutro. To stvara potrebu da Nasdaq uvažava vijesti i rezultira potražnjom za kupnjom i prodajom cijena vrijednosnih papira kada se berza ponovno otvori za posao. Prema tome, cijene zatvaranja za prethodni dan nisu iste kao cijene otvaranja za sljedeći dan.

Za postavljanje cijena za trgovačke zahtjeve koji žele cijenu otvaranja, Nasdaq koristi postupak poznat kao "križ za otvaranje".

Kako se utvrđuju križne cijene otvaranja

Cijene ulaznog križa određuju se putem postupka aukcije, a kupci i prodavači stavljaju ponude i šaltera sve dok se cijene ne podudaraju, što rezultira trgovinom. Cilj početnog postupka križanja je postići maksimalno izvršenje dobivanjem najvećeg broja dionica određenog vrijednosnog papira za jednu trgovinu. Proces nije tako jednostavan kao što zvuči.

Dok se obrti izvršavaju samo od 9:30 do 16:00, Nasdaq prihvaća trgovačke zahtjeve nekoliko sati nakon što se tržište zatvori i nekoliko sati prije otvaranja. Podaci o tim zahtjevima dostupni su u elektroničkom obliku, tako da sudionici na tržištu mogu vidjeti cijene po kojima su kupci spremni kupiti (licitirati) i cijene po kojima su prodavači spremni prodati (pitati). Utakmice s cijenama izrađuju se korištenjem praga od 10 posto za izračunavanje cijene otvaranja.

Na primjer, ako kupac ponudi 100 USD po dionici za datu dionicu, a prodavač želi 110 USD, srednja vrijednost ponude bila bi 105 USD. Broj srednjeg toka množi se sa 10 posto. Nakon toga dobivenih 10, 50 USD dodaje se kupčevoj ponudi, prenoseći je na 110, 50 USD i oduzima od prodavateljeve cijene, prenoseći je na 99, 50 USD. To investitorima upućuje na to da će početna cijena za predmetne dionice biti između 99, 50 i 110, 50 USD.

Te se informacije potencijalnim kupcima i prodavačima ažuriraju i elektroničkim putem daju se svakih pet sekundi. Dostavlja se i niz dodatnih podataka, koji uključuju detaljne informacije o cijenama po kojima će se narudžbe međusobno obrisati, broju uparenih ponuda za kupnju / prodaju i neravnoteži između ponuda. Pošto potencijalni kupci i prodavači vide ove podatke, oni postavljaju dodatne trgovine koje se zatim uzimaju u obzir u cijene.

Što su MOO, LOO i OIO?

Budući da se cijene kupnje i prodaje moraju podudarati s trgovinom, Nasdaq dopušta unošenje naloga kao Market-on-Open (MOO) i Limit-on-Open (LOO). MOO narudžbe mogu se slati, mijenjati ili otkazivati ​​od 7:30 ujutro do 9:28 ujutro. To trgovcima omogućuje unošenje narudžbi, određivanje smjera cijena, otkazivanje i ponovno unošenje naloga kako bi se bolje uskladile s ponudama za prodaju s ponudama za prodaju. LOO narudžbe unose se po unaprijed određenoj cijeni, koja se naziva "granična" cijena. Ovi se nalozi izvršavaju ako se trgovina može odvijati po cijeni koja je jednaka ili bolja od tražene „granice“ kada se tržište otvori. Ako se podudaranje ne može postići, nalozi se odbijaju.

U 9:30 sati obavljaju se trgovine po cijenama otvaranja namijenjenim maksimalnom broju kupaca i prodavača. Izvršenje trgovine uključuje samo one trgovine kojima se traži da se izvrše po narudžbi "po otvorenom" i "samo neravnoteži" narudžbi namijenjenoj pružanju likvidnosti i olakšanju trgovanja. Imajte na umu da Nasdaq čine tvrtke članice koje zajedno rade na stvaranju tekućeg tržišta na kojem se vrijednosni papiri mogu kupovati i prodavati učinkovitim podudaranjem naloga.

Prema tome, ove tvrtke sudjeluju u održavanju funkcionalnog tržišta stavljanjem obrta namijenjenih olakšavanju likvidnosti. Ti se obrti nazivaju samo Otvaranje neravnoteže (OIO), a podaci koji se odnose na njih nisu prikazani. Može se unijeti i niz drugih vrsta trgovine, a svaka se rukuje u skladu s detaljnim setom pravila.

Nakon što je postavljena početna križna cijena i izvršene su trgovine, svi preostali MOO, LOO i OIO zahtjevi koji nisu podudarni poništavaju se. Trgovine koje dolaze nakon otvaranja tržišta ulaze u standardnu ​​dnevnu rutinu trgovanja koja se odvija tijekom uobičajenog radnog vremena. Ovaj postupak koristi automatizirani "odgovarajući motor" koji spaja kupce i prodavače. Baš kao što je to slučaj pred otvaranjem, kupci i prodavači mogu vidjeti cijene kupnje / prodaje i prilagoditi svoje poslovanje u pokušaju pronalaženja podudaranja. Razlika u uobičajenim satima trgovanja je u tome što se trgovine odvijaju u trenutku kad se odigra utakmica, za razliku od čekanja određenog vremena - tržište je otvoreno u 9:30.

Donja linija

Prema Nasdaq-u, postupak križnog otvaranja i zatvaranja znači da svi investitori imaju pristup istim informacijama i njihovi nalozi imaju isti tretman. To donosi pravednost i transparentnost na tržištu, a to može biti vrlo aktivno doba dana trgovanja, prema burzi.

Također omogućava nesmetano i učinkovito funkcioniranje postupka aukcije vrijednosnih papira, učinkovito povezivanje kupaca i prodavača kako bi se osigurala likvidnost. To je posebno važno. Likvidnost tržišta pruža investitorima samopouzdanje za ulaganje s uvjerenjem da - ako ih treba prodati - mogu to brzo učiniti. To ujedno nudi i priliku. Na visoko likvidnim tržištima koja naseljavaju aktivni kupci i prodavači, ulagači imaju obilje mogućnosti za brzi i lagani ulazak i izlazak na tržišta u potrazi za profitom.

(Za više, pročitajte Načini mjerenja usmjerenja otvorenosti tržišta.)