Repo vs. Reverse Repo: Kakva je razlika?

Sporazum o reotkupu (repo ili RP) i preokretni repo ugovor (RRP) ključni su alati koje koriste mnoge velike financijske institucije, banke i neka poduzeća. Ovi kratkoročni sporazumi pružaju privremene mogućnosti kreditiranja koje pomažu u financiranju tekućih operacija. Federalne rezerve također koriste repo i obrnute repo sporazume kao metodu za kontrolu novčane mase.

Ukratko, repo je ugovor između strana u kojem kupac pristane privremeno kupiti košaru ili grupu vrijednosnih papira na određeno razdoblje. Kupac pristaje prodati istu imovinu izvornom vlasniku po nešto višoj cijeni koristeći obrnuti repo ugovor.

Ti se sporazumi nazivaju kolateralnim zajmom jer skupina vrijednosnih papira - najčešće američkih državnih obveznica - osigurava kratkoročni ugovor o zajmu. Nadalje, oba dijela ugovora o reotkupu i reverznih otkupa određuju se i dogovaraju na samom početku posla.

repo

Ugovor o reotkupu (RP) je kratkoročni zajam kod kojeg se obje strane dogovore o prodaji i budućem otkupu imovine u određenom ugovornom roku. Prodavatelj prodaje račun trezora ili drugu državnu sigurnost uz obećanje da će ga kupiti na određeni datum i po cijeni koja uključuje plaćanje kamate.

Ugovori o reotkupu obično su kratkoročne transakcije, često doslovno preko noći. Međutim, neki su ugovori otvoreni i nemaju zadani datum dospijeća, ali obratna transakcija se obično događa u roku od godinu dana.

Trgovci koji kupuju repo ugovore, uglavnom kratkoročno prikupljaju gotovinu. Menadžeri hedge fondova i ostalih računa s utjecajem, osiguravajuća društva i uzajamni fondovi na tržištu novca su među onima koji su aktivni u takvim transakcijama.

Ugovor o ponovnom otkupu uključuje prodaju imovine. Međutim, za porezne i računovodstvene svrhe tretira se kao zajam.

Osiguravanje Repoa

Repo je oblik kolateraliziranog pozajmljivanja. Košarica vrijednosnih papira djeluje kao osnovno jamstvo zajma. Pravni naslov vrijednosnih papira prelazi s prodavatelja na kupca i vraća se prvotnom vlasniku po završetku ugovora. Kolateral koji se najčešće koristi na ovom tržištu sastoji se od američkih trezorskih vrijednosnih papira. Međutim, bilo koje državne obveznice, agencijske vrijednosnice, hipotekarne vrijednosnice, korporativne obveznice ili čak vlasnički kapital mogu se koristiti u ugovoru o otkupu.

Vrijednost osiguranja je uglavnom veća od nabavne cijene vrijednosnih papira. Kupac se slaže da neće prodati zalog osim ako prodavac ne ispuni dio ugovora. Na datum određenom ugovorom, prodavatelj mora otkupiti vrijednosne papire uključujući ugovorenu kamatu ili repo kamatnu stopu.

U nekim slučajevima, predmetni kolateral može izgubiti tržišnu vrijednost tijekom razdoblja repo ugovora. Kupac može tražiti od prodavatelja da financira margina račun na kojem se čini razlika u cijeni.

Federalne rezerve korištenja Repo sporazuma

Standardni i obrnuti ugovori o ponovnoj kupnji su najčešće korišteni instrumenti operacija na otvorenom tržištu za Federalne rezerve.

Središnja banka može povećati cjelokupnu novčanu ponudu kupnjom državnih obveznica ili drugih instrumenata državnog duga od komercijalnih banaka. Ova akcija infuzira banku gotovinom i u kratkom roku povećava njezine rezerve novca. Centralna banka će zatim ponovo prodati vrijednosne papire bankama.

Kad Središnja banka želi pooštriti novčanu ponudu - uklanjajući novac iz novčanog toka - ona prodaje obveznice komercijalnim bankama koristeći ugovor o ponovnom otkupu ili nakratko. Kasnije će vrijednosnice otkupljivati ​​povratnim repoom, vraćajući novac u sustav.

Nedostaci Reposa

Repo ugovori imaju profil rizika sličan svakoj transakciji pozajmljivanja vrijednosnih papira. To jest, oni su relativno sigurne transakcije jer su zajmovi pod kolateralizacijom, obično koriste treću osobu kao skrbnika.

Stvarni rizik repo transakcija je u tome što tržište za njih ima reputaciju da ponekad djeluju brzo i labavo bez puno nadzora financijske snage uključenih drugih ugovornih strana, tako da je svojstven neki zadani rizik.

Također postoji rizik da će vrijednosni papiri umanjiti vrijednost prije datuma dospijeća, u kojem slučaju zajmodavac može izgubiti novac na transakciji. Ovaj rizik vremena je razlog zašto najkraće transakcije u otkupima nose najpovoljnije prinose.

Reverse Repo

Ugovor o obratnoj otkupu (RRP) je čin kupovine vrijednosnih papira s namjerom da se ta ista imovina vrati u budućnosti s dobiti. Taj je postupak suprotna strana kovanice sporazuma o reotkupu i jednostavno je stvar perspektive. Stranci koja prodaje vrijednosni papir uz sporazum o otkupu, to je ugovor o ponovnom otkupu. Stranci koja otkupljuje vrijednosnicu i pristaje je prodati natrag, to je obrnuti ugovor o ponovnoj kupnji. Povratni repo posljednji je korak u ugovoru o otkupu koji zatvara ugovor.

U ugovoru o ponovnom otkupu, trgovac prodaje vrijednosnim papirima drugoj ugovornoj strani, uz dogovor da ih kasnije kupi po višoj cijeni. Diler podiže kratkoročna sredstva po povoljnoj kamatnoj stopi s malim rizikom gubitka. Transakcija je završena obrnutim repoom. Odnosno, druga strana ih je prodala natrag prodavaču, kako je dogovoreno.

Suparna strana zarađuje na transakciji u obliku veće cijene vraćanja vrijednosnih papira trgovcu. Supruga također dobiva privremenu uporabu vrijednosnih papira.

Posebna razmatranja

Svrha repoa je posuditi novac, a tehnički to nije zajam. Vlasništvo nad uključenim vrijednosnim papirima zapravo prelazi naprijed i nazad između uključenih strana.

Ipak, to su vrlo kratkoročne transakcije s jamstvom otkupa. Stoga se za porezne i računovodstvene svrhe repo ugovori uglavnom tretiraju kao krediti.

Ključni odnosi:

• Ugovor o reotkupu je oblik kratkoročnog zaduživanja koji se koristi na novčanim tržištima.
• Iako se smatra zajmom, ugovor o reotkupu uključuje prodaju imovine koja se drži kao osiguranje dok je prodavatelj ne otkupi s premijom.
• Prodavač sklapa ugovor o ponovnoj kupnji. Na tržištu novca, kupac sklapa obrnuti ugovor o ponovnoj kupnji.