Prava (kupovina dionica)
Prava dioničarima daju pravo na kupnju novih dionica koje je izdala korporacija po unaprijed određenoj cijeni (obično s popustom na trenutnu tržišnu cijenu) srazmjerno broju dionica koje su već u vlasništvu. Prava se izdaju samo na kratko vrijeme, nakon čega ističu.
Poznata i kao prava pretplate ili prava na kupnju dionica.
02:00Izdavanje prava na dionice
RASPRODANO PRAVO DOSTA (kupnja dionica)
Kad tvrtka želi prikupiti veliku količinu kapitala za projekte širenja, jedan od načina na koji mogu dobiti financiranje je kroz davanje prava. Tvrtka bi inače krenula ovom rutom ako je prikupljanje sredstava putem zajmova preskupa opcija. Također, tvrtke koje žele otplatiti postojeći dug ili poboljšati omjer duga prema kapitalu mogu se odlučiti za financiranje putem pretplatničkih prava koja daju svojim dioničarima.
Prava izdana daju trenutne dioničare prvim dionicama za sudjelovanje u novim dionicama tvrtke po sniženoj cijeni, prije nego što su dionice dostupne na javnim tržištima. Međutim, dodavanje novih dionica postojećim dionicama na tržištu stvara smanjenje vrijednosti dionica gdje se svaka vlasnica dionica devalvira.
Na primjer, Deutsche Bank (DBK.DE) najavila je ponudu prava 5. ožujka 2017. u pokušaju da prikupi oko 8 milijardi eura kapitala. Banka je planirala izdati procijenjenih 687, 5 milijuna dionica po cijeni prava pretplate od 11, 65 eura po dionici. Nakon posljednjeg prava na trgovanje, Deutsche je uspješno prikupio 98, 9% potrebnog kapitala od sadašnjih dioničara koji su ostvarili prava. Nepodmirene dionice tvrtke također su porasle s 1, 337 milijardi na 2.067 milijardi dionica.
Prije nego što je banka objavila, dionice su trgovale u prosjeku 17, 67 eura po dionici, a tržišna vrijednost bila je 25 milijardi eura. Tržišna vrijednost povećana je za dodatnih 8 milijardi eura, povećanih u ponudi, na oko 33 milijarde eura koja je, podijeljena s povećanim dionicama bez vrijednosti na tržištu, smanjila vrijednost dionica na 33 milijarde eura ÷ 2.067 milijardi dionica = 15, 97 eura po dionici, teoretski.
Kad dioničaru daju prava, on ima nekoliko opcija na njegov zahtjev. On može iskoristiti ponudu ako ostvari prava koja su mu dana. Slijedom gornjeg primjera Deutsche, razmotrite dioničara sa 100 DBK dionica u vrijednosti od 1.767 eura. Ponuda Deutsche predstavlja izdavanje prava 1 za 2 (drugim riječima, pretplatni omjer 2: 1) što znači da dioničar može kupiti 50 novih dionica uz 34% popusta od 11, 65 eura po dionici. Ako se pretplati na ponudu, platit će 11, 65 € x 50 = 582, 50 €. Njegova ukupna vrijednost po dionici može se izračunati kao:
Vrijednost već posjedovanih 100 dionica = 1.767 eura
Vrijednost dodatnih 50 dionica = 582, 50 eura
Vrijednost ukupno 150 dionica = 1.767 € + 582.50 € = 2.349, 50 €
Vrijednost po dionici ex-rights = 2, 349, 50 € ÷ 150 = 15, 66 €
Iako je teoretski, vrijednost njegove udjela razrijeđena, devalvacija 100 dionica nadoknađena je revalorizacijom novih dionica dodanih dioničkim udjelima.
Druga mogućnost koju dioničar s pravima ima je prodati prava na tržištu. Otkupljiva prava imaju unutarnju vrijednost i njima se može trgovati na burzi baš kao i običnim dionicama; s druge strane, prava koja se ne odriču ne dozvoljavaju vlasniku da kupuje ili prodaje na burzi. Prava pretplate koje izdaje Deutsche mogu se odreći i trgovati na njemačkim burzama i njujorškoj burzi (NYSE). Iako je teško utvrditi točnu vrijednost prava, može se dobiti gruba procjena. Cijena bivših prava 15, 66 eura umanjena za pretplatu 11, 65 eura jednaka je 4, 01 eura. Ovo je vrijednost dva prava potrebna za kupnju jedne nove DBK dionice. Stoga se svakim pravom može trgovati za otprilike 4, 01 € ÷ 2 = 2, 01 €.
Konačno, dioničar može iz više razloga namjerno odlučiti da istekne prava. Ako nema gotovinu na raspolaganju za pretplatu, može ostaviti prava na njegovom računu dok ne postanu bezvrijedna. Također, ako je investitor izgubio nadu u tvrtku ili ne vjeruje u projekt za koji tvrtka prikuplja kapital, može odlučiti pustiti svoja prava da istječu, a da ih ne iskoristi.
Dioničari koji se pretplate na ponudu ne moraju se pretplatiti na sva ponuđena prava. U nekim slučajevima, dioničar može iskoristiti samo dio prava na kupnju dodatnih diskontiranih dionica. Preostala prava koja nisu pretplaćena mogu se prodati na tržištu.
Slično opcijama, cijenu nekog prava određuje niz čimbenika, poput cijene pretplate, osnovne cijene dionica, njegove volatilnosti, kamatne stope i vremena do isteka. Svojstvena ili teorijska vrijednost prava tijekom razdoblja prava cum (kada dionica trguje s priloženim pravima) razlikuje se od vrijednosti prava tijekom razdoblja bivšeg prava (kada trguje samostalno).
Usporedba investicijskih računa Ime dobavljača Opis Otkrivanje oglašavača × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu.