Vrijednosnice vrijednosne papira studentskih zajmova: sigurne ili subprime?

S globalnom ekonomijom u kojoj je likvidnost sve važnija, sekuritizacija - prepakiranje imovine u tržišne financijske instrumente - probila se na svako tržište. Iako to utječe na tržišta hipotekarnih, kreditnih i auto-kredita, manje poznat prostor koji je transformiran sekuritizacijom je tržište studentskih zajmova. Ali koliko je ovo tržište sigurno za investitore? Evo nekoliko ključnih činjenica o studentskim zajmovima.

Ključni odvodi

• Studentski zajmovi čine više od 1, 5 bilijuna USD nepodmirenog duga u Sjedinjenim Američkim Državama od više od 44 milijuna korisnika kredita.
• Studentski zajmovi se sekuritiziraju kao vrijednosni papiri pod zaštitom imovine poznatiji kao SLABS.
• SLABS privlači investitore zbog nekih strukturnih jamstava, ali kako se povećavaju opterećenja studentskih dugova, oni mogu postati rizičniji nego što se prvobitno mislilo.

Sekjuritizacija studentskih zajmova

Samo Sjedinjene Države imaju otprilike 1, 52 biliona dolara nepodmirenog duga za studentske zajmove, od 44 milijuna zajmoprimaca. Vrijednosni papiri pod zaštitom studentskog zajma (SLABS) upravo su ono što zvuče, vrijednosni papiri na temelju zaostalih studentskih zajmova. Ti su zajmovi pakirani u vrijednosne papire koje investitori mogu kupiti, a koji isporučuju plaćanje putem kupona poput uobičajene obveznice.

Glavna svrha koja stoji iza SLABS-a je raznolikost rizika za zajmodavce kod mnogih investitora. Udruživanjem i zatim pakiranjem zajmova u vrijednosne papire i prodajom investitorima agencije se mogu raširiti oko zadanog rizika, što im omogućuje davanje više kredita i većih zajmova. Na ovaj način, više studenata ima pristup kreditima, ulagači imaju diverzificirajući instrument ulaganja, a zajmodavci mogu generirati dosljedan novčani tok iz svojih usluga sekuritizacije i naplate duga.

$ 37.172

Prosječni saldo studentskih zajmova u Sjedinjenim Državama.

Metrike za posudbu studentskog zajma

Kao što možete vidjeti u sljedećim tablicama, broj korisnika studentskih zajmova i prosječni saldo po dužniku svake godine rastu.

* Tabele ljubaznošću Business Insidera

Zbog inherentnih sličnosti između tržišta studentskih zajmova i hipotekarnog tržišta sub-premijera, sve je izraženiji strah da će industrija studentskih zajmova biti sljedeća implozija na tržištu koja će pokrenuti financijsku krizu. Dokazi su pokazali da čak i u trenutnom oporavku ekonomije, većina novih diplomanata nije uspjela pronaći posao koji im omogućuje vraćanje studentskih zajmova. Rezultat je zadana stopa koja raste od 2003. Međutim, za razliku od hipoteka, studentski zajmovi nisu kolateralizirani, što znači da ulagači ne dobivaju ništa u slučaju neplaćanja. Dakle, u slučaju studentskih propusta, zajmodavci ostaju čak i više nego što bi bili na tržištu vrijednosnih papira zaštićenih hipotekom.

Privatni zajmovi

Sallie Mae ili SLM Corp., bivša državna tvrtka, glavni je privatni zajmodavac za studentske zajmove. Sallie Mae daje zajmove koje vlada ne podržava i pakira zajmove u vrijednosne papire koji se prodaju u tranšama (ili segmentima) ulagačima. Budući da su recesija i naknadna spoznaja da su vrijednosni papiri pod zaštitom imovine bili primarni katalizatori pada, Sallie Mae je pooštrila ograničenja u kreditiranju. Ipak, još uvijek nudi više od tri milijuna korisnika kredita.

Posljednjih godina banke na Wall Streetu prestale su sekuritizirati zajmove jer su ukinute savezne subvencije. Drugi razlog je taj što su kamate sada toliko niske da studentski zajmovi nisu tako profitabilni. Federalni program zajma za obiteljsko obrazovanje (FFELP), koji je završio 2010. godine, bila je platforma koju je sponzorirala vlada, a koja je subvencionirala i reosigurala zajmove, uglavnom jamčeći da će ti krediti biti vraćeni. Kao što možete zamisliti, isticanje saveznog programa zajma za obiteljsko obrazovanje dovelo je do manjeg entuzijazma od zajmodavaca i investitora.

Posudba od strane vršnjaka (P2P)

Budući da mnoge od gore navedenih prednosti više ne postoje, banke su brzo zamijenjene ravnopravnim zajmodavcima poput SoFi, LendingClub i CommonBond. Kao rezultat toga, privatno pozajmljivanje povećava se do 7, 5% ukupnog tržišta studentskih zajmova. Te tvrtke omogućuju zajmoprimcima da uzimaju kreditne kredite bez potrebe da ih financira službena bankarska institucija. Ova metoda također uključuje više vremena, truda i rizika, ali je velika blagodat za ljude koji ne mogu dobiti kredit drugdje. Ti zajmodavci obično prenose kredit onima s nižim kreditnim rezultatima, ali to obično dolazi po cijeni. Krediti mogu doći s izuzetno visokim kamatama, što može izvršiti pritisak na dužnika kad dođe vrijeme za otplatu.

U slučaju SoFi-a, kod odobrenja zajma uzima u obzir kredit i prihod. Ljudi koji imaju jači kreditni rezultat i povijest obično su oni koji se odobre, što znači da je zadana stopa niža. Zadana stopa SoFi-a od 2017. navedena je samo 3%. To je prilično dobro kada usporedite taj podatak s najnovijom nacionalnom statistikom u cjelini - zadanom stopom od 10, 7% na isplate koji su u prekršaju 90 dana ili više, prema podacima Federalnih rezervi u prvom tromjesečju 2018. godine.

* Dijagram ljubaznošću Business Insidera

Javni zajmovi

Jedna od njegovih glavnih prednosti zajmova podržanih od države nad privatnim zajmodavcima je ta što su troškovi njenog zaduživanja mnogo niži jer je, uostalom, dio savezne vlade. Dakle, studenti najčešće uzimaju što je moguće više javnih zajmova prije nego što se okrenu privatnim zajmodavcima. S druge strane, budući da javni zajmovi obično imaju niže kamatne stope, a privatni zajmovi veće kamatne stope, zajmoprimci obično daju prioritet otplati privatnih zajmova. Još jedna velika razlika između saveznih zajmova i privatnih zajmova je da svi savezni zajmovi imaju fiksne kamatne stope, dok privatni zajmovi obično imaju stope koje se razlikuju od zajmoprimca do dužnika na temelju njegove kreditne sposobnosti. Osim toga, javni zajmovi poput stafordskih zajmova započnite sa prikupljanjem kamata tek šest mjeseci nakon diplome.

Za razliku od privatnih zajmodavaca, savezna vlada ne provjerava evidenciju o kreditnim zajmovima za studente. To dovodi do mnogih zajmoprimaca koji nisu vrijedni kredita koji se kvalificiraju za zajmove, a zatim ih zadužuje na neodređeno vrijeme, uz malo nade da će ih vratiti. To se vraća na sub-premije stambene kredite koji su napuhali mjehur stanova. Ulagači trebaju biti oprezni koliko dugo mogu održati ove agresivne strategije pozajmljivanja studentskih zajmova.

Budući da se zajamčena studentska zajmova zaustavlja i kvalificiraju se kao rizičniji zajmoprimci, mogu promovirati moralni rizik ili prekomjerno preuzimanje rizika kako financijskih institucija u SLABS-u, tako i pojedinačnih studentskih zajmoprimaca.

Navođenje investitora

Ulagače privlači naizgled beskrajan potencijal rasta tržišta obrazovanja. Kako studenti završavaju srednju školu, oni se odlučuju upisati na fakultet u želji da steknu prednost u radnoj snazi. Nakon što diplomiraju, oni koji ne mogu naći posao vraćaju se u školu kako bi stekli još više diplome. Na svakom koraku, milijuni studenata uzimaju zajmove za plaćanje prekomjernih i brzih sveučilišnih pristojbi. Nije tajna da su s ovom cijenom moći sveučilišta nastavila povećavati školarinu i naknade iz godine u godinu, eksponencijalno nadmašujući inflaciju.

Situacija je postala endemska u cijeloj Sjedinjenim Državama. Vlada je pokušala riješiti to, ali nije postigla veliki napredak. Obamina administracija žestoko je promicala da vlada pokriva prosječne troškove koledža u zajednici, kao i da postavi ograničenje udjela diskrecijskog dohotka koji se može koristiti za plaćanje kredita. To je bio i dio dijaloga tijekom predsjedničke kampanje 2016. godine. Obje demokratske kandidatkinje Hillary Clinton i Bernie Sanders učinile su pristupačnim i bez troškova dijelom fakulteta svoju kampanju. Njihove se platforme fokusirale i na oproštaj od studentskih zajmova.

Budući da kamatne stope lebde nekoliko godina na i iznad 0, a burza doseže sve više vrhunce, ulagači koji gladuju za prinosima bježe od tradicionalnih vrijednosnih papira i traže alternativne mogućnosti ulaganja. Vrijednosni papiri podložni studentskom zajmu rizična su strategija ulaganja za one koji se klade na daljnji rast školarina i stabilnost potražnje na tržištu srednjoškolskog obrazovanja.

Donja linija

S obzirom na količinu novca koji je trenutno uložen u njih, vrijednosni papiri podržani za studentska zajma ostaju izvan značaja za ulagače u maloprodaji i nisu privukli pravilan udio pozornosti. Kako valovi studenata na fakultetima preuzimaju dugove, čitavo američko gospodarstvo osjetilo je odjek. Mladi odgađaju prve brakove, iznajmljuju umjesto da kupuju automobile, iznajmljuju umjesto da kupe kuće i zarone u ekonomiju dijeljenja kako bi smanjili troškove ili zaradili dodatni novac. Sekjuritizacija studentskih zajmova rezultira likvidnošću zajmodavaca, većim pristupom zajmoprimaca i dodatnim financijskim instrumentom za ulagače. U ovom svjetlu, vrijednosni papiri za gospodarstvo čine se vrijednosnim vrijednosnim papirima. Međutim, može li se ova industrija održati sama svodi se na to može li dovoljno zajmoprimaca na kraju platiti svoje dužničke obveze, a to izgleda poput tanke perspektive.