Odozgo prema dolje prema dnu prema gore: u čemu je razlika?
Pristupi odozdo i odozdo prema gore su metode koje se koriste za analizu i odabir vrijednosnih papira. Međutim, izrazi se pojavljuju i u mnogim drugim područjima poslovanja, financija, ulaganja i ekonomije. Iako su dvije sheme uobičajeni pojmovi, mnogi ih investitori zbune ili uopće ne razumiju različite pristupe.
Općenito, svaki može biti vrlo jednostavan. Pristup odozdo prema gore prelazi iz općeg u specifičan, a pristup odozdo prema gore počinje od specifičnog i prelazi u opći.
Sveobuhvatno ove metode mogu biti mogući pristupi za širok spektar nastojanja, poput proračuna, postavljanja ciljeva i predviđanja. Međutim, u financijskom svijetu analitičari ili čitavi režimi mogu se usredotočiti jedni na druge, tako da je važno razumijevanje nijansi oba.
Top-down
Analiza odozgo prema dolje odnosi se na korištenje sveobuhvatnih faktora kao podloge za donošenje odluka. Pristup odozdo prema gore nastojat će identificirati cijelu sliku i sve njezine sastavnice. Te će komponente obično biti pokretačka snaga za krajnji cilj.
Sve u svemu, odozdo prema dolje obično je povezana s riječju makro ili makroekonomija. Sama makroekonomija je područje ekonomije koje sagledava najveće čimbenike koji utječu na ekonomiju kao cjelinu. Ti čimbenici često uključuju stvari poput savezne stope fondova, stope nezaposlenosti, globalnog i nacionalnog bruto domaćeg proizvoda i stope inflacije.
Analitičar koji traži perspektivu odozgo prema dolje htjet će pogledati kako sustavni faktori utječu na ishod. U korporativnim financijama to može značiti razumijevanje kako trendovi velike slike utječu na čitavu industriju. U proračunu, postavljanju ciljeva i predviđanju istog koncepta također se može primijeniti za razumijevanje i upravljanje makro čimbenicima.
Ulaganje odozgo
U svijetu ulaganja, odozdo prema dolje ulagači ili investicijske strategije fokusiraju se na makroekonomsko okruženje i ciklus. Ove vrste investitora obično žele uravnotežiti diskrecijsko ulaganje potrošača u odnosu na spajalice, ovisno o trenutnoj ekonomiji. Povijesno se zna da diskrecijske zalihe slijede ekonomske cikluse s potrošačima koji kupuju više diskrecione robe i usluga u proširenjima, a manje u smanjenjima.
Potrošačke spajalice imaju tendenciju da nude održive mogućnosti ulaganja kroz sve vrste ekonomskih ciklusa, jer uključuju robu i usluge koje ostaju potražnje bez obzira na kretanje gospodarstva. Kad se ekonomija širi, diskrecijsko prekomjerna težina može se osloniti na dobit. S druge strane, kada se gospodarstvo slabi ili je u recesiji, ulagači odozgo prema dolje obično će imati prekomjernu težinu za rajske i spajalice.
Tvrtke za upravljanje investicijama i menadžeri ulaganja mogu usmjeriti cjelokupnu strategiju ulaganja na upravljanje odozgo prema dolje koje identificira mogućnosti ulaganja u trgovanje isključivo na temelju makroekonomskih varijabli odozdo prema dolje. Ti fondovi mogu imati globalni ili domaći fokus što također povećava složenost djelokruga. Ti će se fondovi obično nazivati makro fondovi. Općenito, odluke o portfelju donose gledajući globalnu ekonomiju na razini države i zemlje. Oni dodatno pročišćavaju pogled na određeni sektor, a zatim na pojedinačne tvrtke u tom sektoru.
Strategije ulaganja odozgo prema dolje obično se usredotočuju na profitiranje od prilika koje slijede tržišne cikluse, a pristupi odozdo prema gore su temeljniji.
Bottom-Up
Analiza odozdo prema gore zauzima potpuno drugačiji pristup. Općenito, pristup odozdo prema gore fokusirat će se na specifične karakteristike i mikro atribute pojedinog stoka. Koncentracija ulaganja odozdo prema gore temelji se na osnovama posao-posao ili sektor po sektor. Ova analiza nastoji prepoznati profitabilne mogućnosti kroz osebujnosti atributa tvrtke i njezine procjene u odnosu na tržište.
Ulaganje odozdo prema gore započinje istraživanje na razini tvrtke, ali tu se ne zaustavlja. Ove analize jako važu osnove poduzeća, ali također uzimaju u obzir i sektor, te mikroekonomske čimbenike. Stoga ulaganje odozdo prema gore može biti pomalo široko u cijeloj industriji ili fokusirano na laser na identificiranje ključnih atributa.
Ulagači odozdo prema gore
Najčešće, investitori odozdo prema gore su ulagači koji otkupaju i koji duboko razumiju osnove tvrtke. Upravitelji fondova mogu se također služiti metodologijom odozdo prema gore. Na primjer, tim portfelja može imati zadatak ulaganja odozdo prema gore u određenom sektoru poput tehnologije. Od njih se traži da pronađu najbolje investicije pomoću temeljnog pristupa koji identificira tvrtke s najboljim temeljnim omjerima ili vodećim atributima u industriji. Zatim bi istražili te zalihe u pogledu makro i globalnih utjecaja.
Sredstva usmjerena na metričke pametne-beta indekse još su jedan primjer ulaganja odozdo prema gore. Fondovi poput ETF-a visoke vrijednosti dividende AAM S&P 500 i Schwab-ovog osnovnog indeksa velikih kompanija u Sjedinjenim Američkim Državama (FNDX) usredotočeni su na specifične atribute odozdo prema gore za koje se očekuje da su ključni pokretači performansi.
Posebna razmatranja
Općenito, iako odozdo i odozdo prema gore mogu biti vrlo različiti, često se koriste u svim vrstama financijskih pristupa poput čekova i stanja. Na primjer, dok bi se investicijski fond odozgo prema dolje mogao prvenstveno fokusirati na ulaganje u skladu s makro trendovima, ipak će razmotriti osnove svojih ulaganja prije nego što donese odluku o investiranju. Suprotno tome, iako se pristup odozdo prema gore fokusira na osnove ulaganja, ulagači i dalje žele razmotriti sustavne učinke na pojedine udjele prije nego što donesu odluku.
Ključni odvodi
- Odozgo obično obuhvaća ogroman svemir makro varijabli, dok je odozdo prema gore usko fokusiran.
- Strategije ulaganja odozgo prema dolje obično se usredotočuju na iskorištavanje prilika koje slijede tržišne cikluse, dok su pristupi odozdo prema gore temeljniji.
- Iako se odozdo prema dolje i odozdo prema gore mogu vrlo razlikovati, oni se često koriste u svim vrstama financijskih pristupa poput čekova i stanja.