Koji su uvjeti minimalne marže za račun na kratkoj prodaji?

U transakciji kratke prodaje investitor posuđuje dionice i prodaje ih na tržištu u nadi da će se cijena dionica smanjiti i moći će ih otkupiti po nižoj cijeni. Prihod od prodaje tada se polaže na margin račun kratkog prodavača. Budući da je kratka prodaja u osnovi prodaja dionica koja nisu u njihovom vlasništvu, postoje strogi uvjeti marže. Ta je marža važna, jer se koristi za osiguranje pri kratkoj prodaji kako bi se bolje osiguralo da će posuđene dionice biti vraćene zajmodavcu u budućnosti.

Iako je početni zahtjev za maržom iznos novca koji je potrebno zadržati na računu u vrijeme trgovine, marža za održavanje je iznos koji mora biti na računu u bilo kojem trenutku nakon početne trgovine.

Prema Pravilu T, Savezni rezervni odbor zahtijeva da svi računi za kratku prodaju imaju 150% vrijednosti kratkoročne prodaje u trenutku kad je prodaja pokrenuta. 150% se sastoji od pune vrijednosti prihoda od prodaje (100%), plus dodatnog zahtjeva za maržom od 50% vrijednosti prodaje od kratke prodaje. Na primjer, ako investitor započne kratku prodaju za 1.000 dionica po 10 USD, vrijednost kratke prodaje iznosi 10.000 USD. Početni zahtjev za maržom je prihod od 10 000 USD (100%), zajedno s dodatnih 5000 USD (50%), u ukupnom iznosu od 15 000 USD.

Pravila uvjeta marže održavanja za kratku prodaju dodaju zaštitnu mjeru koja dodatno poboljšava vjerojatnost vraćanja posuđenih dionica. U kontekstu NYSE-a i NASD-a, zahtjevi za održavanjem kratke prodaje su 100% trenutne tržišne vrijednosti kratke prodaje, zajedno s najmanje 25% ukupne tržišne vrijednosti vrijednosnih papira na računu marži. Imajte na umu da je ova razina minimalna i brokerska kuća može je prilagoditi prema gore. Mnoge brokerske kuće imaju veće zahtjeve održavanja od 30% do 40%. (Ovaj primjer pretpostavlja zahtjev za izdržavanjem od 30%.)

Slika 1

U prvoj tablici na slici 1 započinje se kratka prodaja za 1.000 dionica po cijeni od 50 dolara. Prihod od prodaje od kratke prodaje iznosi 50.000 dolara, a taj se iznos polaže na račun marže za kratku prodaju. Zajedno s prihodima od prodaje, na račun se mora položiti dodatni iznos od 50% marže u iznosu od 25.000 USD, čime je ukupni zahtjev za maržom iznosio 75.000 USD. U ovom trenutku prihod od prodaje od kratke prodaje mora ostati na računu; ne mogu se ukloniti ili upotrijebiti za kupnju drugih vrijednosnih papira.

Druga tablica na slici 1 pokazuje što se događa ako cijena dionica raste i ako se trgovina pomiče protiv prodavača kratkog spola, koji je dužan položiti dodatnu maržu na računu kada ukupni zahtjev za maržom premaši izvorni ukupni zahtjev za maržom od 75 000 USD. Dakle, ako se cijena dionica poveća na 60 USD, tada tržišna vrijednost kratke prodaje iznosi 60.000 USD (60 USD x 1.000 dionica). Razlika za održavanje tada se izračunava na temelju tržišne vrijednosti kratice i iznosi 18 000 dolara (30% x 60 000 dolara). Kada se zbroje, dva zahtjeva za maržom iznose 78 000 USD, što je 3000 USD više od početne ukupne marže koja je bila na računu, pa se poziv za maržu od 3000 dolara izdaje i polaže na račun.

Slika 2

Na slici 2. prikazano je što se događa kada cijena dionica opada i kratka prodaja se pomiče u korist kratkog prodavatelja: Vrijednost kratke prodaje opada (što je dobro za kratkog prodavača), zahtjevi za maržom se također mijenjaju, a ta promjena znači investitora će početi primati novac s računa. Kako se glave dionica sve niže nižu, sve više i više marže na računu - 75.000 USD - otpušta se ulagaču. Ako cijena dionica padne na 40 dolara po dionici, vrijednost kratke prodaje iznosit će 40 000 dolara, što je pad sa 50 000 dolara. Kad god padne cijena, od ulagača se još uvijek mora računati dodatnih 50% na računu, tako da će u ovom slučaju dodatna marža biti 20.000 USD, što je pad od 25.000 USD. Razlika između početnog zahtjeva za maržom i ukupnog zahtjeva za maržom s obzirom na pad cijena otpušta se prodavaču kratkog iznosa. U ovom primjeru, iznos oslobođen kada cijena padne na 40 USD iznosi 15.000 USD, što se sastoji od pada od 10.000 USD u vrijednosti prodaje od kratkog iznosa i pada dodatnog zahtjeva za maržom od 5.000 USD. Kratak prodavač mogao bi tada upotrijebiti taj novac za kupnju drugih ulaganja.