Što određuje cijene nafte?

Sa svakom narednom godinom čini se da nafta igra još veću ulogu u globalnoj ekonomiji. U ranim danima pronalaženje nafte za vrijeme bušenja smatralo se pomalo štetnom jer su planirano blago obično bila voda ili sol. Tek 1857. bušena je prva komercijalna bušotina za naftu u Rumunjskoj. Američka naftna industrija rođena je dvije godine kasnije namjernim bušenjem u Titusvilleu, Pa.

Iako je rana potražnja za uljem bila za kerozinom i uljnim svjetiljkama, tek 1901. godine, bušena je prva komercijalna bušotina sposobna za masovnu proizvodnju na mjestu poznatom kao Spindletop u jugoistočnom Teksasu. Na ovom je mjestu dnevno proizvedeno više od 10 000 barela nafte, što je više od svih ostalih bušotina u Sjedinjenim Državama zajedno. Mnogi bi tvrdili da se moderno naftno doba rodilo toga dana 1901., jer je nafta uskoro trebala zamijeniti ugljen kao primarni svjetski izvor goriva. Upotreba nafte u gorivima i dalje je glavni faktor u tome što je ona roba velike potražnje širom svijeta, ali kako se određuju cijene? (Za više pročitajte "Kako djeluje industrija nafte i plina.")

Što pokreće cijene ulja?

Određivanje cijena nafte

S naftom kao globalnom robom velike potražnje dolazi do mogućnosti da velika kolebanja cijena mogu imati značajan ekonomski utjecaj. Dva glavna faktora koja utječu na cijenu nafte su:

• ponuda i potražnja
• osjećaji tržišta

Koncept ponude i potražnje prilično je izravan. Kako povećava potražnja (ili ponuda opada), cijena bi trebala rasti. Kako se potražnja smanjuje (ili ponuda povećava) cijena bi trebala pasti. Zvuči jednostavno? (Za čitanje u pozadini pogledajte „Osnove ekonomije: Potražnja i ponuda“.)

Ne baš. Cijena nafte koliko znamo da je zapravo postavljena na tržištu naftnih budućnosti. Ugovor o naftnim fjučersima obvezujući je ugovor koji daje pravo kupnje nafte u barelu po unaprijed određenoj cijeni na unaprijed određeni datum u budućnosti. Prema terminskom ugovoru, i kupac i prodavač obvezni su ispuniti svoju stranu transakcije na određeni datum.

Sljedeće su dvije vrste budućih trgovaca:

• hedgers
• špekulanti

Primjer zaštite može biti aviokompanija koja kupuje naftne termine kako bi se zaštitila od potencijalnih rastućih cijena. Primjer špekulanta bio bi netko tko samo pogađa smjer cijene i nema namjeru zapravo kupiti proizvod. Prema Chicago Mercantile Exchange (CME), većinu trgovanja terminskim ugovorima obavljaju špekulanti jer manje od 3 posto transakcija zapravo rezultira kupcem terminskog ugovora koji posjeduje robu kojom se trguje.

Drugi ključni faktor u određivanju cijena nafte je osjećaj. I samo uvjerenje da će potražnja za naftom u nekom trenutku u budućnosti dramatično porasti može rezultirati dramatičnim povećanjem cijena nafte u sadašnjosti, jer špekulanti i zaštitnici podjednako uništavaju futures naftne ugovore. Naravno, vrijedi i obrnuto. Samo uvjerenje da će se potražnja za naftom u nekom trenutku u budućnosti smanjiti može rezultirati dramatičnim padom cijena u sadašnjosti budući da se prodaju futures ugovori za naftu (eventualno se prodaju i kratki), što znači da cijene mogu ovisiti o malo više od tržišnih psihologija ponekad.

Kada se ekonomičnost cijena nafte ne zbroji

Osnovna teorija ponude i potražnje kaže da što se više proizvoda proizvede, to je jeftinije prodaja, a sve su podjednake. To je simbiotski ples. Razlog što je više proizvedeno jest taj što je to postalo ekonomičnije (ili ne manje ekonomski učinkovito). Ako bi netko izmislio tehniku ​​stimulacije bunara koja bi mogla udvostručiti proizvodnju naftnog polja za samo mali inkrementalni trošak, a onda kada bi potražnja ostala statična, cijene bi trebale pasti. (Za čitanje u vezi, pogledajte zašto padaju cijene sirove nafte: 5 lekcija iz prošlosti.)

Zapravo se opskrba povećala. Proizvodnja nafte u Sjevernoj Americi istodobno je zenit, a polja u Sjevernoj Dakoti i Alberti plodonosna su kao i uvijek. Budući da motor s unutarnjim izgaranjem i dalje dominira na našim cestama, a potražnja nije bila u korak s opskrbom, zar se ne bi trebao plin prodavati za nikene galon?

Ovo je mjesto gdje se teorija suprotstavlja praksi. Proizvodnja je velika, ali distribucija i rafiniranje ne idu u korak s njom. Sjedinjene Države grade u prosjeku jednu rafineriju po desetljeću, a građevina se usporavala na potez od 1970-ih. Zapravo postoji neto gubitak: Sjedinjene Države imaju osam manjih rafinerija nego u 2009. Ipak, 142 preostale rafinerije u zemlji imaju veću maržu od bilo koje druge nacije. Razlog zašto nismo napušteni jeftinom naftom je taj što rafinerije posluju sa samo 62 posto kapaciteta. Pitajte rafinerije i reći će vam da je višak kapaciteta tu da ispuni buduću potražnju. (Za više pogledajte: "Kako sirova nafta utječe na cijene plina?")

Ciklus cijena proizvoda koji utječe na cijene nafte

Uz to se, povijesno gledano, čini kako postoji mogući ciklus od 29 godina (plus ili minus jedna ili dvije godine) koji upravlja ponašanjem cijena robe općenito. Od početka rasta nafte kao robe velike potražnje u ranim 1900-ima, glavni vrhuni u indeksu roba dogodili su se 1920., 1951. i 1980. Nafta je dosegla vrhunac indeksa dobara i 1920. i 1980. (Napomena: nije bilo stvarni vrhunac nafte 1951. jer se kretao sporednim trendom od 1948. i nastavio to činiti do 1968.) Važno je napomenuti da ponuda, potražnja i raspoloženje imaju prednost nad ciklusima jer su ciklusi samo smjernice, a ne pravila. (Saznajte kako uložiti i zaštititi svoja ulaganja u ovaj klizavi sektor u "Peak Oil: Što učiniti kada bunar prosuši.")

Ako želite usavršavati se o nafti i izvan ovog kratkog uvoda, preporučeni edukativni materijal o nafti može se dobiti izravno od Organizacije zemalja izvoznica nafte (OPEC). Informacije o naftnom tržištu budućnosti mogu se dobiti putem CME-a.

Tržišne snage koje utječu na cijene nafte

Tu je i problem kartela. Vjerojatno najveći utjecaj na cijene nafte je OPEC, kojeg čine 15 zemalja (Alžir, Angola, Ekvador, Ekvatorska Gvineja, Gabon, Iran, Irak, Kuvajt, Libija, Nigerija, Katar, Republika Kongo, Saudijska Arabija, Ujedinjeni Arapski Emirati i Venezuela); OPEC kontrolira 40 posto svjetske ponude nafte.

Iako u statutu organizacije to izričito nije navedeno, OPEC je osnovan 1960-ih kako bi - grubo rečeno - popravio cijene nafte i plina. Ograničavajući proizvodnju, OPEC bi mogao prisiliti rast cijena i na taj način teoretski uživati ​​veću dobit nego kad bi je svaka država članica prodavala na svjetskom tržištu po početnoj stopi. Kroz 1970. i veći dio 1980-ih slijedio je ovu zvučnu, iako pomalo neetičku strategiju.

Da citiram PJ O'Rourkea, određeni ljudi ulaze u kartele zbog pohlepe; tada se zbog pohlepe pokušavaju izvući iz kartela. Prema američkoj upravi za informiranje o energiji, zemlje članice OPEC-a često premašuju svoje kvote, prodaju nekoliko milijuna dodatnih barela znajući da ih progonitelji doista ne mogu spriječiti u tome. S Kanadom, Kinom, Rusijom i Sjedinjenim Državama kao nečlanicama - i povećavanjem vlastite proizvodnje - OPEC postaje ograničen u svojoj sposobnosti da, kako to misija eufemistički navodi, „osigura stabilizaciju tržišta nafte kako bi se osiguralo učinkovito, ekonomska i redovita opskrba potrošača naftom. "

Iako se konzorcij zavjetovao da će u doglednoj budućnosti zadržati cijenu nafte iznad 100 dolara za barel, sredinom 2014. odbio je smanjiti proizvodnju nafte, čak i kad su cijene počele padati. Kao rezultat toga, cijena sirove nafte pala je s vrha iznad 100 USD po barelu na ispod 50 USD po barelu. Od veljače 2018. cijene nafte lebde malo ispod 62 dolara.

Donja linija

Za razliku od većine proizvoda, cijene nafte u potpunosti ne određuju ponuda, potražnja i raspoloženje tržišta prema fizičkom proizvodu. Ponuda, potražnja i raspoloženje prema naftnim fjučerskim ugovorima, kojima se spekulanti jako trguju, igraju dominantnu ulogu u određivanju cijena. Ciklični trendovi na tržištu dobara također mogu igrati ulogu. Bez obzira na to kako se na kraju određuje cijena, na temelju njezine uporabe u gorivima i bezbroj proizvoda široke potrošnje, čini se da će nafta i u doglednoj budućnosti i dalje biti velika potražnja.