Koja je trenutna krivulja prinosa i zašto je važna?

Krivulja prinosa je grafirana linija koja predstavlja odnos kratkoročnih i dugoročnih kamatnih stopa, posebno u državnim vrijednosnim papirima. Ispitivanje krivulje prinosa služi mnogim svrhama za tržišne analitičare, ali njezin je primarni značaj kao prediktor recesija.
Krivulja prinosa prikazuje prinose do dospijeća i vremena do dospijeća za američke trezorske zapise, zapise i obveznice, pokazujući tako različite prinose od najkraće riznice - trezorskih zapisa - do najduže riznice - 30-godišnje državne trezorske obveznice, Rezultirajuća linija obično je asimptotska - to jest, u početku se zakrivi prema gore, ali zatim se izravnava dalje što se linija produžava. Kratkoročne kamatne stope određuju se stopom saveznih fondova koju utvrđuje Federalne rezerve, ali dugoročne kamatne stope u velikoj mjeri određuje tržište. Promatranje daljnjih točaka na krivulji prinosa otkriva trenutni tržišni konsenzus o vjerojatnom budućem smjeru i kamatnih stopa i gospodarstva.

Uobičajena uzlazna linija krivulje prinosa ukazuje da investitori i analitičari očekuju gospodarski rast i inflaciju - a time i povećanje kamatnih stopa - u budućnosti. Također, prirodno je da trezorski krediti sazrijevaju mnogo dulje da bi postigli višu kamatnu stopu jer je veći rizik povezan s držanjem investicijske imovine kroz dugo vremensko razdoblje. Viša kamatna stopa kojom obično upravljaju trezorske obveznice odražava ono što se naziva premijom rizika.

Ako postoji odstupanje od normalne situacije u kojoj su dugoročne kamatne stope veće od kratkoročnih, ako se kratkoročne kamatne stope kreću do točke gdje su više od dugoročnih stopa, tada krivulja prinosa postaje silazna ili obrnuto. Tržišni analitičari smatraju da je obrnuti krivulja prinosa vrlo jak pokazatelj nadolazeće recesije i moguće deflacije. U drugoj polovici 19. stoljeća i početkom 20. stoljeća, prije stvaranja Federalne banke rezervi, bilo je normalno obrnuti krivulju prinosa, jer su bila česta razdoblja deflacije i gotovo da nema produljenih vremenskih razdoblja inflacije.

Općenito, uzlazna krivulja prinosa uzima se kao pokazatelj vjerojatnosti da će Federalne rezerve podići kamatne stope u pokušaju da suzbiju inflaciju. Pad, obrnuta krivulja prinosa obično se tumači tako da znači da će Federalne rezerve najvjerojatnije izvršiti značajno smanjenje kamatnih stopa kako bi potaknule ekonomiju i spriječile deflaciju. Ravna krivulja prinosa, ni povećana ni smanjena, upućuje na to da je tržišni konsenzus da Federalne rezerve možda snižavaju kamatne stope donekle kako bi potaknule ekonomiju, ali, ukoliko ne postoje daljnje naznake moguće deflacije, neće sniziti stope agresivno.

Ekonomisti, tržišni analitičari i investitori u obveznice ili druga ulaganja s fiksnim dohotkom pomno prate krivulju prinosa, jer značajne promjene kamatnih stopa, koje utječu na troškove financiranja i stoga odluke o izdacima poduzeća u svim tržišnim sektorima, glavni su faktor u pokretanju tržišta i gospodarstva kao cijelo.