Što je sekuritizacija?

Sekjuritizacija je postupak preuzimanja nelikvidne imovine ili grupe imovine i pomoću financijskog inženjeringa pretvaranje (ili njih) u vrijednosni papir. Podrugljiva fraza „sekuritizacijski prehrambeni lanac“, koju je popularizirao film „Unutar posla“ o financijskoj krizi 2007.-2008., Opisuje postupak kojim se skupine takve nelikvidne imovine (obično dugovi) pakuju, kupuju, sekuritiziraju i prodaju investitorima.

Tipičan primjer sekuritizacije je osiguranje hipoteke (MBS), vrsta vrijednosnog papira zaštićenog imovinom koja je osigurana zbirkom hipoteka. Ova taktika prvi put izdana 1968. godine dovela je do inovacija poput osiguranih hipotekarnih obveza (CMO), koje su se prvi put pojavile 1983. MBS je postao izuzetno čest sredinom 1990-ih. Proces funkcionira na sljedeći način.

Kovanje prehrambenog lanca sekuritizacije

Prvi korak u lancu započinje jednostavnim postupkom potencijalnih vlasnika kuća ili imovine koji se prijavljuju za hipoteku komercijalnih banaka. Regulirana i ovlaštena financijska institucija potječe od zajmova, koji su osigurani potraživanjima od različitih nekretnina koje hipotekarci kupuju. Hipotekarne novčanice (potraživanja na budućim dolarima) imovina su zajmodavca, ali ta imovina dolazi s jasnim rizikom druge ugovorne strane. Zajmoprimac ne može vratiti zajam i banke često prodaju novčanice za gotovinu.

To dovodi do druge velike veze u lancu: Pojedinačne hipoteke povezane su u hipotekarni fond, koji se drži u povjerenju kao kolateral za MBS. MBS može izdati financijska tvrtka treće strane, poput velike investicijske bankarske tvrtke, ili ista banka koja je prvo postavila hipoteke. Hipotekarne vrijednosne papire izdaju i agregati kao što su Fannie Mae ili Freddie Mac.

sekuritizacija

Bez obzira na to, rezultat je isti: stvara se novo jamstvo, potkrijepljeno potraživanjima protiv imovine hipotekarnih kredita. Dionice ove vrijednosnice mogu se prodati sudionicima na sekundarnom hipotekarnom tržištu. Ovo je tržište izuzetno veliko, pruža značajnu količinu likvidnosti grupi hipoteka, koje bi u suprotnom same po sebi bile prilično nelikvidne. (Za one-stop shop o hipotekarnim hipotekama, sekundarnom tržištu i podmirivanju subprime, pogledajte značajku hipoteke subprime .)

Postoji više vrsta MBS-a: prolazni troškovi, jednostavna raznolikost u kojoj se hipotekarna plaćanja prikupljaju i prosljeđuju ulagačima, te zajedničkim tržištem. Organizacije za razbijanje hipoteke razbijaju hipoteku na nekoliko različitih dijelova, koji se nazivaju tranšama. To širi rizik od neplaćanja, približno kao što djeluje standardna diverzifikacija portfelja. Tranši se mogu strukturirati na gotovo bilo koji način koji izdavatelj smatra prikladnim, omogućavajući jedan MBS da bude prilagođen za različite profile tolerancije na rizik.

Mirovinski fondovi obično ulažu u hipotekarne vrijednosne papire visoke ocjene kreditne sposobnosti, dok će hedge fondovi tražiti veći povrat ulažući u one s niskim kreditnim rejtingom. U svakom slučaju, ulagači bi dobili proporcionalan iznos hipotekarnih plaćanja kao povrat na ulaganje - zadnju kariku u lancu.

Više o strukturiranim financijama potražite u dobiti od hipotekarnog duga uz MBS .