Upravljanje rizikom s opcijama

Mnogi ulagači pogrešno vjeruju da su opcije uvijek rizičnije investicije od dionica jer možda u potpunosti ne razumiju koncept poluge. Međutim, ako se pravilno koriste, opcije mogu nositi manji rizik od ekvivalentne pozicije dionica. Čitajte dalje kako biste naučili kako izračunati potencijalni rizik opcija pozicija i kako snaga utjecaja može raditi u vašu korist.

[Tražite prečac za izračunavanje rizika prilikom trgovanja opcijama? Tečaj Opcije Investopedia Akademije za početnike pruža vam napredni kalkulator rezultata Opcije koji vam daje podatke potrebne za odlučivanje o pravom trenutku za kupnju i prodaju ponuda i poziva. ]

Što je poluga?

Leverage ima dvije osnovne definicije primjenjive na trgovanje opcijama. Prva definira utjecaj kao upotrebu iste količine novca za zauzimanje veće pozicije. To je definicija koja ulaže ulagače u najviše problema. Dolar uložen u dionice i isti dolar uložen u opciju ne izjednačavaju se s istim rizikom.

Druga definicija karakterizira polugu održavanja položaja iste veličine, ali trošeći manje novca na to. To je definicija poluge koju dosljedno uspješan trgovac ili investitor uključuje u svoj referentni okvir.

Tumačenje brojeva

Razmotrimo slijedeći primjer. Planirate uložiti 10.000 USD u dionice od 50 USD, ali ćete doći u alternativu da kupite 10 dolara ugovora o opciji kao alternativu. Uostalom, ulaganje 10.000 dolara u opciju 10 dolara omogućuje vam kupnju 10 ugovora (jedan ugovor vrijedi sto dionica) i kontrolu 1.000 dionica. U međuvremenu, 10.000 dolara u dionici od 50 dolara kupit će samo 200 dionica.

U ovom primjeru, trgovina opcija ima više rizika od trgovine dionicama. Uz trgovanje dionicama, cijela vaša investicija može se izgubiti, ali samo nevjerojatnim kretanjem cijena od 50 do 0 dolara. Međutim, možete izgubiti cjelokupno ulaganje u trgovinu opcijama ako dionice jednostavno padnu na štrajk cijenu. Dakle, ako opcijska cijena opcije iznosi 40 dolara (opcija u novcu), dionice trebaju samo pasti ispod 40 dolara istekom roka da bi investicija bila izgubljena, iako je njezin pad od samo 20%.

Jasno je da postoji ogromna razlika u riziku između posjedovanja iste dolarske količine dionica i opcija. Ova razlika u riziku postoji zato što je ispravna definicija utjecaja primijenjena na pogrešan način. Da bismo ispravili ovaj nesporazum, ispitajmo dva načina kako uravnotežiti nejednakost rizika uz istovremeno održavanje profita.

Konvencionalni proračun rizika

Prva metoda za uravnoteženje razlika između rizika je standardni i najpopularniji način. Vratimo se našem primjeru da vidimo kako ovo funkcionira:

Ako biste uložili 10.000 USD u dionicu od 50 USD, dobili biste 200 dionica. Umjesto da kupite 200 dionica, možete kupiti i dva ugovora o opciji poziva. Kupnjom opcija trošite manje novca, ali još uvijek kontrolirate isti broj dionica. Drugim riječima, broj opcija određuje se brojem dionica koje su se mogle kupiti s investicijskim kapitalom.

Recimo da se odlučite kupiti 1.000 dionica XYZ-a po cijeni od 41.75 USD po cijeni od 41.750 USD. Međutim, umjesto da dionice kupite po cijeni od 41, 75 USD, možete kupiti 10 ugovora o opciji poziva čija štrajk cijena iznosi 30 USD (u novcu) za 1.630 USD po ugovoru. Kupnja opcija imat će ukupni kapitalni trošak od 16.300 USD za 10 poziva. To predstavlja ukupnu uštedu od 25.450 USD, odnosno oko 60% onoga što biste platili kupnjom dionica.

Ova ušteda od 25.450 dolara može se iskoristiti na više načina. Prvo, može iskoristiti druge mogućnosti i pružiti vam veću diverzifikaciju. Drugo, ona može jednostavno sjesti na trgovački račun i zaraditi stope na novčanom tržištu. Zbir od interesa može stvoriti ono što je poznato kao sintetička dividenda. Na primjer, ako ušteda od 25.450 dolara na računu na novčanom tržištu godišnje ostvari 2% kamate. Tijekom životnog vijeka opcije, račun će dobiti godišnje 509 kamata, što je približno 42 dolara mjesečno.

Sada u određenom smislu skupljate dividendu na dionicama koje možda neće isplatiti, a pritom ćete također imati koristi od položaja opcija. Najbolje od svega, to se može postići oko jedne trećine sredstava potrebnih za neposrednu kupnju zaliha.

Alternativni proračun rizika

Druga mogućnost uravnoteženja razlike u troškovima i veličinama temelji se na riziku.

Kao što smo saznali, kupovina 10.000 američkih dolara nije isto što i kupnja 10.000 dolara u opcijama u smislu ukupnog rizika. U stvari, izloženost opcijama nosi mnogo veći rizik zbog znatno povećanog potencijala gubitka. Da biste izravnali igralište, morate imati poziciju rizika ekvivalentne riziku u odnosu na poziciju dionica.

Započnimo s pozicijom dionica: kupnjom 1.000 dionica po 41, 75 dolara za ukupno ulaganje od 41, 750 dolara. Budući da je investitor svjestan rizika, također unosite nalog za zaustavljanje gubitka, opreznu strategiju koju savjetuju tržišni stručnjaci.

Postavili ste stop nalog po cijeni koja će vaš gubitak ograničiti na 20% investicije, što iznosi 8.350 USD. Pod pretpostavkom da je riječ o iznosu koji ste spremni izgubiti, to bi trebao biti i iznos koji ste spremni potrošiti na poziciji opcija. Drugim riječima, trebali biste potrošiti samo 8.350 dolara za kupovinu opcija za ekvivalentnost rizika. Ovom strategijom imate isti rizik u iznosu od dolara u položaju opcija kao što ste bili spremni izgubiti na dionici.

Ako posjedujete zalihe, zaustavni nalozi neće vas zaštititi od proreza. S opcijskom pozicijom, nakon što se dionica otvori ispod štrajka cijene, već ste izgubili sve što možete izgubiti, a to je ukupni iznos novca koji ste potrošili na kupnju poziva. Ako posjedujete dionice, možete pretrpjeti mnogo veći gubitak, tako da opcija opcije postaje manje rizična od pozicije dionica.

Recimo da kupite biotehničku zalihu za 60 dolara, a ona padne na 20 dolara kada tvrtka droga ubije testnog pacijenta. Vaš nalog za zaustavljanje izvršit će se u iznosu od 20 USD, zaključujući katastrofalni gubitak od 40 USD. Jasno, vaš nalog za zaustavljanje u ovom slučaju nije pružio veliku zaštitu.

Međutim, recite da prelazite na vlasništvo nad dionicama i umjesto toga kupujete opcije poziva za 11, 50 USD. Vaš scenarij rizika sada se drastično mijenja jer samo riskirate iznos novca koji ste platili za opciju. Stoga, ako se dionica otvori na 20 dolara, vaši prijatelji koji su kupili dionicu izdvojit će 40 dolara, dok ćete izgubiti 11, 50 dolara. Opcije postaju manje rizične od dionica ako se koriste na ovaj način.

Donja linija

Određivanje odgovarajućeg iznosa novca za ulaganje u opcijskoj poziciji omogućava ulagaču da otključa moć poluge. Ključno je održavanje ravnoteže u ukupnom riziku je pokretanje niza scenarija "što ako", koristeći toleranciju na rizik kao svoj vodič