Zašto dugotrajni ETF-ovi nisu opklada na dugoročni rok

Mnogi profesionalni trgovci, analitičari i investicijski menadžeri vole mrziti sredstva kojima se trguje na burzi (utjecati na ETF-ove), sredstva koja koriste financijske derivate i dug da bi pojačali prinose temeljnog indeksa. Međutim, ETF-ovi ne funkcioniraju uvijek na način na koji možete očekivati, na temelju njihovih imena (koja često sadrže izraze "Ultra Long" ili "Ultra Short"). Mnogi ljudi koji gledaju povrat ETF-a, u usporedbi s njegovim indeksom, zbunjuju se kad stvari izgleda ne zbroje. Ulagači trebaju znati sljedeće čimbenike kada razmatraju ovu vrstu ETF-a.

Kako djeluju (ili ne)

Ako pogledate njihove opise, obećavaju dva do tri puta povrat odgovarajućeg indeksa, što i čine. Potrošeni ETF-ovi povećavaju rezultate, ne stvarnim posuđivanjem novca, već upotrebom kombinacije swapova i drugih derivata. Pogledajmo nekoliko primjera kako ETF-ovi ne rade uvijek onako kako biste očekivali.

ProShares Ultra S&P 500 (SSO) je ETF dizajniran tako da dvostruko vraća S&P 500. Ako S&P 500 vrati 1%, SSO bi trebao vratiti oko 2%. Ali pogledajmo stvarni primjer. Tijekom prve polovice 2009. godine, S&P 500 porastao je oko 1, 8%. Da je SSO radio, očekivali biste povrat od 3, 6%. U stvarnosti, SSO je pao sa 26, 27 na 26, 14 dolara. Umjesto vraćanja 3, 6%, ETF je u osnovi bio ravan.

Još je više zabrinjavajuće kada pogledate SSO zajedno sa svojim kolegom, ProShares Ultra Short S&P 500 (SDS), dizajniranim za povratak dvostruko suprotno od S&P 500. Tijekom 12 mjeseci do 30. lipnja 2009, S&P 500 se smanjilo za gotovo 30%. SSO se ponašao prilično dobro i bio je niži za oko 60%, kao što biste očekivali. SDS je, pak, pao za oko 20%, kada bi trebalo očekivati ​​da će biti porast od 60%! (Saznajte više u odjeljku "Seciranje povratnog efekta ETF".)

Zašto praznina?

Dakle, sada kada smo pogledali nekoliko primjera kako ETF-ovi ne rade uvijek ono što bi trebali raditi, ispitajmo zašto. ETF-ovi su stvarno osmišljeni i plasirani na tržište za praćenje dnevnih kretanja odgovarajućeg indeksa. Možete se zapitati zašto bi to bilo važno, jer ako svaki dan pravilno prati svoj indeks, to bi trebao raditi tijekom bilo kojeg dužeg vremenskog razdoblja. To nije slučaj.

Jedan od razloga je omjer troškova. Najpopularniji ETF-ovi s utjecajem pod utjecajem imat će omjer rashoda od 0, 95%, što je znatno više od prosječnog omjera troškova od 0, 46% za sve ETF-ove širom svijeta. Taj visoki omjer troškova u osnovi je naknada za upravljanje, a pojest će vam profit i pomoći pogoršati vaše gubitke. (Za više, pogledajte "ETF-ovi pod utjecajem kredita: jesu li oni prikladni za vas?")

Poništavanje poluge

Visok omjer troškova najmanje je transparentan. Ono što mnogi ulagači ne priznaju jest da se efektivni ETF-ovi dnevno rebalansiraju. Budući da je utjecaj potrebno svakodnevno vraćati, volatilnost je vaš najveći neprijatelj. To nekim trgovcima vjerojatno zvuči čudno. U većini slučajeva, volatilnost je prijatelj trgovca. Ali to sigurno nije slučaj s ETF-om s utjecajem pod utjecajem. Zapravo, nestabilnost će vas srušiti. To je zato što složeni efekti dnevnih prinova zapravo odbacuju matematiku i to mogu učiniti na vrlo drastičan način.

Na primjer, ako S&P 500 krene prema dolje za 5%, fond poput SSO-a trebao bi se pomaknuti za 10%. Ako pretpostavimo da je cijena dionice iznosila 10 USD, SSO bi trebao biti smanjen na oko 9 USD nakon prvog dana. Drugog dana, ako se S&P 500 poveća za 5%, tijekom dva dana povrat S&P 500 iznosit će -0, 25%. Nesvjestan investitor pomislio bi da bi SSO trebao biti manji za 0, 5%. Povećanje od 10% na drugi dan donijet će dionice s 9, 00 na 9, 90 USD, a SSO će, u stvarnosti, biti smanjen za 1%. Smanjuje se za četiri puta više od pada S&P 500.

Tipično ćete otkriti da što je više isparljivo mjerilo (S&P 500 u ovom primjeru) za ETF s utjecajem pod utjecajem, to će vrijednost ETF-a s vremenom izgubiti, čak i ako se referentna vrijednost pokaže ravnomjernom ili ako na kraju imate povrat od 0%. godine. Ako se usporedna vrijednost drastično pomiče gore-dolje, možda ćete na kraju izgubiti značajan postotak vrijednosti ETF-a ako ste ga kupili i zadržali. Na primjer, ako se utjecaj ETF-a kreće u roku od 10 bodova svaka dva dana tijekom 60 dana, tada ćete vjerojatno izgubiti više od 50% svoje investicije.

Složeno djeluje naopako i nagore. Ako napravite neko istraživanje, ustanovit ćete da neki ETF-ovi bika i medvjeda koji prate isti indeks oba djeluju loše tijekom istog vremenskog okvira. Trgovcu to može biti vrlo frustrirajuće jer oni ne razumiju zašto se to događa i smatraju da to nije fer. Ali ako pogledate bliže, vidjet ćete da je indeks koji se prati bio nepostojan i ograničen rasponom, što je najgori scenarij za ETF s utjecajem pod utjecajem. Svakodnevna rebalansa mora se održati kako bi se povećala ili smanjila izloženost i održao cilj fonda. Kad fond smanji svoju izloženost prema indeksu, on zadržava solventnost fonda, ali zaključavanjem gubitaka to dovodi i do manje baze imovine. Stoga će vam biti potrebni veći prinosi kako biste se vratili na trgovinu.

Da bi povećao ili smanjio izloženost, fond mora koristiti izvedene financijske instrumente, uključujući indekse futures, swap dionice i opcije indeksa. To nisu ono što biste mogli nazvati najsigurnijim trgovačkim vozilima zbog rizika ugovornih strana i rizika likvidnosti.

Neiskustvo investitora

Ako ste početnik investitor, nemojte ići ni blizu blizu ETF-ova s ​​podvođenim sredstvima. Oni mogu biti primamljivi zbog velikog potencijala prinosa, ali ako ste neiskusni, onda je manje vjerojatnost da ćete znati što tražiti prilikom istraživanja. Krajnji rezultat će gotovo uvijek biti neočekivani i razorni gubici. Dio razloga za to će biti predugo zadržavanje ETF-a koji se dugo koristi, i uvijek čeka i nada se da će se stvari okrenuti. Sve to vrijeme kapital se polako, ali sigurno žvače. Preporučuje se izbjegavanje ovog scenarija.

Ako želite trgovati ETF-ovima, tada započnite s Vanguard ETF-ovima koji često imaju niske beta i izrazito niske omjere troškova. Možda nećete imati profitabilno ulaganje, ali barem se nećete morati brinuti da će vam kapital nestati bez razloga.

Dugoročni rizik ulaganja

Do ovog trenutka očito je da ETF-ovi s utjecajem pod utjecajem nisu prikladni za dugoročno ulaganje. Čak i ako ste istražili i odabrali ETF s pravom poluge koji prati industriju, robu ili valutu, taj će se trend s vremenom promijeniti. Kad se taj trend promijeni, gubici će se gomilati onoliko brzo koliko su dobici bili gomilani. Na psihološkoj razini, ovo je još gore nego uskočiti i izgubiti se od početka, jer ste nakupili bogatstvo, računali na to za budućnost i pustili ga da nestane.

Najjednostavniji razlog što ETF-ovi s utjecajem na štednju nisu za dugoročno ulaganje je taj što je sve ciklično i ništa ne traje zauvijek. Ako investirate na duge staze, tada će vam biti mnogo bolje ako tražite jeftine ETF-ove. Ako želite visoki potencijal tijekom dugog izvlačenja, tada pogledajte zalihe rasta. Naravno, ne raspoređujte sav svoj kapital u zalihe rasta - trebate ih raznoliko raspodijeliti - ali dobra bi ideja bila neka raspodjela dionicama s velikim potencijalom rasta. Ako odaberete ispravno, možete vidjeti dobitke koji mnogo prelaze dobitke ETF-a, što puno govori.

Potrošeni ETF potencijal

Ima li razloga za ulaganje u ETF-ove pod utjecajem ili trgovati? Da. Prvi razlog za razmatranje podupirajućeg ETF-a je kratak bez korištenja marže. Tradicionalno kratke hlače imaju svoje prednosti, ali kad se odlučite za utjecati na efektivne ETF-ove - uključujući obrnute ETF-ove - koristite gotovinu. Dakle, iako je gubitak moguć, to će biti novčani gubitak, ne više od onoga što uložite. Drugim riječima, nećete morati brinuti o gubitku automobila ili kuće.

Ali to nije najveći razlog za razmatranje ETF-a s utjecajem pod utjecajem. Najveći razlog je visoki potencijal. To može potrajati duže nego što se očekivalo, ali ako uložite vrijeme i proučite tržišta, možete zaraditi puno novca u kratkom vremenu trgovanjem ETF-ovima s polugom.

Sjećate se koliko je volatilnost neprijatelj utjecaja na ETF-ove? Što ako ste toliko dobro proučili i razumjeli tržišta da ste imali apsolutno uvjerenje u bliski smjer industrije, robe, valute itd.? Ako je to slučaj, otvorili biste poziciju u ETF-u s utjecajem i ubrzo biste vidjeli izuzetne dobitke. Ako ste 100% sigurni u smjer onoga što prati utjecani ETF i dogodila se deprecijacija nekoliko dana, tada biste mogli dodati svoj položaj, što bi dovelo do još većeg dobitka od prvobitno planiranog na putu prema gore, (Za više pogledajte: "Obrnuti ETF-ovi mogu povećati opadajući portfelj.")

Međutim, najbolji način da zaradite novac ETF-ovima s utjecajem na štednju je trendiranje trgovine. Oporavak u obliku slova V izuzetno je rijedak. Ako se to dogodi, kad vidite da se pod utjecajem ETF-a stalno kreće u jednom smjeru, taj će se trend vjerojatno nastaviti. Ukazuje na sve veću potražnju za tim ETF-om. U većini slučajeva, trend se neće obrnuti sve dok kupnja ne iscrpi, što će biti naznačeno cijenom ravnog obloga.

Neki ulagači će se rugati ovom pojmu, što je u redu. Na to gledam ovako. Ako se pridržavam tradicionalnog ulaganja, možda ću vidjeti povrat, a trebat će dugo vremena da se realizira. S ETF-om s učinkom na poluživo, 95% sam uvjeren u svoje položaje i vidjet ću puno veći povrat u kraćem vremenskom razdoblju. To nije komplicirano, ali sigurno se ne preporučuje prosječnom maloprodajnom ulagaču.

Donja linija

Ako ste ulagač u maloprodaju i / ili dugoročni investitor, izbjegavajte ETF-ove pod utjecajem poluge. Općenito osmišljeni za kratkoročne (dnevne) igranje indeksa ili sektora, treba ih koristiti na taj način, jer će se u protivnom pojesti za vaš kapital na više načina, uključujući naknade, rebalansiranje i nadoknađivanje gubitaka.

Ako ste istraživač iz dubokog ronjenja voljan uložiti čitave dane u razumijevanje tržišta, tada ETF-ovi s utjecajem na dobit mogu pružiti odličnu priliku za izgradnju bogatstva, ali oni su i dalje visoki rizik. Tržite sa snažnim trendovima kako biste umanjili volatilnost i maksimalno povećali dobitke od složenih proizvoda. (Za više detalja, pogledajte "Razumijevanje oporezivanja poluganih ETF-ova.")