3 razloga zbog kojih zemlje devalviraju svoju valutu

S potencijalnim izbijanjem trgovinskog rata između Kine i SAD-a, razgovori Kineza koji koriste devalvaciju valuta kao strategiju žestoki su. Međutim, zbog toga nestabilnost i rizici ovaj put možda nisu zaslužni, jer je Kina uložila nedavne napore za stabilizaciju i globalizaciju Yuana.

Kinezi su to u prošlosti negirali, ali drugo najveće svjetsko gospodarstvo uvijek su se iznova optuživali da su devalvirali svoju valutu kako bi imali prednost pred vlastitom ekonomijom, posebno Donaldom Trumpom. Ironično je da je dugi niz godina vlada Sjedinjenih Država vršila pritisak na Kineze da devalviraju Yuan tvrdeći da im to daje nepravednu prednost u međunarodnoj trgovini, a njihove cijene kapitala i rada umjetno su niske.

Otkako su svjetske valute odustale od zlatnog standarda i dopustile da njihovi tečajevi slobodno plutaju jedni protiv drugih, dogodili su se mnogi devalvacijski valuti koji su naštetili ne samo građanima zemlje u kojoj je riječ, već su i rasuli širom svijeta. Ako ispadi mogu biti toliko rašireni, zašto zemlje obezvrijeđuju svoju valutu?

Ključni odvodi

• Devalvacija valuta uključuje poduzimanje mjera za strateško spuštanje kupovne moći nacionalne valute.
• Zemlje mogu slijediti takvu strategiju kako bi stekle konkurentnu prednost u globalnoj trgovini i smanjile opterećenja državnog duga.
• Devalvacija, međutim, može imati nenamjerne posljedice koje se same poništavaju.

Devalviranje valute

To se može činiti kontra intuitivno, ali jaka valuta nije nužno u najboljim interesima nacije. Slaba domaća valuta nacionalni izvoz čini konkurentnijim na globalnim tržištima, a istovremeno čini uvoz skupljim. Veća količina izvoza potiče gospodarski rast, dok skupi uvoz također ima sličan učinak, jer se potrošači odlučuju za lokalne alternative uvoznim proizvodima. Ovo poboljšanje uvjeta trgovine uglavnom se odnosi na manji deficit tekućeg računa (ili veći višak tekućeg računa), veću zaposlenost i brži rast BDP-a. Poticajne monetarne politike koje obično rezultiraju slabom valutom također imaju pozitivan utjecaj na nacionalna tržišta kapitala i stanova, što zauzvrat potiče domaću potrošnju kroz učinak bogatstva.

Vrijedno je napomenuti da strateška devalvacija valuta ne radi uvijek, a štoviše može dovesti do „valutnog rata“ među državama. Konkurentna devalvacija specifičan je scenarij u kojem jedan narod uspoređuje s naglom devalvacijom nacionalne valute s drugom devalvacijom valute. Drugim riječima, jedna nacija je u skladu s devalvacijom valute druge. To se događa češće kada su obje valute upravljale režimom tečaja, a ne tržišno određenim promjenjivim tečajevima. Čak i ako se ne izbije valutni rat, zemlja bi trebala biti oprezna oko negativnih devalvacija valuta. Devalvacija valuta može sniziti produktivnost, jer uvoz kapitalne opreme i strojeva može postati preskup. Devalvacija također značajno smanjuje prekomorsku kupovnu moć građana nacije.

U nastavku ćemo pogledati tri glavna razloga zbog kojih zemlja provodi politiku devalvacije:

1. Pojačati izvoz

Na svjetskom tržištu roba iz jedne zemlje mora biti konkurentna onima iz svih drugih zemalja. Proizvođači automobila u Americi moraju se natjecati s proizvođačima automobila u Europi i Japanu. Ako se vrijednost eura smanji prema dolaru, cijena automobila koje su europski proizvođači prodavali u Americi u dolarima bit će efektivno jeftinija nego što je bila prije. S druge strane, vrjednija valuta čini izvoz relativno skupljim za kupovinu na stranim tržištima.

Drugim riječima, izvoznici postaju konkurentniji na globalnom tržištu. Izvoz se potiče dok se uvoz obeshrabruje. Trebao bi biti oprezan, međutim, iz dva razloga. Prvo, kako potražnja za izvozom robe iz zemlje raste širom svijeta, cijena će početi rasti, normalizirajući početni učinak devalvacije. Drugi je način da, kako druge zemlje vide ovaj efekt na poslu, bit će poticane na devalviranje vlastitih valuta u naturi u takozvanoj "utrci do dna". To može dovesti do sitnih rata za ratno valute i dovesti do neprovjerene inflacije.

2. Smanjiti trgovinske deficite

Izvoz će se povećavati, a uvoz opadati jer izvoz postaje jeftiniji, a uvoz skuplji. To pogoduje poboljšanoj bilanci plaćanja, kako se izvoz povećava, a uvoz smanjuje, smanjujući trgovinski deficit. Stalni deficiti danas nisu rijetkost, a Sjedinjene Države i mnoge druge države iz godine u godinu imaju trajnu neravnotežu. Ekonomska teorija, međutim, kaže da je postojeći deficit dugoročno neodrživ i da može dovesti do opasnih nivoa duga koji mogu osakatiti ekonomiju. Devalvacija domaće valute može pomoći ispravljanju platne bilance i smanjenju tih deficita.

Međutim, postoji potencijalna negacija ovog obrazloženja. Devalvacija također povećava teret duga zajmove u stranoj valuti po cijeni u domaćoj valuti. Ovo je veliki problem za zemlje u razvoju, poput Indije ili Argentine, koje drže puno duga u dolarima i eurima. Te inozemne dugove postaje teže servisirati, smanjujući povjerenje ljudi u njihovu domaću valutu.

3. Smanjiti opterećenja državnog duga

Vlada se može potaknuti da potiče slabu valutnu politiku ako ima puno državnih obveznica koje redovito servisira. Ako su plaćanja duga fiksna, slabija valuta vremenski čini ta plaćanja učinkovito jeftinijima.

Uzmimo za primjer vladu koja svakog mjeseca mora platiti milijun dolara kamate na svoje neizmirene dugove. Ali ako taj isti milijunski iznos fiktivnih plaćanja postane manje vrijedan, lakše će se pokriti taj interes. U našem primjeru, ako je domaća valuta devalvirana na polovinu početne vrijednosti, isplata duga od milion USD sada će vrijediti samo 500 000 USD.

Opet, ovu taktiku treba koristiti s oprezom. Budući da većina zemalja svijeta ima neizmireni dug u jednom ili drugom obliku, mogla bi se započeti utrka za rat s najnižom valutom. Ova taktika također neće uspjeti ako dotična zemlja drži velik broj stranih obveznica jer će ta plaćanja kamata biti relativno skuplja.

Donja linija

Devalvacije valuta zemlje mogu koristiti za postizanje ekonomske politike. Imati slabiju valutu u odnosu na ostatak svijeta može pomoći povećanju izvoza, smanjiti trgovinski deficit i smanjiti troškove plaćanja kamata na svoje neizmirene državne dugove. Postoje, međutim, negativni učinci devalvacije. Stvaraju nesigurnost na globalnim tržištima koja mogu uzrokovati pad tržišta imovine ili podstaći recesiju. Zemlje bi mogli biti u iskušenju da unesu titulu za rat u stranoj valuti, devalvirajući vlastitu valutu naprijed-nazad u utrci za dno. To može biti vrlo opasan i začaran krug koji vodi mnogo više štete nego koristi.

Međutim, devalviranje valute ne vodi uvijek njenim planiranim koristima. Brazil je to primjer. Brazilski realni pad znatno je opao od 2011. godine, ali strma devalvacija valute nije uspjela nadoknaditi druge probleme poput uranjanja cijena sirove nafte i robe i sve veći skandal s korupcijom. Kao rezultat toga, brazilska ekonomija doživjela je spor uspon.