6 dionica jednog od najdražih investitora Buffetta

Renomirani ulagač Warren Buffett ne trpi budale rado i ima kratak popis ostalih upravitelja novca kojima se jako divi. Jedan od njih je dugogodišnji desničar, Charlie Munger iz Berkshire Hathawaya. Drugi je Lou Simpson, "treći majstor" koji je donosio investicione odluke u Berkshireu, kako ga je oblikovao GuruFocus. Buffett je nazvao Simpsona, po GuruFocusu, "cinch koji će se uvesti u investicijsku Kuću slavnih", i "vrhunskog ulagača s izvanrednim dugoročnim rezultatima."

Poput Buffetta, i Simpson je investitor vrijednosti koji preferira upravljanje koncentriranim portfeljem. MarketWatch izvještava da je njegova firma SQ Advisors do 31. ožujka držala samo 15 dionica. Među njima je i ovih šest, s potencijalom napretka koji impliciraju ciljevi konsenzusnih cijena analitičara:

Izvor: FactSet, kako je 13. lipnja izvijestio MarketWatch.

Zašto se Buffett divi Simpsonu

Kada je Berkshire završio kupovinu divovskog osiguravajućeg društva GEICO 1996. Simpson je bio izvršni direktor kapitalnih operacija. Impresioniran dosadašnjim iskustvom, Buffettt ga je zadržao na mjestu glavnog investicijskog službenika (CIO), radnog mjesta koje je obnašao kada se 1979. prvi put pridružio GEICO-u, nakon što je postao instruktor ekonomije na Sveučilištu Princeton, izvršni direktor Western Asset Management-a i partner kod Steina Roea i Farnhama.

Od 1980. do 2004. godine, Simpson je ostvario prosječni godišnji povrat od 20, 3%, nasuprot 13, 5% za S&P 500 indeks (SPX), po GuruFocusu. Negativne rezultate objavio je za samo tri godine, a ispod dvocifrenih vrijednosti za samo četiri godine. Nakon što se 2010. povukao iz GEICO-a, Simpson je osnovao vlastitu investicijsku tvrtku, SQ Advisors.

Filozofija ulaganja

U intervjuu iz 2010. godine koji je citirao GuruFocus, Simpson je svoj investicijski pristup opisao kao "eklektičan", s tim ključnim elementima:

• "Nastojim pažljivo pročitati sve dokumente tvrtke."
• "Trudimo se razgovarati s natjecateljima."
• "Nastojimo pronaći ljude koji znaju više o poslu od nas."
• "Ne oslanjamo se na istraživanje nastalo na Wall Streetu."
• "Mi radimo vlastita istraživanja."
• "Pokušavamo se sastati s najvišim rukovodstvom."

MarketWatch je u svom nedavnom članku sažeo ključne metrike koje SQ Advisors koristi za procjenu zaliha na temelju Simpsonovih komentara:

• Visoka stopa povrata uloženog kapitala (ROIC)
• Visok povrat novca
• Relativno nizak omjer cijene i novčanog toka

To, međutim, nisu tvrdi i brzi ekrani koje koristi Simpson. MarketWatch je otkrio da 7 od 15 dionica u njegovom portfelju zaostaje za timom u industriji u promjeni na ROIC-u koja se zove povrat na korporativni kapital (ROCC), dok su ograničenja podataka sprječavala izračune jedna za drugom. Što se tiče cijene besplatnog novčanog toka, 10 od 15 imao je više vrijednosti od prosjeka S&P 500, ako uključite i tri dionice s negativnim slobodnim novčanim tokom.

Primjena Simpsonovih metoda

Koristeći podatke istraživačkih sustava FactSet, MarketWatch je utvrdio da je omjer cijene i besplatnog novčanog toka 20, 4 za S&P 500, temeljen na cijenama dionica od 8. lipnja, isključujući tvrtke s negativnim novčanim tokom. Među šest dionica iznad, Liberty Global ističe se kao najjeftinija, s omjerom 5, 7, a Brookfield je na drugom mjestu, sa 13, 1.

Povrat korporativnog kapitala (ROCC) jednak je godišnjem neto prihodu uvećanom za troškove kamata i poreza na dohodak, podijeljen na završni saldo ukupne imovine umanjen za ukupne obveze, ali isključuje dug koji uključuje kamate iz ukupnih obveza. MarketWatch je napravio usporedbu po industrijama jer su neke industrije kapitalno intenzivnije od drugih, a koristio je petogodišnje prosjeke.

Izdvajajući ROCC bili su Berkshire, koji je uspoređivan s osiguranjem od požara, pomorstva i nezgode, te bežični toranj SBA Communications u usporedbi s drugim investicijskim udruženjima za ulaganja u nekretnine (REITs). Međutim, budući da je Berkshire multi-industrijski konglomerat koji također posjeduje velik portfelj ulaganja, uspoređivanje s čisto osiguravajućim društvima nije metodološki čisto.

Kopiranje Buffetta

S obzirom na fenomenalni uspjeh Buffetta, mnogi investitori pokušavaju oponašati njegove metode. Njegova osnovna pravila za investitore su: investirajte samo u svom krugu nadležnosti; shvatite da vas kupovina dionica čini vlasnikom; i kupuju dionice koje prodaju mnogo ispod njihove unutarnje vrijednosti. Kao vlasnik smatra da biste trebali dugoročno ulagati, zanemarujući kratkoročne fluktuacije na tržištu. Uz to, Buffett savjetuje da ne kupujete zalihe na marži. (Za više, pogledajte također: Buffettova 3 najbolja pravila za ulaganje u dionice .)

U međuvremenu, razni analitičari i investicijski menadžeri poduzimaju dodatni korak identificiranja konkretnih dionica koje bi mogle biti Buffettova sljedeća meta, na temelju njegovih kriterija. Tim iz Credit Suisse to je nedavno učinio. (Za više pogledajte, također: 5 dionica koje bi privlačile Warrena Buffetta .)