7 stvari koje niste znali o vlasničkim zadacima

Rast opterećenja duga središnje države diljem svijeta ponovno je opsjednuo ulagače zbog rizika državnog neplaćanja, strahujući od ponovne financijske krize 2007.-2008., Dužničke krize eurozone 2009-2011. I povratka globalne recesije, Iako su zaostala plaćanja suverena - u kojima nacija ne može plaćati račune ili dužničke obaveze, tehnički bankrotirajući - zastrašujući, oni su zapravo prilično uobičajeni i možda neće dovesti do najgoreg scenarija koji mnogi očekuju. Evo sedam činjenica o neispunjenim obvezama koje bi vas mogle iznenaditi.

# 1 Mnoge su države nikad neplaćene

Postoji nekoliko zemalja koje imaju netaknutu evidenciju o plaćanju državnih obveza i nikada nisu promirile. Te države uključuju Kanadu, Dansku, Belgiju, Finsku, Maleziju, Mauricijus, Novi Zeland, Norvešku, Singapur, Švicarsku i Englesku. Ali nemojte misliti da su ove zemlje klizale kroz posljednjih 200 godina bez financijskih problema, jer su endemične bankarske krize bile uobičajena pojava. Engleska je pretrpjela 12 bankarskih kriza od 1800. ili prosječno otprilike jednu svakih 17 godina. Stvar je u tome da suverena državna obaveza nije jedino financijsko previranje s kojim se država može suočiti.

# 2. PIIGS nisu zastrašujući

Zemlje PIIGS - ili Portugal, Italija, Irska, Grčka i Španjolska - nalaze se na popisu za praćenje svih ljudi u kojima su najviše izložene riziku neplaćanja obveznika. I da, neki su bili u prilično vrućoj financijskoj vodi u posljednjem desetljeću.

Ali ako zauzmete dugoročniji prikaz, vidjet ćete da ovih pet zemalja ima mješovitu povijesnu evidenciju suverenog neizmirivanja poreza u zadnjih 200 godina, s tim da Irska nikada nije ispunjavala svoje obveze, a Italija samo jednom tijekom razdoblja od sedam godina u svijetu Rata II. Portugal je četiri puta ispunio neplaćanje obaveza u pogledu vanjskog duga, a posljednja je pojava bila početkom 1890-ih. Grčka je propustila šest puta od postizanja neovisnosti 1820-ih. Španjolska drži sumnjiv rekord neplaćanja, jer je to učinila šest puta, a posljednja je pojava bila 1870-ih.

Što se Grčke tiče - pa, ona je propadala pet puta od postizanja neovisnosti 1820-ih, ili pola njegove moderne povijesti. Ali ne od tada. Doduše, propustio je planirano plaćanje 1, 55 milijardi eura MMF-u još 2015. godine, ali obje strane nazvale su to kašnjenjem, a ne službenim neplaćanjem.

# 3. Latinska Amerika dovodi do neispunjenih obaveza

Ako se želite brinuti o tome gdje bi sljedeći neuspjeh mogao stupiti na zemlju, pogledajte Južnu i Srednju Ameriku. Venezuela i Ekvador dijelili su sumnjivu čast od 10 zadanih vrijednosti svaki u moderno doba dok se Venezuela nije povukla naprijed, neplativši se za oko 65 milijuna dolara obveznica u 2017. godini. Brazil koji je danas jedno od najbrže rastućih gospodarstava defalirao je devet puta, dok su Kostarika i Urugvaj razočarali strane investitore čak devet puta u posljednjih 200 godina.

# 4. Zadana povijest SAD-a

Iako je uobičajena mudrost da Sjedinjene Države nikada nisu ispunile svoje obveze prema državnom dugu, bilo je nekih slučajeva koji se mogu kvalificirati, koristeći strogu i tehničku definiciju.

Primjerice, 1790. mladi Kongres SAD-a donio je zakon kojim se izdavalo dugovanje za pokriće obveza pojedinih država u uniji. Budući da neki novi dug nije počeo plaćati kamate do 1800., neki puristi smatraju ovo tehničkim zadatkom.

Mnoge emisije državnih obveznica SAD-a izdane prije 1930-ih sadržavale su zlatnu klauzulu prema kojoj su vlasnici obveznica mogli zahtijevati plaćanje u zlatu, a ne u valuti. Da jesu, vlada ih ne bi mogla obvezati, što znači da je tehnički bila zadana (ili bi, da su je svi ikad pokušali prikupiti). Shvativši to 1933. - dubine Velike depresije, kad pomisao građana da zamijene papirnati novac zlatom nije baš tako luda - predsjednik Roosevelt i Kongres odlučili su da je obećanje protiv „javne politike“ i opstruirali su „vlast Kongresu, "tako su i završili. Pitanje je bilo sporno i završilo je pred Vrhovnim sudom koji je presudio u korist vlade.

1979. godine vlada nije mogla izvršiti pravovremena plaćanja na dio tri dospjela izdanja državnih zapisa zbog operativnih problema u stražnjem uredu Ministarstva financija. Ta plaćanja su kasnije izvršena vlasnicima koji imaju zaostale kamate.

# 5. Kina neće puknuti

Druga oaza financijske snage danas je Kina koja ima trilijune dolara rezervi i samo je vrlo malo patila tijekom nedavne recesije. Kina je propustila samo dva puta, oba puta u vrijeme vanjskih i unutarnjih sukoba. Doduše, njegovo opterećenje dugom raste, a u kolovozu 2018. godine Šesti odjel upravljanja imovinom u vlasništvu države propustio je rok za uplatu obveznica u iznosu od 73 USD. (Izmislila je to dva dana kasnije.) Ipak, čini se da je Narodna republika u čvrstom stanju.

# 6. Rat zbog suverene zadane vrijednosti

Zapadne sile ponekad su reagirale vojnom silom kada je neka zemlja odlučila da ne vrati novac koji je posudio. 1902. Venezuela je odbila platiti svoje inozemne obveze. Nakon što pregovori nisu uspjeli riješiti to pitanje, Britanija, Njemačka i Italija uvele su blokadu Venezueli. Sukob je brzo eskalirao i jedan broj venecuelanskih brodova je potopljen ili zarobljen, luke su bile blokirane i obalna područja su bombardirana od strane Europljana.

SAD su na kraju intervenirale kako bi posredovale, a nakon nekoliko godina pregovora, Venezuela je svoj neizmireni dug spojila u novo izdanje, dodala zaostale kamate i izvršavala plaćanja sve dok problem nije sazrio 1930. godine.

# 7. Strateški državni nalog

Neki su zadani obveznici namjerni i ne moraju nužno biti posljedica nedostatka financijskih sredstava. U veljači 1918. nova revolucionarna vlada u Rusiji odbacila je sav dug prethodne carske vlade. Ovo stanje zadanog službeno je trajalo sve do 1986. godine, kada se Rusija obračunala s britanskim nositeljima starog carskog papira. Godine 1997. postignut je i dogovor s francuskim vlasnicima obveznica.

Donja linija

Zadržavanje prema državnim bankama zastrašujuće je mišljenje mnogih investitora, pogotovo s obzirom na nedavnu vožnju u džematima na burzi koju su doživjeli krajem 2018. i početkom 2019. Ali oni koji to pitanje ispituju racionalnije, i u kontekstu povijesti takvih događaja, shvatit će da je globalni financijski sustav to već vidio i preživio.