Objašnjeni korporativni valutni rizici

Tvrtke koje posluju u inozemstvu ili u zemlji moraju se suočiti s različitim rizicima prilikom trgovanja drugim valutama.

Tvrtke obično stvaraju kapital posuđivanjem duga ili izdavanjem kapitala, a zatim to koriste za ulaganje u imovinu i pokušavaju ostvariti povrat ulaganja. Ulaganje može biti u inozemnoj imovini i financirano u stranim valutama ili se proizvodi tvrtke mogu prodavati kupcima u inozemstvu koji plaćaju u svojoj lokalnoj valuti.

Domaće tvrtke koje prodaju samo domaćim kupcima možda se i dalje suočavaju s valutnim rizikom, jer sirovine koje kupuju cijene u stranoj valuti. Tvrtke koje posluju samo u matičnoj valuti i dalje se mogu suočiti s valutnim rizikom ako njihovi konkurenti posluju u drugoj matičnoj valuti. Pa koji su razni valutni rizici tvrtke? (Vidi također: Mjenjačnica: Plivajući kurs prema fiksnom tečaju. )

Rizik transakcije

Transakcijski rizik nastaje svaki put kad tvrtka ima posvećen novčani tok koji mora biti uplaćen ili primljen u stranoj valuti. Rizik često nastaje kada tvrtka prodaje svoje proizvode ili usluge na kredit i primi plaćanje nakon kašnjenja, kao što je 90 ili 120 dana. Rizik je za tvrtku jer bi u razdoblju između prodaje i primitka sredstava vrijednost inozemnog plaćanja prilikom zamjene za domaće valute mogla stvoriti gubitak za tvrtku. Smanjena vrijednost domaće valute nastala bi jer se tečaj kretao prema kompaniji tijekom razdoblja odobrenja kredita.

Primjer u nastavku ilustrira rizik transakcije koji uključuje američke i australijske dolare:

Za primjer, recimo da tvrtka koja se zove USA Printing ima domaću valutu američkih dolara, a ona prodaje tiskarski stroj australijskom kupcu, Koala Corp., koja plaća u svojoj matičnoj valuti australijskih dolara (AU) u iznos od dva milijuna dolara.

U scenariju A, faktura prodaje plaća se prilikom isporuke stroja. USA Printing prima 2 milijuna američkih dolara, a pretvara ih po promptnom tečaju 1: 2 i tako dobiva milion dolara u svojoj matičnoj valuti.

U scenariju B tvrtka kupcu dopušta kredit, tako da se nakon 90 dana plaća dva milijuna američkih dolara. USA Printing i dalje prima dva milijuna američkih dolara, ali spot cijena koja je tada navedena iznosi 1: 2, 50, pa kada USA Printing konvertira uplatu, vrijedi samo 800 000 USD, razlika od 200 000 USD.

Da je američki Tisak namjeravao od prodaje dobiti 200.000 USD, to bi se u scenariju B potpuno izgubilo zbog amortizacije AU tijekom razdoblja od 90 dana.

Rizik prevođenja

Tvrtka koja posluje u inozemstvu morat će prevesti vrijednosti svake valute i obveze u stranoj valuti u svoju matičnu valutu. Zatim će ih morati konsolidirati s imovinom i obvezama svoje domaće valute prije nego što može objaviti konsolidirane financijske račune - svoju bilancu i račun dobiti i gubitka. Proces prevođenja može rezultirati nepovoljnim ekvivalentnim vrijednostima imovine i obveza u domaćoj valuti. Jednostavni primjer bilance stanja tvrtke čija je domaća (i izvještajna) valuta izražena u britanskim funtama (£) ilustrirat će prijevodni rizik:

U prvoj godini, s tečajem od 1: 1, 50, strana inozemna imovina u vrijednosti domaće valute vrijedi 200 funti, a ukupna imovina i obveze svaki su 300 £. Omjer duga i kapitala je 2: 1. U drugoj godini dolar je deprecirao i sada se trguje po tečaju 1 £: 3. Kada se imovina i obveze godine dvije konsolidiraju, strana imovina vrijedi 100 funti (50% pad vrijednosti u funtama). Da bi bilanca bilans bilansna, obveze moraju biti jednake. Prilagođavanje se vrši na vrijednost kapitala, koji mora biti smanjen za 100 funti, tako da obveze također iznose 200 funti.

Nepovoljni učinak ove korekcije glavnice je u tome što se D / E, odnosno prijenosni omjer, sada bitno mijenja. To bi bilo ozbiljan problem za tvrtku ako bi dala sporazum (obećanje) da taj omjer zadrži ispod dogovorenog broja. Posljedica za tvrtku može biti da će banka koja je osigurala dug od 200 funti tražiti povrat ili primijeniti kaznene odredbe za odricanje od sporazuma.

Drugi neugodni učinak uzrokovan prijevodom je da je vrijednost vlasništva znatno niža - nije ugodna situacija za dioničare čija je investicija prošle godine vrijedila 100 funti, a neki (koji ne vide bilans pri objavljivanju) mogli bi pokušati prodati svoje dionice. Ova prodaja može sniziti cijenu tržišnog udjela tvrtke ili otežati privlačenje dodatnih ulaganja u kapital.

Neke bi tvrtke tvrdile da se vrijednost strane imovine nije promijenila u domaćoj valuti; još uvijek vrijedi 300 dolara, a njegovo poslovanje i profitabilnost također mogu biti jednako vrijedne kao i prošle godine. To znači da nema stvarnog pogoršanja vrijednosti za dioničare. Sve što se dogodilo je knjigovodstveni učinak prevođenja strane valute. Neke tvrtke, dakle, relativno opušteno gledaju na rizike prevođenja jer nema stvarnog učinka novčanog toka. Ako bi tvrtka prodala imovinu po amortiziranom tečaju u drugoj godini, to bi stvorilo utjecaj novčanog toka, a prijelazni rizik bi postao transakcijski rizik.

Ekonomski rizik

Kao i transakcijski rizik, ekonomski rizik ima utjecaj novčanog toka na tvrtku. Za razliku od transakcijskog rizika, ekonomski se rizik odnosi na neiskorištene novčane tokove ili one koji se očekuju, ali još nisu izvršili buduću prodaju proizvoda. Ova buduća prodaja, a samim tim i budući novčani tokovi, mogu se smanjiti kada se zamijene za domaću valutu ako strani konkurent koji prodaje istom kupcu kao i tvrtka (ali u konkurentovoj valuti) vidi kako se njegov tečaj povoljno kreće (nasuprot onom od kupac) dok se tečaj tvrtke u odnosu na kupca kreće nepovoljno. Imajte na umu da je kupac mogao biti u istoj zemlji kao i tvrtka (i tako imati istu matičnu valutu), a tvrtka bi i dalje bila izložena ekonomskom riziku.

Tvrtka bi stoga izgubila na vrijednosti (u domaćoj valuti) bez izravne vlastite krivnje; na primjer, njegov proizvod može biti jednako dobar ili bolji od konkurencije proizvoda, on sada samo košta više kupca u kupčevoj valuti.

Donja linija

Valutni rizici mogu imati različite učinke na tvrtku, bilo da djeluje u zemlji ili inozemstvu. Transakcijski i ekonomski rizici utječu na novčane tijekove tvrtke, dok transakcijski rizik predstavlja budućnost i poznate novčane tokove. Ekonomski rizik predstavlja buduće (ali nepoznate) novčane tokove. Prevoditeljski rizik nema učinka novčanog toka, iako se može transformirati u transakcijski rizik ili ekonomski rizik ako bi tvrtka ostvarila vrijednost svoje imovine ili obveza u stranoj valuti. Rizik može biti težak za razumijevanje, ali razbijanjem ga na te kategorije lakše je vidjeti kako taj rizik utječe na bilancu poduzeća.