Mjenjačnice kojima se trguje na burzi: Alternativa ETF-ovima

Bilješke kojima se trguje na burzi (ETN) bliski su rođaci fondovima kojima se trguje na burzi (ETF), ali postoje neke ključne strukturne razlike.

Za investitore zainteresirane za istraživanje ove vrste ulaganja, važno je znati kako djeluju kad je riječ o indeksnom investiranju i u odnosu na ETF-ove.

ETN u odnosu na ETF

ETN-ovi su strukturirani proizvodi koji se izdaju u obliku visokih dužničkih zapisa, dok ETF-ovi predstavljaju udjel u temeljnoj robi. ETN-ovi su više poput obveznica u tome što nisu osigurani. ETF-ovi daju ulaganja u fond koji drži imovinu koju prati, poput dionica, obveznica ili zlata.

Barclays Bank PLC, 300-godišnja financijska institucija sa stotinama milijuna imovine i dobrim kreditnim rejtingom tvrtke Standard & Poor's, pruža svojim ETN-ovima prilično pouzdanu potporu. Ali čak i uz takvu vrstu vjerodostojnosti, ulaganja nisu oslobođena kreditnog rizika. Unatoč svojoj reputaciji, Barclays nikada neće biti siguran kao središnja banka, kao što smo svjedočili padu velikih banaka, poput Lehman Brothersa i Bear Stearnsa, tijekom posljednje financijske krize. Čak i stroži propisi koji zahtijevaju više sigurnosnog kapitala ne čine banke potpuno imunima od propasti.

Razlike u poreznom postupanju

ETN-ovi prate njihove temeljne indekse umanjene za godišnji trošak od 75 baznih bodova godišnje. Za razliku od ETF-ova, kod ETN-a nema pogreške pri praćenju.

Investitori bi trebali tretirati ETN-ove kao unaprijed plaćene ugovore. To znači da će svaka razlika između prodaje i kupnje biti klasificirana kao kapitalni dobici. Za usporedbu, povrat iz robnih ETF-ova će se dogoditi iz kamata na trezorske zapise, kratkoročnih kapitalnih dobitaka ostvarenih valjanjem futures ugovora i dugoročnih kapitalnih dobitaka.

Budući da se dugoročni kapitalni dobici tretiraju povoljnije od kratkoročnih kapitalnih dobitaka i kamata, porezni tretman ETN-ova trebao bi biti povoljniji od tretmana ETF-a.

Međutim, vlasnik ETN-a duguje porez na dohodak na kamate ili isplate kupona koje je izvršio ETN. Za međunarodne investitore razlike se predstavljaju kao tretman tih kapitalnih dobitaka i trebat će ih drugačije tretirati u njihovim matičnim zemljama.

Različiti rizici

Izvan poreznog tretmana, razlika između ETN-a i ETF-a svodi se na kreditni rizik nasuprot praćenju rizika.

ETN-ovi posjeduju kreditni rizik, tako da ako bi Barclays bankrotirao, ulagači će možda morati doći u red iza većih vjerovnika i ne dobiti povrat koji im je obećan. ETF, s druge strane, praktički nema kreditni rizik. Ali postoji rizik praćenja koji je povezan sa održavanjem ETF-a. Drugim riječima, postoji mogućnost da se prinosi ETF-a razlikuju od temeljnog indeksa.

Koje je bolje?

Sada kada imate bolje razumijevanje razlika između ETN-a i ETF-a, koji biste trebali odabrati? Do neke mjere koji će biti određen vašim poreznim okvirom i vremenskim horizontom ulaganja.

Iako je najveća korist ETN-a ta što se cjelokupni dobitak tretira kao kapitalni dobitak, taj se dobitak odgađa i dok se vrijednosni papir ne proda ili dospije. To je nešto što dugoročno ne treba shvatiti porezno osviješteni investitori. S ETF-om, kapitalni dobici i gubici ostvaruju se kako se svaki futures ugovor prebacuje u drugi.

Donja linija

Velika razlika između ETN-a i ETF-a je između kreditnog rizika i poreznog tretmana.

Iako je korist od aktivnog upravljanja sporna, nema osporavanja vrijednosti koju je financijski inženjering donio na financijska tržišta od deregulacije u ranim 1970-ima. Financijski inženjering učinio je naša tržišta likvidnijima i učinkovitijima. Stvaranje ETN-a razvoj je o kojem bi svi ulagači trebali naučiti i razmotriti dodavanje u svoj portfelj.