Čimbenici koje treba uzeti u obzir prilikom procjene upravljanja tvrtkom

Većina investitora shvaća da je za tvrtku važno imati dobar menadžerski tim. Problem je što je ocjenjivanje menadžmenta teško. Toliko je aspekata posla nematerijalno. Jasno je da ulagači ne mogu uvijek biti sigurni u tvrtku samo prelistavanjem financijskih izvještaja. Padavine kao što su Enron, Worldcom i Imclone pokazale su važnost isticanja kvalitativnih aspekata tvrtke.

Ključni odvodi

• Ne postoji čarobna formula za ocjenjivanje upravljanja, ali postoje čimbenici na koje biste trebali obratiti pažnju. U ovom ćemo članku razgovarati o nekim od ovih znakova.
• Kada ocjenjujemo ulaganje u kapital, razumijevanje kvalitete i vještine rukovodstva tvrtke je ključno za procjenu budućeg uspjeha i profitabilnosti.
• Međutim, promatranje same cijene dionica može dati lažne signale. U stvari, nekoliko letaka poput Enron-a i Worldcoma ima ogromne cijene dionica usprkos korumpiranom i nestručnom upravljanju koje stoji iza kulisa.
• Pogledajte indirektne metrike kao što su koliko dugo menadžeri tamo rade i kakvu vrstu naknade dobivaju, kao i faktore poput otkupa dionica da biste vidjeli koliko dobro upravljanje radi.

Posao menadžmenta

Snažno upravljanje je okosnica svake uspješne tvrtke. Zaposlenici su također vrlo važni, ali strateško odlučivanje donosi na kraju. Menadžment možete misliti kao kapetan broda. Iako fizički ne vozi brod, upućuje druge da se brinu o svim čimbenicima koji osiguravaju sigurno putovanje. (Za daljnje čitanje pogledajte Podizanje poklopca na ime CEO-a .)

Teoretski, menadžment javno trgovačkog društva zadužen je za stvaranje vrijednosti za dioničare. Dakle, menadžment bi trebao imati pametna poduzeća voditi tvrtku u interesu vlasnika. Naravno, nerealno je vjerovati da uprava razmišlja samo o dioničarima. Menadžeri su i ljudi, i kao i svi drugi traže osobnu korist. Problemi nastaju kada su interesi menadžera različiti od interesa dioničara. Teorija koja stoji iza tendencije da se to događa naziva se teorijom agencija. Kaže da će doći do sukoba ukoliko naknada uprave ne bude nekako vezana za interese dioničara. Ne budite naivni misleći da će upravni odbor uvijek pomoći dioničarima. Menadžment mora imati neke stvarne razloge da bi bio koristan dioničarima.

Cijena dionica nije uvijek odraz dobrog upravljanja

Neki kažu da su kvalitativni čimbenici besmisleni jer će se istinska vrijednost upravljanja odražavati u donjoj liniji i cijeni dionica. To je istina dugoročno, ali snažan rad na kratkom roku ne jamči dobro upravljanje. Najbolji primjer je pad dotcoma. Jedno vrijeme su svi govorili o tome kako će novi poduzetnici mijenjati pravila poslovanja. Cijena dionica smatrana je sigurnim pokazateljem uspjeha. Tržište se, međutim, kratkoročno ponaša čudno. Sama uspješnost dionica ne znači da možete pretpostaviti da je upravljanje visokokvalitetnim.

Duljina mandata

Jedan dobar pokazatelj je koliko dugo je izvršni direktor i vrhovni menadžment služio tvrtki. Sjajan primjer je General Electric čiji je bivši izvršni direktor Jack Welch s tvrtkom bio oko 20 godina prije nego što se povukao. Mnogi ga najavljuju kao jednog od najboljih menadžera svih vremena.

Warren Buffett također je govorio o izvanrednim podacima o zadržavanju uprave Berkshire Hathaway. Jedan od Buffettovih kriterija ulaganja je traženje čvrstog i stabilnog menadžmenta koji se drži sa svojim tvrtkama dugoročno. (Saznajte više o upravljačkim strategijama od vrhunskog izvršnog direktora .)

Strategija i ciljevi

Zapitajte se, koje je ciljeve poduzeće postavilo? Ima li tvrtka izjavu o misiji? Koliko je sažet misija? Dobra izjava o misiji stvara ciljeve za upravu, zaposlenike, dioničare, pa čak i partnere. To je loš znak kada tvrtke zasnivaju svoju misiju najnovijim glasinama i korporativnim žargonom.

Iznutra kupnja i povrat zaliha

Ako insajderi kupuju dionice u vlastitim tvrtkama, to je obično zato što znaju nešto što normalni investitori ne čine. Insajderi koji redovito kupuju dionice pokazuju investitorima da su menadžeri spremni uložiti svoj novac tamo gdje im stoje usta. Ovdje je ključno obratiti pažnju na to koliko dugo uprava drži dionice. Prevrtanje dionica radi brzog sakupljanja novca jedno je; dugoročno ulaganje je drugo.

Isto se može reći i za otkup dionica. Ako pitate menadžment neke tvrtke o otkupima, vjerojatno će vam reći da je otkup logična upotreba resursa tvrtke. Uostalom, cilj menadžmenta tvrtke je maksimizirati povrat dioničara. Otkupom se povećava vrijednost dioničara ako je tvrtka uistinu podcijenjena.

kompenzacija

Rukovoditelji na visokoj razini povlače šest ili sedam brojki godišnje, i to u pravu. Dobro upravljanje plaća se uvijek iznova povećavajući vrijednost dioničara. Ali znati što je visina naknade previsoka teško je odrediti.

Jedna stvar koju treba uzeti u obzir je da upravljanje u različitim industrijama ima različite količine. Na primjer, izvršni direktori u bankarskoj industriji uzimaju više od 20 milijuna dolara godišnje, dok izvršni direktor maloprodajne ili prehrambene tvrtke može zaraditi samo milijun dolara. Kao općenito pravilo, želite osigurati da izvršni direktori u istim industrijama imaju sličnu naknadu. (Saznajte više u kome trebaju korporacije? )

Morate biti sumnjičavi ako menadžer napravi opsceni iznos novca dok tvrtka pati. Ako se menadžer dugoročno brine o dioničarima, bi li mu taj menadžer tijekom teških vremena plaćao prekomjerne iznose novca? Sve se svodi na problem agencije. Ako generalni direktor zarađuje milijune dolara kada tvrtka bankrotira, koji poticaj on ili ona moraju učiniti dobar posao?

Ne možete razgovarati o naknadi bez spominjanja opcija dionica. Prije nekoliko godina, brojne su pohvaljene opcije kao rješenje za osiguravanje da uprava povećava vrijednost dioničara. Teorija zvuči dobro, ali u stvarnosti ne funkcionira tako dobro. Istina je da opcije vezuju kompenzaciju za izvedbu, ali ne nužno u korist dugoročnih ulagača. Mnogi rukovoditelji jednostavno su učinili sve što je bilo potrebno kako bi povećali cijenu dionica, kako bi mogli procijeniti svoje mogućnosti brze zarade. Ulagači su tada shvatili da su knjige kuhane, pa su cijene dionica naglo opale dok je menadžment napravio milijune. Također, opcije dionica nisu besplatne, tako da novac mora doći odnekud, obično razrjeđivanje postojećih dionica.

Kao i kod vlasništva nad dionicama, pogledajte upotrebljava li uprava opcije kao način za obogaćivanje ili je zapravo vezana za povećanje vrijednosti dugoročno. To ponekad možete pronaći u bilješkama uz financijska izvješća. (Više o tome potražite u fusnotama: Počnite čitati Fini ispis .)

Ako ne, potražite obrazac 14A u bazi podataka EDGAR. 14A će, između ostalih faktora, navesti pozadinske podatke o upraviteljima, njihovoj kompenzaciji (uključujući davanje opcija) i vlasništvu.

Donja linija

Ne postoji jedinstveni predložak za procjenu upravljanja tvrtkom, ali nadamo se da će pitanja o kojima smo razgovarali u ovom članku dati neke ideje za analizu tvrtke.

Uvid u financijske rezultate svako je tromjesečje važno, ali ne govori cijelu priču. Provedite malo vremena istražujući ljude koji ispunjavaju te financijske izvještaje brojevima.