Volatilnost dionica na veljači nije naškodila ETF-ovima

Veljača 2018. bila je stjenovit mjesec za tržište dionica. Dizajn je u tom razdoblju niz proizvoda kratke isparljivosti bio urušen. Ipak, fondovi kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) u mnogim razredima imovine uspjeli su održati se bez značajnog negativnog utjecaja, navodi se u izvješću organizacije Pensions & Investments. U stvari, čini se da se najveći i najlikvidniji od ovih proizvoda stvorio u biti netaknut iz razdoblja neizvjesnosti.

"Isporučena sredstva"

Prema Elisabeth Kashner, direktorici istraživanja ETF-a u FactSet Research Systems, „ovi ETF-ovi i dalje se održavaju tijekom nedavne prodaje. Osnovni posao fonda za praćenje indeksa jest učiniti upravo to ... i ta sredstva se isporučuju. "

Podaci podržavaju ovu procjenu: FactSet je proveo procjene prosječno ponderiranih prosječnih razlika kako bi pratio razliku, volumen i promjenu dionica koje su preostale za top 35 američkih ETF-ova u prvih 12 dana veljače. Tijekom sličnog razdoblja, indeks volatilnosti CBOE-a kretao se s 12 (krajem siječnja) na 50 (6. veljače) i nazad na 19 (16. veljače).

Izvještaj FactSet pokazuje da se trgovanje namazima i indeksima grešaka u praćenju indeksa za većinu od 35 proizvoda tijekom ovog razdoblja intenzivne volatilnosti nije pomaknulo. Neka od najvećih kretanja u kategorijama spreda i promjena u dnevnoj dionici dogodila su se u ETF-ovima osjetljivim na kamatne stope, poput onih povezanih s nekretninama ili dionicama dividendi. To ima smisla, budući da su tržište i ulagači uglavnom promatrali tempo i intenzitet pomaka kamatnih stopa koje je početkom mjeseca vodio Savezni odbor za otvoreno tržište.

Shelly Antoniewicz, viša direktorica industrije i financijske analize Instituta za investicijske tvrtke, brzo je sugerirala da fondovi za praćenje indeksa nisu krivi za volatilnost.

"Tržišna previranja mogu biti dramatična i uznemirujuća, a prirodno je da komentatori i tisak traže uzroke i posljedice", objasnio je Antoniewicz, dodavši da je "pogrešno dodijeliti odgovornost za kretanja na tržištu određenim investicijskim vozilima, poput indeksnih fondova. ”

Obnovljeno zanimanje za ETF-ove

U posljednjem desetljeću ili otprilike nakon financijske krize 2008. kritičari indeksnih fondova sugerirali su da indeksacija može negativno utjecati na tržište imovine, možda čak i povećati korelacije dionica i iskriviti procjene. Time su se široko primorali davatelji fondova i pristaše za obranu ETF-ova. Naposljetku, ometači nisu bez nekih jakih primjera koji se navode: „pad sustava“ 2010 otkrio je kako ETF citiranje može dovesti do nestabilnosti.

Događaj iz 2013. pokazao je da su ETF-ovi alat za otkrivanje cijena za tržišta duga kojima nedostaje likvidnosti. Tada su, krajem ljeta 2015., ETF-ovi naišli na probleme zbog zaustavljanja trgovanja uzrokovanih volatilnošću na prekomorskim tržištima. Kao odgovor, ETF industrija tražila je snažan primjer stabilnosti ETF-a u svjetlu sve većih nemira. Događaji u veljači možda su bili takav primjer.

Doista, možda već postoje dokazi da investitori gledaju na ETF-ove s ponovnim kamatama nakon njihova rezultata u veljači 2018. godine. Ravi Goutam, voditelj mirovina, izdataka i zaklada za iShares u BlackRocku, naznačio je da je barem jedan veliki institucionalni klijent izrazio želju za temeljitijim istraživanjem ETF-ova koji idu dalje. Još jedan klijent bio je impresioniran time što je mogao trgovati pozicijom od 400 milijuna dolara u ETF-u za samo 2, 5 bazna poena.

I drugdje se strahovi od likvidnosti ETF-a ublažavaju i umiruju. Luke Oliver, šef američkog tržišta kapitala ETF-a u Deutsche Asset Managementu, rekao je da bi "pojam da će se likvidnost ETF-a uslijed stresa na tržištu osušiti" mogao biti u mirovanju, dodajući da su to upravo ona vremena "kada proizvođači tržišta i pružatelji likvidnosti vide prilika."

BlackRock je nagovijestio da je „trgovanje na sekundarnom tržištu bilo još učinkovitije nego inače“ za prvi dio veljače, jer je trgovanje ETF-om doseglo ukupni iznos od bilijuna dolara između 5. i 9. mjeseca. ETF-ovi doista trguju više kada je tržište izrazito stresno.

Međutim, kako analitičar ETF-a Bloomberg Intelligence Intelligence Eric Balchunas priznaje, „razlog ETF-a više trguje u nestabilnim vremenima nije taj što svi maloprodajni ulagači panično padaju, kao što neki misle. To je uglavnom zato što ih mnogi institucionalni ulagači koriste u svrhe likvidnosti, na sličan način na koji bi koristili derivate. "