Kako tržišni rizik utječe na cijenu kapitala?

Glavni način na koji tržišni rizik utječe na trošak kapitala je kroz njegov utjecaj na cijenu kapitala. Tvrtke financiraju operacije i projekte širenja s vlasničkim ili dužničkim kapitalom. Dužni kapital prikuplja se zajmovima kroz različite kanale, prvenstveno kroz pribavljanje zajmova ili financiranje kreditnim karticama. Vlasničko financiranje prikuplja se prodajom dionica uobičajenih ili povlaštenih dionica.

Ukupni trošak kapitala tvrtke uključuje i sredstva potrebna za plaćanje kamata na dugovanje i dividende na vlasničko financiranje. Trošak financiranja dioničkim kapitalom određuje se procjenom prosječnog povrata ulaganja koji se može očekivati ​​na temelju povrata generiranog šireg tržišta. Stoga, budući da tržišni rizik izravno utječe na troškove kapitalnog financiranja, također izravno utječe na ukupne troškove kapitala.

Trošak financiranja vlasničkim kapitalima obično se određuje korištenjem modela određivanja cijene kapitalnih sredstava ili CAPM. Ova formula koristi ukupni prosječni prinosi na tržištu i beta vrijednost dotičnih dionica za određivanje stope prinosa koju dioničari mogu razumno očekivati ​​na temelju uočenog investicijskog rizika. Prosječni povrat na tržištu procjenjuje se korištenjem stope prinosa generirane glavnim tržišnim indeksom, poput S&P 500 ili Dow Jones Industrial Average. Tržišni povrat dodatno se dijeli na premiju tržišnog rizika i stopu bez rizika.

Bezrizična stopa procjenjuje se na temelju stope povrata kratkoročnih državnih zapisa jer ti vrijednosni papiri imaju stabilne vrijednosti sa zajamčenim prinosima koje podržava američka vlada. Premija na tržišnom riziku jednaka je tržišnom povratu umanjenom za stopa bez rizika. To odražava postotak prinosa od ulaganja koji se može pripisati kolebanju dionica.

Na primjer, ako je trenutna prosječna stopa prinosa za investicije u S&P 500 12%, a zajamčena stopa povrata kratkoročnih državnih trezorskih obveznica 4%, tada je premija na tržišni rizik 12% - 4%, ili 8%,

Trošak vlastitog kapitala, utvrđen primjenom metode CAPM, jednak je bezrizičnoj stopi uvećanoj za premiju na tržišni rizik pomnoženo s beta vrijednošću predmetnih dionica. Beta vrijednost dionica je važna metrika koja odražava volatilnost određene dionice u odnosu na volatilnost većeg tržišta. Beta vrijednost 1 ukazuje da su predmetne dionice podjednako volatilne kao i veće tržište. Ako S&P 500 skoči 15%, dionice pokazuju slične dobitke. Beta vrijednosti između 0 i 1 pokazuju da je dionica manje nestabilna od tržišne, dok vrijednosti iznad 1 ukazuju na veću volatilnost. Beta vrijednost 0 znači da je zaliha potpuno stabilna.

Pretpostavimo da predmetna dionica ima beta vrijednost od 1, 2, Nasdaq generira prosječne prinose od 10%, a zajamčena stopa povrata kratkoročnih državnih obveznica je 5, 5%. Korištenjem CAPM modela, stopa prinosa koju investitori mogu razumno očekivati ​​je:

Povratak = 5, 5% + 1, 2 × (10% -5, 5%) = 10, 9% \ početak {poravnano} & \ tekst {Povratak} = 5, 5 \% + 1, 2 \ puta (10 \% - 5, 5 \%) = 10, 9 \% \\ \ kraj {usklađeno} Povratak = 5, 5% + 1, 2 × (10% -5, 5%) = 10, 9%

Korištenje ove metode procjene troškova vlasničkog kapitala omogućava poduzećima određivanje najisplativijih načina prikupljanja sredstava, čime se minimizira ukupni trošak kapitala.