Kako investitori mogu profitirati od bankrotiranih tvrtki

Stečaj je riječ koju malo ljudi voli čuti, ali može pružiti velike mogućnosti investitorima koji su voljni poduzeti malo praktična istraživanja. Stečaj je proces koji se događa kada tvrtke više ne mogu priuštiti da plate svoje dugove. To je često posljedica lošeg ekonomskog okruženja, lošeg internog upravljanja, prevelike ekspanzije, novih obveza, novih propisa i niza drugih razloga.

Ovaj će članak pogledati što se točno događa tijekom stečaja i kako ulagači od toga mogu profitirati.

Pad

Proces stečaja često je dugotrajan i složen. Iako je razumijevanje kako to funkcionira s teorijskog stajališta moglo biti lako, postoje mnoge komplikacije koje se javljaju kada su u pitanju iznosi namire i uvjeti plaćanja.

Postoje dvije vrste stečaja koje tvrtke mogu podnijeti:

Poglavlje 7

Ova vrsta bankrota nastaje kada tvrtka potpuno prestane poslovati i dodijeli povjereniku da likvidira i distribuira svu svoju imovinu vjerovnicima i vlasnicima tvrtke.

U stečaju iz 7. poglavlja, neosigurani dug je podijeljen u klase ili kategorije pri čemu svaka klasa prima prioritet za plaćanje. Osigurani dug potpomognut je ili osiguran kolateralom kako bi se smanjio rizik povezan s pozajmljivanjem. Prioritetni dugovi se plaćaju prvi. Zaštićeni dugovi se plaćaju sljedeći put. Neprioritetni, neosigurani dug se tada isplaćuje svim sredstvima koja su preostala od likvidacije imovine.

Poglavlje 11

Ovo je najčešća vrsta korporativnog bankrota javnih poduzeća. U stečaju iz 11. poglavlja, tvrtka nastavlja svakodnevno svakodnevno poslovanje dok ratificira plan za reorganizaciju poslovanja i imovine na način koji će mu omogućiti da ispuni svoje financijske obveze i na kraju izađe iz bankrota.

Proces stečaja iz 11. poglavlja je sljedeći:

1. Program poverenja Sjedinjenih Država (stečajni odjel Ministarstva pravosuđa) prvo imenuje odbor koji djeluje u ime dioničara i vjerovnika.
2. Nakon toga imenovani odbor surađuje s tvrtkom kako bi stvorio plan za reorganizaciju i izlazak iz bankrota. (O ovom će se planu detaljnije raspravljati kasnije.)
3. Zatim kompanija objavljuje izjavu o otkrivanju podataka nakon što je Komisija pregledala od strane Komisije za vrijednosne papire (SEC). Ova izjava sadrži predložene uvjete stečaja.
4. Vlasnici i vjerovnici glasovat će da odobre ili ne odobre plan. Plan mogu odobriti i sudovi bez pristanka vlasnika ili vjerovnika ako se utvrdi da je to pravedno prema svim stranama.
5. Nakon odobrenja plana, tvrtka mora dostaviti detaljniju verziju plana s DIK-om putem obrasca 8-K. Ovaj obrazac sadrži konkretnije detalje o iznosima i uvjetima plaćanja.
6. Zatim plan provodi tvrtka. Dionice u "novoj" tvrtki raspodjeljuju se i vrše isplate.

Plan

Tvrtke koje bankrotiraju često imaju dug dug koji se ne može u potpunosti isplatiti u gotovini (uostalom, tvrtka je u stečaju). Kao rezultat, javna poduzeća obično raspuštaju svoje izvorne dionice i izdaju nove dionice kako bi izvršili uplatu glavnice za dogovorene iznose.

Distribucija novih dionica odvija se sljedećim redoslijedom:

1. Osigurani vjerovnici - to su banke koje su posudile novac tvrtke s imovinom kao zalog.
2. Nezaštićeni vjerovnici - to su banke, dobavljači i vlasnici obveznica koji su opskrbili tvrtku novcem putem zajmova ili proizvoda, ali bez kolaterala.
3. Dioničari - To su dioničari i vlasnici tvrtke.

Primijetite da su dioničari na dnu liste. Nažalost, gotovo uvijek su zaglavljeni nakon što tvrtka izađe iz bankrota.

Pa, gdje je vrijednost? Pogledajmo.

Investicija

Postizanje nadprosječnih prinosa često uključuje razmišljanje izvan okvira, ali gdje bi se novac mogao steći u stečaju? Odgovor ne leži u onome što se događa prije, već u onome što se događa nakon što tvrtka propadne.

Cijena dionica nije samo odraz osnova tvrtke, nego i rezultat ponude i potražnje dionica na tržištu. Ponekad fluktuacije ponude i potražnje mogu stvoriti odstupanja od prave temeljne vrijednosti poduzeća. Kao rezultat, cijena dionica možda nije tačan odraz osnova tvrtke. Ovo su vrste situacija u kojima mudri ulagači žele uložiti, a mogu nastati stečajima.

Kad tvrtka proglasi bankrot, većina ljudi nije zadovoljna jer vlasnici gube gotovo sve što imaju, a vjerovnici dobijaju samo djelić onoga što su posudili. Kao rezultat, kad tvrtka izlazi iz reorganizacije stečaja i izda dvije nove dionice tim dvjema skupinama dioničara, dioničari obično nisu zainteresirani da ih dugoročno drže. U stvari, većina njih prilično brzo izbacuje dionice na sekundarno tržište.

Općenito, to rezultira prekomjernom opskrbom dionicama koje nisu generirane iz loših temelja, već iz apatičnih ili nezadovoljnih dionika. Te nove dionice često stupaju na tržište s vrlo malo fanfarea (nema road show-a, IPO-a, pumpanja itd.), Što rezultira bez dodane premije cijene dionice. Ovaj scenarij stvara vrijednost onima koji žele pokupiti jeftine dionice i zadržati ih dok ne porastu.

Rizici

Unatoč tome kako se ovaj postupak može činiti lakšim, još uvijek postoji niz rizika povezanih s ulaganjem u tvrtke koje su u stečaju. Na primjer, nove dionice tvrtke možda ne odražavaju točno vrijednost nove tvrtke, tako da je prodaja možda opravdana. Problemi koji su doveli tvrtku do bankrota u prvom redu još uvijek mogu postojati, a scenarij bi se vjerojatno mogao ponoviti.

Druga prijetnja ulaganju u bankrot su tzv. Riječ je o investicijskim skupinama koje su se specijalizirale za kupovinu velikih uloga (duga i obveznica) u tvrtkama koje posluju u skladu s poglavljem 11. prije izdavanja novih dionica, tako da im je zajamčen velik broj dionica nakon stečaja. Te su skupine već otkrile vrijednost i često su prvi prodavači nakon što su dionice oporavile nakon bankrota.

Pa, kada je pravo vrijeme za ulaganje? Ključno je istraživanje dobrog starog istraživanja (ili due diligence, kako ga investitori vole). Potražite tvrtke s čvrstim osnovama koje su tek zbog ekstremnih okolnosti ušle u bankrot. Neuspjeli otkupi, nepovoljne tužbe i tvrtke s prepoznatljivim obvezama (kao što je loša linija proizvoda) obično čine dobra ulaganja nakon stečaja. Dionice s niskom tržišnom kapom vjerojatnije će dobiti pogrešno cijene nakon bankrota. Nadalje, ulagači supova zanemaruju zalihe s niskim tržišnim ograničenjima i likvidnošću i stoga mogu predstavljati bolje vrijednosti od onih koje su već pokupljene.

Donja linija

Proces reorganizacije bankrota dugačak je i složen. Međutim, neka javna poduzeća mogu izići iz nje i ponovno postati profitabilna. Te tvrtke mogu predstavljati neke od najbolje podcijenjenih mogućnosti ulaganja od kojih uspješni ulagači mogu profitirati na današnjem tržištu.

(Za više uvida, pogledajte Pregled bankrota korporacija .)