Kako je CAPM zastupljen u SML-u?

Model određivanja cijena kapitalne imovine (CAPM) i linija tržišta osiguranja (SML) koriste se za mjerenje očekivanog prinosa vrijednosnih papira s obzirom na razinu rizika. Koncepti su uvedeni početkom 60-ih godina i temelje se na ranijem radu na diverzifikaciji i modernoj teoriji portfelja. Ulagači ponekad koriste CAPM i SML za procjenu vrijednosnog papira - s obzirom na to nudi li povoljan povratni profil u odnosu na razinu rizika - prije nego što vrijednosnice uključe u veći portfelj.

Model vrednovanja kapitalne imovine

Model određivanja cijene kapitalne imovine (CAPM) je formula koja opisuje odnos sustavnog rizika vrijednosnog papira i portfelja i očekivanog povrata. Također može pomoći u izmjeri volatilnosti ili beta vrijednosti vrijednosnog papira u odnosu na druge i u odnosu na cjelokupno tržište.

Ključni odvodi

• Svako ulaganje se može promatrati u smislu rizika i povrata.
• CAPM je formula koja donosi očekivani povrat.
• Beta je ulaz u CAPM i mjeri nestabilnost vrijednosnog papira u odnosu na cjelokupno tržište.
• SML je grafički prikaz CAPM-a i planira rizike u odnosu na očekivani povrat.
• Vrijednosnica koja se crta iznad linije sigurnosnog tržišta smatra se potcijenjenom, a ona ispod SML-a precijenjenom.

Matematički, CAPM formula je stopa rizika bez prinosa dodana u beta vrijednosnog papira ili portfelja pomnožena s očekivanim povratom na tržište umanjenom za stopu bez rizika:

Potrebni povrat = RFR + βstock / portfolio × (Rmarket − RFR) gdje je: RFR = Stopa povrata bez rizika / prinosa = portfelj = Beta koeficijent za dionicu ili portfolioRmarket = Povratak očekivan s tržišta \ početak {usklađeno} & \ text { Obavezan povratak} = \ tekst {RFR} + \ beta_ \ tekst {dionica / portfelj} \ puta (\ tekst {R} _ \ tekst {tržište} - \ tekst {RFR}) \\ & \ textbf {gdje:} \ \ & \ text {RFR} = \ tekst {stopa povrata bez rizika} \\ & \ beta_ \ tekst {dionica / portfelj} = \ tekst {Beta koeficijent za dionice ili portfelj} \\ & \ tekst {R} _ \ tekst {tržište} = \ tekst {Očekuje se povratak s tržišta} \\ \ kraj {poravnanje} Potrebni povrat = RFR + βstock / portfolio × (Rmarket −RFR) gdje je: RFR = Stopa povrata bez rizika / portfolio = Beta koeficijent za dionice ili portfolioRmarket = Dobitak koji se očekuje s tržišta

CAPM formula daje očekivani povrat sigurnosti. Beta vrijednosnog papira mjeri sustavni rizik i njegovu osjetljivost u odnosu na promjene na tržištu. Vrijednosnica s beta verzijom 1, 0 ima savršenu pozitivnu povezanost sa svojim tržištem. To ukazuje na to da kada se tržište povećava ili smanjuje, vrijednosnica bi se trebala povećavati ili smanjivati ​​za isti postotak. Sigurnost s beta verzijom većom od 1, 0 nosi veći sustavni rizik i volatilnost od cjelokupnog tržišta, a sigurnost s beta manjom od 1, 0 ima manje sustavnog rizika i volatilnosti od tržišta.

Linija tržišta sigurnosti

Linija sigurnosnog tržišta (SML) prikazuje očekivani povrat vrijednosnog papira ili portfelja. To je grafički prikaz CAPM formule i prikazuje odnos između očekivanog povrata i beta, odnosno sustavnog rizika, povezanog s vrijednosnim papirima. Očekivani povrat vrijednosnih papira prikazani su na osi y grafikona, a beta vrijednosti vrijednosnica prikazani su na x-osi. Nagib zacrtanog odnosa poznat je kao premija tržišnog rizika (razlika između očekivanog prinosa na tržištu i netrizirane stope povrata) i predstavlja preokret vrijednosnog papira ili portfelja.

CAPM, SML i procjene

Formule SML i CAPM zajedno su korisne u određivanju da li vrijednosni papir koji se smatra investicijom nudi razuman očekivani povrat za iznos preuzetog rizika. Ako se očekivani povrat vrijednosnog papira u odnosu na njegovu beta verziju prikaže iznad linije tržišta osiguranja, smatra se da je podcijenjen, s obzirom na povratak rizika i povrata. Suprotno tome, ako se očekivani povrat vrijednosnog papira nasuprot njegovom sustavnom riziku crpi ispod SML-a, on je precijenjen jer bi ulagač prihvatio manji povrat za iznos sustavnog rizika povezanog s tim.

SML se može koristiti za usporedbu dvaju sličnih investicijskih vrijednosnih papira koji imaju približno isti povrat kako bi se utvrdilo koji od dva vrijednosna papira nosi najmanji iznos inherentnog rizika u odnosu na očekivani povrat. Također može usporediti vrijednosne papire s jednakim rizikom kako bi se utvrdilo nudi li viši očekivani povrat.

Iako CAPM i SML nude važne spoznaje i naširoko se koriste u procjeni i usporedbi udjela, oni nisu samostalni alati. Postoje dodatni čimbenici - osim očekivanog povrata investicije preko netrizirane stope povrata - koji bi se trebali uzeti u obzir pri odabiru ulaganja.