Kako su sredstva novca na tržištu postala sigurnija s pravilom 2a-7

Na njihovom početku 1970-ih, sredstva na novčanom tržištu plasirana su kao "sigurna" ulaganja. U osnovi, njihov smisao je bio sljedeći: "Ako vas ulaganja na burzi sprečavaju da ne spavate noću, vrijeme je da saznate o sigurnijim alternativama u novčanim fondovima."

Usmjerenost na sigurnost i solidne prinose bila je opravdana, jer su novčana tržišta tradicionalno održavala neto vrijednost imovine (NAV) od 1 USD po dionici i plaćala višu kamatnu stopu od provjere računa. Kombinacija stabilne cijene dionica i dobre kamatne stope učinila ih je dobrim mjestima za pohranu gotovine. Ovo pozicioniranje vrijedilo je do rujna 2008. godine, kada je rezervni fond srušio dolar - fraza iz industrije financijskih usluga koja se koristi za opisivanje scenarija kada NAV-ovi fonda na novčanom tržištu padnu ispod 1 USD po dionici.

Iako je propadanje rezervnog fonda izravno naškodilo relativno malom broju ulagača, otkrilo je da sigurnost investitora na koju se oslanjaju desetljećima predstavlja iluzija. Ako rezervni fond, koji je razvio Bruce Bent (čovjek kojeg često nazivaju "ocem industrije novčanih fondova"), nije mogao održati cijenu dionica, ulagači su se počeli pitati koji je fond novčanog tržišta siguran.

Neuspjeh rezervnog fonda doveo je u pitanje definiciju "sigurne" i valjanost marketinških fondova novčanog tržišta kao "novčani ekvivalent" investicija. Također je služio kao sjajan podsjetnik za investitore o važnosti razumijevanja njihovih ulaganja.

Pravilo 2a-7

Povjerenstvo za vrijednosne papire (SEC) prepoznalo je prijetnju financijskom sustavu koje će biti uzrokovano sistemskim kolapsom sredstava na novčanom tržištu i odgovorilo je na pravilo 2a-7. Ovim se propisom zahtijevaju da sredstva na novčanom tržištu ograniče njihova udjela na ulaganja koja imaju više konzervativne dospijeće i kreditne rejtinge od onih kojima je prethodno dopušteno držati. Iz perspektive dospijeća, prosječna ročnost dospijeća ulaganja u fondu novca na tržištu ne može prelaziti 60 dana. Iz perspektive kreditnog rejtinga, najviše 3% imovine ne može biti uloženo u vrijednosne papire koji ne spadaju u prvi ili drugi najviši razred.

Povećane potrebe za likvidnošću također su dio ovog paketa. Oporezivi fondovi moraju imati najmanje 10% svoje imovine u investicijama koje se mogu pretvoriti u novac u roku od jednog dana. Najmanje 30% imovine mora biti uloženo u ulaganja koja se mogu pretvoriti u novac u roku od pet radnih dana. Najviše 5% imovine može se držati u investicijama kojima je potrebno više od tjedan dana da bi se pretvorile u novac.

Fondovi moraju proći testove otpornosti na stres kako bi potvrdili njihovu sposobnost održavanja stabilne NAV-a pod nepovoljnim uvjetima, a oni su dužni pratiti i objavljivati ​​NAV na temelju tržišne vrijednosti temeljnih udjela i te podatke pustiti u roku od 60 dana nakon završetka izvještajnog razdoblja.

Utjecaj na industriju i investitore

Donošenje zakona nije imalo značajnog utjecaja na investitore. Zahtjev za objavljivanjem NAV-a nije događaj, jer ulagači moraju pronaći povijesne podatke. Tvrtke iz fondova ne moraju ih proaktivno davati. Prinosi na novčanim tržištima mogu biti manji nego što bi mogli ulagati u agresivnije opcije, ali razlika je samo nekoliko baznih bodova.

Tijekom 2016. za reforme su bila potrebna sredstva na novčanom tržištu kako bi im NAV mogao "plutati" ili fluktuirati. To znači da fondovi na novčanom tržištu u bilo kojem trenutku možda neće imati stabilnu NAV od 1 USD.

Donja linija

Ako NAV fonda na novčanom tržištu padne ispod cijene dionice od 1 USD, to može uzrokovati da ulagači izgube novac. Budući da je razlika kamatnih stopa između fonda novčanog tržišta i računa na računu za štednju ili štednju uglavnom mala, ulagači moraju pažljivo promatrati NAV kako bi bili sigurni da će u potpunosti iskoristiti svoju kamatnu stopu. Drugim riječima, gubitak NAV-a mogao bi pojesti dobit od kamata.