Kako petrodollari utječu na američki dolar

Nakon što je početkom 1970-ih propao zlatni standard Bretton Woodsa, Sjedinjene Države sklopile su dogovor sa Saudijskom Arabijom o standardizaciji cijena nafte u dolarima. Kroz ovaj posao rođen je petrodolarni sustav, zajedno s pomicanjem paradigme od privezanih tečaja i valuta poduprtih zlatom u nerevidirane režime s promjenjivim kursom.

Petrodollarni sustav podigao je američki dolar na svjetsku rezervnu valutu i, zahvaljujući ovom statusu, Sjedinjene Države uživaju trajni trgovinski deficit i globalnu su ekonomsku hegemoniju. Petrodollarni sustav također osigurava financijskim tržištima Sjedinjenih Država izvor likvidnosti i priljev stranog kapitala putem petrodolarnog „recikliranja“. Međutim, objašnjenje učinaka petrodolara na američki dolar zahtijeva kratki sinopsis povijesti petrodolara. (Za više pogledajte: Globalna trgovina i tržište valuta i odnosi SAD-Saudijske Arabije: Složeni scenariji o.)

Povijest Petrodollara

Suočena s rastućom inflacijom, dugom iz rata u Vijetnamu, ekstravagantnim navikama potrošnje u domaćinstvu i upornim deficitom platne bilance, Nixonova je uprava odlučila naglo (i šokantno) okončati konvertibilnost američkih dolara u zlato. U jeku ovog "Nixonovog šoka" svijet je doživio kraj zlatne ere i slobodan pad američkog dolara uslijed velike inflacije. Prema članku dr. Bessma Moomani, „Izvoznici nafte GCC i budućnost dolara“, kroz niz pomno sastavljenih bilateralnih sporazuma sa Saudijskom Arabijom početkom 1974. godine, SAD su mogle promicati bilateralne političke i trgovačke odnose, na tržište uvezene američke robe i usluga, te pomoći recikliranju saudijskih petrodolara (više o tome kasnije).

Kroz ovaj okvir gospodarske suradnje i, što je još važnije, recikliranja petrodolara, SAD su uspjele utjecati na Saudijsku Arabiju da uvjere ostale članice Organizacije zemalja izvoznica nafte (OPEC) da standardiziraju prodaju nafte u dolarima. Zauzvrat za fakturiranje nafte u denominacijama dolara, Saudijska Arabija i druge arapske države osigurale su utjecaj SAD-a u izraelsko-palestinskom sukobu, uz američku vojnu pomoć tijekom sve zabrinjavajuće političke klime koja je vidjela sovjetsku invaziju na Afganistan, pad iranskog šeha i iransko-irački rat. Iz ovog obostrano korisnog sporazuma nastao je petrodolarni sustav.

Prednosti Petrodollarnog sustava

Budući da je najtraženija roba na svijetu - nafta - cijena u američkim dolarima, petrodollar je pomogao da se uzdignuta zelenaštvo smatra dominantnom svjetskom valutom. Zapravo, prema trogodišnjem istraživanju Banke za međunarodna poravnanja (BIS), 88% svih deviznih poslova započetih u travnju 2016. uključeno je USD na jednoj strani [1]. S ovim statusom, američki dolar uživa ono što su neki tvrdili da je "pretjerana privilegija" da kontinuirano financiraju deficit na svom tekućem računu izdavanjem imovine denominirane u dolarima po vrlo niskim kamatama, kao i postajući globalna ekonomska hegemonija.

Na primjer, zemlje poput Kine, koje drže ogromne količine američkog duga, u prošlosti su izrazile zabrinutost zbog mogućih razrjeđivačkih učinaka na imovinu u slučaju da se dolar oslabi. Međutim, privilegije povezane s mogućnosti upravljanja stalnim deficitom tekućeg računa dolaze po cijeni. Kao rezervna valuta, Sjedinjene Države dužne su voditi te deficite da bi ispunile obvezne rezerve u sve većem globalnom gospodarstvu. Ako bi SAD prestale voditi ove deficite, rezultirajući nedostatak likvidnosti mogao bi svijet povući u ekonomsku kontrakciju. Međutim, ako se ustrajni deficit nastavi ad infinitum, s vremenom će strane zemlje početi sumnjati u procjenu dolara i početni gubitak može izgubiti ulogu rezervne valute. To je poznato pod nazivom Trifinska dilema. (Za više pogledajte: Kako trifinska dilema utječe na valute. )

Petrodollarno recikliranje

Petrodollarni sustav također stvara viškove rezervi američkih dolara za zemlje koje proizvode naftu, a koje treba "reciklirati". Ti viškovi dolara troše se na domaću potrošnju, posuđena u inozemstvu radi ispunjenja platne bilance zemalja u razvoju ili uložena u imovinu denominiranu u američkim dolarima. Ova posljednja točka najviše koristi američkom dolaru, jer se petrodolari vraćaju nazad u Sjedinjene Države. Ti reciklirani dolari koriste se za kupnju američkih vrijednosnih papira (poput trezorskih zapisa), što stvara likvidnost na financijskim tržištima, održava niske kamatne stope i potiče ne-inflatorni rast. Nadalje, države OPEC-a mogu izbjeći valutne rizike konverzije i uložiti u sigurna američka ulaganja.

(Za više pogledajte: Priručnik o rezervama valutama .)

U posljednje vrijeme postoje zabrinutosti zbog prelaska s petrodolara u druge valute, poput kineskog Yuana. Te brige nisu u potpunosti bez zasluga. Mijenjajući se krajolik globalnog energetskog tržišta ukazuje na de facto kraj američko-saudijskog sporazuma o petrodoli. Prema Nicku Chowu iz MarketSlanta, SAD postaju glavni izvoznik energije prvi put od 1960-ih. To će zajedno s snažnim domaćim energetskim sektorom koji se fokusira na izvoz vjerojatno uzrokovati glatki prijelaz dalje od petrodolarnog jer "izvoz energije zamjenjuje priliv kapitala iz saudijske kupovine u blagajni i održava globalnu potražnju za USD-om ukorijenjenu u energetskim potrebama". [2] Dodatna prednost SAD-a je ta što će osigurati domaću energetsku sigurnost, što je bio glavni razlog sporazuma o petrodolarima iz 1973. godine.

Iako se to neće dogoditi preko noći, presušivanje recikliranih petrodolara umanjiće likvidnost američkih tržišta kapitala, što će povećati troškove zaduživanja za vlade, tvrtke i potrošače jer izvori novca postaju oskudni.

Donja linija

Nakon 1970-ih svijet se prebacio iz zlatnog standarda i pojavili su se petrodolari. Ti ekstra-cirkulirani dolari pomogli su podignuti američki dolar u svjetsku pričuvnu valutu. Sustav petrodola također olakšava recikliranje petrodola, što stvara likvidnost i potražnju za imovinom na financijskim tržištima.

[1] //www.bis.org/press/p160901a.htm (vidi stavak 3.)

[2] //www.mironline.ca/petrodollar-regime-crumbling-will-us-economy-r ... (vidi pola puta prvi paragraf.)