Kako započeti vlastiti fond privatnog kapitala

Tvrtke s privatnim udjelom bile su povijesno uspješna klasa imovine i polje nastavlja rasti kako se sve više potencijalnih menadžera portfelja pridružuje industriji. Mnogi investicijski bankari su prešli s javnog na privatni kapital jer je ovaj u posljednjih nekoliko desetljeća značajno nadmašio Standard & Poor's 500, potaknuvši veću potražnju za privatnim dioničkim fondovima od institucionalnih i pojedinačnih akreditiranih ulagača. Dok potražnja i dalje raste za alternativnim ulaganjima u prostor privatnog kapitala, novi menadžeri morat će se pojaviti i pružiti investitorima nove mogućnosti za stvaranje alfa.

Današnje brojne uspješne tvrtke s privatnim udjelom uključuju Blackstone Group, Apollo Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners i Carlyle Group. Međutim, većina tvrtki su male i srednje prodavaonice, a oni mogu biti u rasponu od samo dva zaposlenika do nekoliko stotina radnika. Evo nekoliko koraka koje bi menadžeri trebali slijediti kako bi pokrenuli fond privatnog kapitala.

Definirajte poslovnu strategiju

Prvo nacrtajte svoju poslovnu strategiju i razlikujte financijski plan od plana konkurencije i mjerila. Uspostavljanje poslovne strategije zahtijeva značajna istraživanja definiranog tržišta ili pojedinog sektora. Neki se fondovi fokusiraju na energetski razvoj, dok se drugi mogu usredotočiti na biotehničke tvrtke u ranoj fazi. U konačnici, ulagači žele znati više o ciljevima vašeg fonda.

Dok artikulirate svoju strategiju ulaganja, razmislite hoćete li se zemljopisno usmjeriti. Hoće li se fond usredotočiti na jednu regiju Sjedinjenih Država? Hoće li se usredotočiti na industriju u određenoj zemlji? Ili će naglasiti određenu strategiju na sličnim tržištima u nastajanju? U međuvremenu, možete usvojiti nekoliko poslovnih fokusiranja. Hoće li vaš fond nastojati poboljšati operativni ili strateški fokus vaših portfeljskih tvrtki ili će se ovaj centar u potpunosti očistiti na njihovim bilancama?

Zapamtite, privatni kapital obično ovisi o ulaganjima u tvrtke kojima se ne trguje na javnom tržištu. Presudno je da odredite svrhu svake investicije. Na primjer, je li cilj investicije prikupljanje kapitala za aktivnosti spajanja i preuzimanja? Ili je cilj prikupljanje kapitala koji će postojećim vlasnicima omogućiti prodaju svojih pozicija u firmi?

Postavite poslovni plan i operacije

Drugi je korak pisanje poslovnog plana koji izračunava očekivanja od novčanog toka, uspostavlja vremensku traku vašeg fonda s privatnim kapitalom, uključujući razdoblje za prikupljanje kapitala i izlazak iz portfeljskih ulaganja. Svaki fond obično ima vijek trajanja od 10 godina, mada su vremenski rokovi ovisni o nahođenju upravitelja. Dobar poslovni plan sadrži strategiju rasta fonda s vremenom, marketinški plan za ciljanje budućih investitora i sažetak koji povezuje sve ove odjeljke i ciljeve zajedno.

Nakon uspostavljanja poslovnog plana, osnujte vanjski tim savjetnika koji uključuje neovisne računovođe, odvjetnike i industrijske savjetnike koji mogu pružiti uvid u industrije tvrtki u vašem portfelju. Također je pametno uspostaviti savjetodavni odbor i istražiti strategije oporavka od katastrofa u slučaju cyber napada, naglih padova tržišta ili drugih prijetnji koje se tiču ​​portfelja za pojedini fond.

Drugi važan korak je utvrđivanje naziva tvrtke i fonda. Uz to, menadžer mora odlučiti o ulogama i titulama čelnika tvrtke, kao što je uloga partnera ili voditelja portfelja. Odatle osnujte menadžerski tim, uključujući izvršnog direktora, glavnog izvršnog direktora, glavnog službenika za sigurnost informacija i glavnog službenika za usklađivanje. Prvi menadžeri imaju veću vjerojatnost da će prikupiti više novca ako su dio tima koji izvire iz prethodno uspješne tvrtke.

Sa zadnje strane, bitno je uspostaviti interno poslovanje. Ti zadaci uključuju najam ili kupnju uredskog prostora, namještaja, tehnološke zahtjeve i zapošljavanje osoblja. Nekoliko je stvari koje treba uzeti u obzir prilikom zapošljavanja osoblja, kao što su programi podjele dobiti, strukture bonusa, protokoli za kompenzaciju, planovi zdravstvenog osiguranja i mirovinski planovi.

Uspostavite investicijsko vozilo

Nakon što se urede rane operacije, uspostavite pravnu strukturu fonda. U Sjedinjenim Državama fond obično pretpostavlja strukturu komanditnog društva ili društva s ograničenom odgovornošću. Kao osnivač fonda bit ćete generalni partner, što znači da ćete imati pravo odlučivati ​​o ulaganjima koja čine fond.

Vaši ulagači bit će ograničeni partneri koji nemaju pravo odlučivati ​​koja su poduzeća dio vašeg fonda. Ograničeni partneri odgovorni su samo za gubitke vezane uz njihovo pojedinačno ulaganje, dok generalni partneri rješavaju sve dodatne gubitke unutar fonda i obveze prema širem tržištu.

Konačno, vaš odvjetnik će sastaviti memorandum o privatnom smještaju i sve druge sporazume o radu, poput Ugovora o ograničenom partnerstvu ili Statuta.

Odredite strukturu naknade

Upravitelj fonda trebao bi odrediti rezerve u vezi s naknadama za upravljanje, knjiženom kamatama i bilo kojom stopom prepreka za rad. Obično menadžeri privatnog kapitala od investitora godišnje primaju naknadu za upravljanje u iznosu od 2%. Dakle, na svakih 10 milijuna dolara koje fond prikupi od ulagača, menadžer će prikupljati 200.000 USD naknada za upravljanje godišnje. Međutim, menadžeri fondova s ​​manje iskustva mogu primiti manju naknadu za upravljanje kako bi privukli novi kapital.

Iznos kamata obično se postavlja na 20% iznad očekivane razine povrata. Ako stopa prepreka bude 5% za fond, vi i vaši ulagači podijelili biste prinose po stopi od 20 do 80. Tijekom tog razdoblja, također je važno utvrditi smjernice za usklađenost, rizik i procjenu za fond.

Povećati kapital

Zatim ćete htjeti pripremiti memorandum o ponudi, ugovor o pretplati, partnerski uvjeti, skrbnički ugovor i upitnike dužne provjere. Također će biti potreban marketinški materijal prije postupka prikupljanja kapitala. Novi će se menadžeri također htjeti pobrinuti da su prethodno dobili otpremnine od prethodnih poslodavaca. Otpremninsko pismo važno jer zaposlenici zahtijevaju dopuštenje da se pohvale svojim prethodnim iskustvom i iskustvom.

Sve to vodi vas, u konačnici, dovodi do najvećeg izazova pokretanja fonda privatnog kapitala, koji uvjerava druge da ulažu u vaš fond. Prvo se pripremite za ulaganje vlastitog fonda. Očekuje se da će menadžeri fondova koji su tijekom karijere imali uspjeha osigurati najmanje 2% do 3% svog novca u ukupnim kapitalnim obvezama fonda. Novi menadžeri s manje kapitala vjerojatno mogu uspjeti s obvezom od 1% do 2% za svoj prvi fond.

Uz poslovne rezultate i strategiju ulaganja, vaša će marketinška strategija biti presudna u prikupljanju kapitala. Zbog propisa o tome tko može ulagati i neregistrirane prirode ulaganja u privatni kapital, vlada kaže da samo institucionalni ulagači i akreditirani ulagači mogu osigurati kapital tim sredstvima.

Institucionalni investitori uključuju osiguravajuća društva, državne fondove, financijske institucije, mirovinske programe i sveučilišne fondove. Akreditirani ulagači ograničeni su na pojedince koji dvije godine ispunjavaju određeni prag godišnjeg dohotka ili održavaju neto vrijednost (umanjenu za vrijednost svog primarnog prebivališta) od milijun ili više dolara. Dodatni kriteriji za ostale skupine koje predstavljaju ovlaštene investitore raspravljaju se u Zakonu o vrijednosnim papirima iz 1933. godine.

Nakon što je osnovan fond privatnog kapitala, menadžeri portfelja imaju sposobnost započeti izgradnju svog portfelja. U ovom će trenutku menadžeri početi birati tvrtke i imovinu koja odgovara njihovoj strategiji ulaganja.

Donja linija

Ulaganja u vlasnički kapital nadmašila su šire tržište SAD-a u posljednjih nekoliko desetljeća. To je generiralo povećanu potražnju investitora koji traže nove načine ostvarenja vrhunskog povrata. Gornji koraci mogu se koristiti kao putokaz za uspostavljanje uspješnog fonda.